金融自由化對貿(mào)易的影響透析

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內(nèi)容摘要：自加入WTO以來，我國金融自由化水平不斷加深，而金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展會進(jìn)一步促進(jìn)我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，提高管理水平，使我國成為金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口的核心國家，并最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。本文分析了金融自由化水平對金融服務(wù)貿(mào)易及其收斂性的影響，以期為有關(guān)方面發(fā)展決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：金融自由化金融服務(wù)貿(mào)易收斂性

我國金融服務(wù)貿(mào)易在全球競爭的環(huán)境下得到迅速發(fā)展，雖然近年來受到全球金融危機(jī)的影響，貿(mào)易量明顯萎縮，且金融服務(wù)貿(mào)易在服務(wù)貿(mào)易中的占比仍然很低，但總的來看，金融服務(wù)貿(mào)易出口額度從2003年開始有一個較大幅度的增長，這應(yīng)該得益于國有商業(yè)銀行體制改革和“走出去”戰(zhàn)略思想的推動。國家外匯管理局的中國國際收支平衡表中，將保險服務(wù)與金融服務(wù)作為兩個不同的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目分列出來，使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更加具有針對性。中國歷年的金融進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)見圖1。

從圖1可以看出，我國金融服務(wù)貿(mào)易存在著巨大的貿(mào)易逆差，從2003年到2008年，在華外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模增長幅度達(dá)247.7%，外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模占我國銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比例上升至3.75%。有鑒于此種情況，我國金融機(jī)構(gòu)也在積極奉行“走出去”的戰(zhàn)略思想。我國銀行業(yè)正在積極通過并購、設(shè)立新機(jī)構(gòu)等方法，深度拓展海外市場。

研究方法及數(shù)據(jù)來源

（一）金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易的影響

金融自由化大部分理論的根本出發(fā)點(diǎn)和最終歸宿是與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分的，而與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分的就是貨幣供應(yīng)量的增加，尤其是M2的增加。而金融自由化的進(jìn)程，恰恰正是中央銀行伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際要求而不斷調(diào)整貨幣供應(yīng)量的歷史過程，這是政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融自由化的發(fā)展方式以及范圍進(jìn)行的調(diào)整變遷，這也是金融控制權(quán)逐步從政府向市場讓渡的進(jìn)程。很多主張廣義自由經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)該盡其可能的利用競爭的力量和市場機(jī)制，并且這一過程是一個多方博弈的過程。

多年來我國通過一系列的經(jīng)濟(jì)金融政策改革，使得金融服務(wù)貿(mào)易不斷發(fā)展，進(jìn)口、出口快速發(fā)展。從2003年以來金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)生逆轉(zhuǎn)，逆差從下降趨勢轉(zhuǎn)為快速上升，并且逆差態(tài)勢仍將會持續(xù)下去。進(jìn)入2010年以來，我國經(jīng)濟(jì)雖然逐漸好轉(zhuǎn)，出口回暖，但金融服務(wù)貿(mào)易逆差卻不斷加大，同時就貿(mào)易地點(diǎn)來說，大量集中在與我國貿(mào)易往來密切的國家。

金融服務(wù)貿(mào)易雖然在整個服務(wù)貿(mào)易中所占比例很小，但因其涉及的是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心部門—金融部門，所以顯得更為重要。2009年包括匯豐、花旗、渣打、東亞在內(nèi)的在華外資銀行新增貸款僅為18億，而2009年國內(nèi)銀行放貸大幅度增長，2009年全年人民幣各項(xiàng)新增貸款額達(dá)9.59萬億。如果這種大規(guī)模放貸的不良后果會在將來某個時刻集中爆發(fā)，那么最有可能幸免的只能是外資銀行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年末，在華外資銀行各項(xiàng)貸款余額7204億元，同比下降1.03%，占全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的1.7%。

我國履行了入世承諾，在5年后開放金融服務(wù)貿(mào)易限制，同時我國金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部制度日臻完善，金融自由化水平不斷加深。在外因和內(nèi)因的不斷推動下，我國金融業(yè)蓬勃發(fā)展，相應(yīng)的，金融服務(wù)貿(mào)易額也不斷上升。從商業(yè)銀行來看：本文以廣義貨幣供應(yīng)量與GDP的比值來衡量金融自由化的程度。本研究建立金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易影響的實(shí)證分析模型如下：

export=α+β*GDP+χ*freedom+ε

其中export表示金融服務(wù)貿(mào)易的出口量，F(xiàn)reedom表示用M2/GDP計(jì)算的金融自由度，GDP表示全國全年的生產(chǎn)總值。

