能源問題與金融危機(jī)分析論文

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能源問題與金融危機(jī)的成因

對(duì)于金融危機(jī)的成因,通常認(rèn)為包括以下幾點(diǎn):房價(jià)的下降、利率上升、抵押貸款條件過于寬松、貸款者的過度借貸以及監(jiān)管不力等。在所有這些因素中,貸款者的還款能力超出自己的收入水平是個(gè)最基本的原因,而貸款者還款額超出自己能力的原因除了還款數(shù)目過高外,能源價(jià)格上漲造成的貸款者支出擴(kuò)大也是個(gè)重要原因,因而能源問題與金融危機(jī)的爆發(fā)也存在一定的聯(lián)系。

最近幾年能源價(jià)格總體大幅上漲,而隨著能源價(jià)格上漲,能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例大幅上升,2002年美國個(gè)人消費(fèi)總支出為73507億美元,其中能源商品與服務(wù)支出占4.51%,2007年這一數(shù)字升至6.03%,能源消費(fèi)的增幅為76.8%,而消費(fèi)總支出的增長比例只有32.1%。能源消費(fèi)因而成為美國人一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān),如果再考慮到能源價(jià)格上漲是這些年物價(jià)上漲的主要原因,那么能源問題對(duì)消費(fèi)者收入的銷蝕作用就更大,能源問題成為除過高的房貸負(fù)擔(dān)外,又一個(gè)造成貸款人無力還貸的主要原因。

美聯(lián)儲(chǔ)提高利率被認(rèn)為是金融危機(jī)的導(dǎo)火線,這也表明能源問題與金融危機(jī)具有內(nèi)在的聯(lián)系性。自2004年以來,隨著能源價(jià)格大幅上漲,通貨膨脹壓力加大,這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月到2006年6月間連續(xù)加息,聯(lián)邦基金利率從1%提高至5.25%。同時(shí)由于大部分次級(jí)抵押貸款采取可調(diào)整利率的形式,隨著利率提高,貸款人還款數(shù)額也大幅增加,最終導(dǎo)致貸款人無力還貸。制止能源危機(jī)的政策卻導(dǎo)致了金融危機(jī),這表明二者具有某種內(nèi)在聯(lián)系并且在政策上也是互相關(guān)聯(lián)的。

能源問題與金融危機(jī)的解決措施及其效果

盡管從2007年下半年以來,美國政府陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施,然而金融危機(jī)仍然不斷惡化。這固然是由于金融危機(jī)的發(fā)展需要一個(gè)過程,政策的效果也需要一個(gè)較長的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來,而2008年以來能源價(jià)格暴漲也是金融危機(jī)惡化、政策難以奏效的一個(gè)重要原因。

進(jìn)入2008年以來,能源價(jià)格暴漲,德克薩斯中質(zhì)原油從2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88美元,所有等級(jí)汽油零售價(jià)(含稅)2008年1月份為每加侖309分,6月份升至411分,居民用天然氣由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元,居民用電由1月份每千瓦時(shí)10.2分增至8月份11.9分。能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例繼續(xù)上升,2007年第四季度美國能源商品和服務(wù)占個(gè)人消費(fèi)總支出的比例為6.33%,2008年第二季度這一數(shù)字升至6.69%,多支出517億美元,由于食品價(jià)格上漲在很大程度上是由能源價(jià)格上漲造成的,如果把食品也計(jì)算在內(nèi),則能源和食品消費(fèi)支出在這半年內(nèi)增加了1082億美元;對(duì)于所有商品和服務(wù)而言,通過計(jì)算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大約3.36%,即在2008年第二季度僅要維持2007年第四季度的消費(fèi)水平就要多支出3300多億美元。與此相對(duì),2007年全年的CPI漲幅只比2006年上升了2.85%,物價(jià)的過快上漲導(dǎo)致更多人收入縮水及無力還貸,惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并在相當(dāng)程度上抵消了美國救市計(jì)劃本應(yīng)具有的作用,因而金融危機(jī)的惡化和油價(jià)暴漲幾乎同時(shí)發(fā)生決不是偶然的。

另外,解決金融危機(jī)需要擴(kuò)張性的財(cái)政、金融政策,而解決能源價(jià)格上漲則需要實(shí)行緊縮政策,處理不好,則可能在解決一個(gè)問題的同時(shí)引發(fā)或加重另一個(gè)問題。事實(shí)正是如此,金融危機(jī)從某種程度上可以說是美國實(shí)行緊縮政策的結(jié)果,而2008年以來的油價(jià)暴漲從某種程度上也是美國為應(yīng)對(duì)2007年金融危機(jī)的發(fā)生而實(shí)行擴(kuò)張性政策的結(jié)果。目前,美國仍在實(shí)行擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策,但擴(kuò)張性政策會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性增加,可以預(yù)見,如果美國經(jīng)濟(jì)狀況得以改善,大量資金將涌入石油期貨市場從而推動(dòng)油價(jià)迅速上升,反過來又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退。由此可見,能源問題的存在加大了解決金融危機(jī)的難度,如果在解決金融危機(jī)與能源問題二者之間無法取得平衡,美國經(jīng)濟(jì)有可能陷入復(fù)蘇—油價(jià)上漲—衰退這樣的惡性循環(huán)。能源問題與金融危機(jī)的未來走向