筆者選取我國1997-2009年期間全國面板數(shù)據(jù)，利用上述模型進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)來源是《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，見表1。

（二）金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易收斂的影響分析

針對收斂性問題的研究方法，有如下類型：

絕對β收斂：是將金融服務(wù)貿(mào)易對其初始水平進(jìn)行回歸，其回歸方程為：

（1）

其中，yt和y1分別代表的是報告期和基期的金融服務(wù)貿(mào)易出口水平，β=e-λt-1，λ代表收斂速度。如果β為負(fù)的話，這就代表了存在絕對收斂，變動形式存在長期收斂狀態(tài)（Mankiw，1992）。

如果存在絕對β收斂的話，這也包含了另一條信息，就是存在條件β收斂，即如下模型：

（2）

實(shí)證分析

（一）金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易影響的實(shí)證結(jié)果

通過對面板數(shù)據(jù)的OLS模型進(jìn)行回歸，模型為式（1），結(jié)果見表2。

從回歸結(jié)果來看，模型中各變量都高度顯著。代表金融服務(wù)貿(mào)易增長的gdp系數(shù)為正，這與預(yù)期是相符的，金融服務(wù)貿(mào)易的增長是與GDP正相關(guān)。在式（1）中，金融自由化測度系數(shù)為負(fù)，并高度顯著，反映了在我國金融自由化程度加大的情況下，吸引了更多的外資進(jìn)入，另一方面自身的需求也在加大，所以金融服貿(mào)易呈現(xiàn)出入大于出的逆差情況。也同時說明金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易的影響要大于經(jīng)濟(jì)增長的影響。這預(yù)示了中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展并不會明顯影響金融服務(wù)貿(mào)易出口，在金融領(lǐng)域不斷開放的情況下，還不完善的金融體系才是最重要的影響因素。

（二）金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易出口收斂性影響的實(shí)證結(jié)果

根據(jù)式（1）絕對β收斂分析結(jié)果，進(jìn)一步對金融服務(wù)貿(mào)易的收斂性進(jìn)行研究。本文把時間分為三個階段：1998-2002年、2002-2005年、2006-2009年，每四年為一期，設(shè)1998-2002年為基期，見表3。

基于模型中的β系數(shù)顯著為負(fù)，存在顯著的絕對β收斂。可以看出，金融自由化水平不斷加深，使得整個金融服務(wù)貿(mào)易存在收斂現(xiàn)象。

結(jié)論

筆者從金融服務(wù)貿(mào)易出口的角度出發(fā)，首先分析了金融服務(wù)自由化對金融服務(wù)貿(mào)易出口的影響作用。結(jié)果表明改革開放以來，我國金融服務(wù)貿(mào)易逆差呈整體上漲趨勢，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、GDP的增長對金融服務(wù)貿(mào)易具有推動作用，但影響其結(jié)果的最重要因素還是金融體系的開放程度。我國之所以出現(xiàn)金融服務(wù)貿(mào)易逆差不斷加大的現(xiàn)象主要是之前的金融自由化水平低，且隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融體系自由化程度提出了新的要求，這種相對作用力也使得我國金融服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)逆差。所以筆者認(rèn)為隨著金融自由化水平不斷加深，這種影響力會逐漸減少，直至到一定程度時主要由經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要來決定，從而最終會出現(xiàn)順差的情況。其次，本文深入分析了金融服務(wù)貿(mào)易出口的收斂性，結(jié)果表明1997年后全國的金融服務(wù)貿(mào)易出口存在收斂行為，各個時期的增長速度差距在縮小，這和我國金融自由化的趨勢相同，反映了金融行業(yè)內(nèi)人們更加關(guān)注的是行業(yè)的開放程度，從而決定了進(jìn)出口量上的變化，也說明了我國金融自由化的進(jìn)程在穩(wěn)步推進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

1.丁剛.金融自由化的產(chǎn)生背景[J].人民論壇，2008（10）