隨著陷入金融危機(jī),美國許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在惡化。在私人國內(nèi)投資總量中,除了住宅建設(shè)大幅下降外,固定資產(chǎn)投資也連續(xù)出現(xiàn)下滑,非住宅建設(shè)增幅出現(xiàn)下降,使2008年第二季度私人國內(nèi)投資總量下降達(dá)11.5%;制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅下降,2008年第二季度降幅達(dá)2.2%,是2006年第一季度以來的首次下降,并且是1989年第二季度以來的最大降幅;與此同時(shí),制造業(yè)的單位勞動(dòng)力成本卻大幅上升,2008年第二季度增幅達(dá)6.2%,每小時(shí)實(shí)際收入自2008年以來連續(xù)下降;制造業(yè)國民收入自2007年第二季度以來一直在下降,到2008的第二季度降幅達(dá)7.89%;物價(jià)持續(xù)上漲,2008年上半年美國城市消費(fèi)者CPI增幅為4.24%,遠(yuǎn)高于2007年同期1.02%的增幅,2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%,而2007年8月同比只上升了2.34%;失業(yè)率也不斷上升,2008年8、9兩個(gè)月的失業(yè)率均高達(dá)6.1%,2008年9月份美國共損失15萬9千份工作,是5年多來就業(yè)機(jī)會(huì)減少最多的一個(gè)月,也是2001年9•11恐怖襲擊以來就業(yè)市場的第二大單月降幅。

當(dāng)前金融危機(jī)已蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì),其解決尚需時(shí)日。這些指標(biāo)還表明,能源問題對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也在日益加深,比如在各產(chǎn)業(yè)GDP的變化中,汽車生產(chǎn)從2007年第四季度以來連續(xù)下降達(dá)25.7%、14.2%和33.8%,成為拉動(dòng)GDP增幅下降乃至負(fù)增長的主要因素;2008年上半年與2007年上半年相比,除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%,這表明食品和能源對(duì)CPI上升的貢獻(xiàn)達(dá)45%,而2008年8月能源類制成品的PPI同比漲幅高達(dá)27.4%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制成品的平均漲幅。目前油價(jià)已回歸到一個(gè)相對(duì)合理的水平,從而使油價(jià)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有所削弱,同時(shí),隨著美國政府承擔(dān)起更多的維護(hù)金融市場穩(wěn)定的責(zé)任,金融體系將重新獲得穩(wěn)定,金融機(jī)構(gòu)也將得以正常運(yùn)轉(zhuǎn),由金融危機(jī)導(dǎo)致的美國金融體系混亂局面將逐漸結(jié)束。

然而由于金融危機(jī)已蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì),金融體系的穩(wěn)定并不表明金融危機(jī)的結(jié)束。由于金融危機(jī)的影響將會(huì)持續(xù)存在,市場信心難以在短期內(nèi)恢復(fù),美國政府的巨額財(cái)政赤字也阻礙著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,美國經(jīng)濟(jì)困難局面將持續(xù)很長一段時(shí)間。同時(shí)能源問題持續(xù)存在,并且由于美國經(jīng)濟(jì)的任何復(fù)蘇跡象都可能帶來油價(jià)的迅速上漲從而使美國經(jīng)濟(jì)重返困境,能源問題將因此而成為阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要因素,如果不能有效解決能源問題,金融危機(jī)最終將會(huì)轉(zhuǎn)化為能源危機(jī)。

結(jié)論及啟示

筆者在研究中發(fā)現(xiàn),在金融危機(jī)與能源問題二者中,金融危機(jī)只是一個(gè)偶然性和暫時(shí)性的歷史事件,能源問題則更具有長期性和根本性,從某種程度上可以說是能源問題引起了金融危機(jī),并影響和制約著金融危機(jī)的發(fā)展變化,就象能源問題引起糧食危機(jī)那樣。這是因?yàn)槟茉词鞘澜缃?jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),能源領(lǐng)域的變化是根本性的變化,必然要求對(duì)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)這種變化,如果人類不主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整,經(jīng)濟(jì)自身就要進(jìn)行調(diào)整,在當(dāng)前就表現(xiàn)為糧食危機(jī)和金融危機(jī)。目前調(diào)整仍在進(jìn)行之中,未來世界經(jīng)濟(jì)還將遇到各種各樣的挑戰(zhàn)。因而必須高度重視能源問題并采取措施應(yīng)對(duì),如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn),世界經(jīng)濟(jì)困難局面將會(huì)持續(xù)更長時(shí)間,過程更曲折,代價(jià)也更昂貴。

金融危機(jī)對(duì)中國有一定影響,但相比之下,能源問題對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響更全面、更深刻、更具有根本性。因此在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)中國消極影響的同時(shí),更需要關(guān)注能源問題,并采取諸如嚴(yán)格厲行節(jié)約、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、降低能源利用強(qiáng)度、積極開發(fā)新能源等措施積極應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn),從而使中國經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)、健康地向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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