民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題探究

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[摘要]在信息不對(duì)稱、金融結(jié)構(gòu)、金融資源配置二元特性、信貸配給等條件下民營(yíng)企業(yè)會(huì)陷入融資困境，而利率市場(chǎng)化將使這一難題有所緩解，對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題具有了一定積極作用，包括提高金融機(jī)構(gòu)貸款積極性、拓展融資渠道、促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面。本文對(duì)如何借助利率市場(chǎng)化潮流進(jìn)一步解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題提出了一些建設(shè)性意見(jiàn)。

[關(guān)鍵字]利率市場(chǎng)化；民營(yíng)企業(yè)；融資

一、民營(yíng)企業(yè)融資約束成因

黨的報(bào)告指出：“毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，為我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指出了光明前景。然而，民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題也成為困擾民營(yíng)企業(yè)的一個(gè)重要難題。據(jù)2013年公布的《小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告：中國(guó)報(bào)告及亞洲實(shí)踐》表明，其中有4%的民營(yíng)企業(yè)表示他們的借款成本在6%~10%，剩余的40.6%的民營(yíng)企業(yè)則認(rèn)為他們的借款成本超出10%。有40%的民營(yíng)企業(yè)甚至需要要向銀行支付超出基準(zhǔn)利率2倍的高額溢價(jià)，由于存在信貸配給，有些民營(yíng)企業(yè)即使愿意支付高額的溢價(jià)也不一定能夠得到貸款。這表明外部融資約束是我國(guó)面臨民營(yíng)企業(yè)的難題。（一）信息不對(duì)稱。在完全的金融市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)部資本和外部資本能夠相互替代。但是在資本市場(chǎng)不完全的環(huán)境下，由于信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)外部的融資成本存在差異，進(jìn)而形成企業(yè)的外部融資約束。信息不對(duì)稱的條件下，信貸市場(chǎng)會(huì)發(fā)生逆向選擇效應(yīng)，進(jìn)而可能發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，提高違約概率，使得銀行貸款供給減少造成企業(yè)的外部融資約束。由于信息不對(duì)稱而造成的民營(yíng)企業(yè)外部融資成本的影響主要取決于企業(yè)規(guī)模，規(guī)模越大的企業(yè)融資成本越低，融資約束越不明顯。民營(yíng)企業(yè)本身的財(cái)務(wù)信息披露程度等“硬信息”非常有限并且透明度不高。民營(yíng)企業(yè)體量小、有的民營(yíng)企業(yè)有商業(yè)欺詐行為、缺乏信用理念、無(wú)法提供有效抵押物，這些原因的疊加使得銀行更加傾向于將貸款發(fā)放給有足夠抵押物、財(cái)務(wù)健康透明的大企業(yè)，由于民營(yíng)企業(yè)本身的原因所引起的信息不對(duì)稱問(wèn)題而導(dǎo)致他們很難從銀行獲得貸款。早在1930年左右，英國(guó)政府出具的報(bào)告就指出，資金供給方不會(huì)按照民營(yíng)企業(yè)的需求來(lái)提供貸款，這就會(huì)形成“麥克米倫缺口”。其實(shí)，這個(gè)缺口不僅存在于英國(guó)，在國(guó)際上也經(jīng)常會(huì)不同程度地出現(xiàn)，出現(xiàn)缺口的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，既有宏觀經(jīng)濟(jì)原因又有微觀運(yùn)行因素，其中信息不對(duì)稱是其主要原因。而此時(shí)，民營(yíng)企業(yè)存在融資約束的實(shí)質(zhì)便是由信息不對(duì)稱所引起的銀行信貸配給問(wèn)題。所以，銀企之間的信息越是對(duì)稱，對(duì)于緩解財(cái)務(wù)約束效果就越好。（二）金融結(jié)構(gòu)。世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beck認(rèn)為：金融整體發(fā)展水平對(duì)于緩解民營(yíng)企業(yè)外部融資約束具有非常重要的作用。隨著金融體系和結(jié)構(gòu)的不斷發(fā)展和完善，民營(yíng)企業(yè)所主導(dǎo)的行業(yè)模塊將會(huì)具有更好的成長(zhǎng)性。林毅夫（2009）提出的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論，其中的觀點(diǎn)就認(rèn)為每個(gè)時(shí)期特定的金融結(jié)構(gòu)會(huì)隨著每個(gè)特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而動(dòng)態(tài)演變。報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，這對(duì)引導(dǎo)廣大民營(yíng)企業(yè)保持定力，堅(jiān)守實(shí)體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生積極的作用。事實(shí)上能夠匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的金融結(jié)構(gòu)才是最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)，最優(yōu)的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)就是以區(qū)域性的民營(yíng)銀行作為民營(yíng)企業(yè)的主要融資主體。林毅夫（2001）指出，由于我國(guó)金融體系的建立是以高度集中的大銀行為主的，同時(shí)在我國(guó)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)不健全和完善的情況下，會(huì)造成民營(yíng)企業(yè)融資難。銀行的充分競(jìng)爭(zhēng)會(huì)有效地緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束并且會(huì)緩解民營(yíng)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)的“軟信息”對(duì)于體系龐大復(fù)雜、信息傳遞鏈條長(zhǎng)的大銀行而言，想要識(shí)別企業(yè)好壞的成本是很高的，同時(shí)對(duì)于大銀行而言它們也沒(méi)有這種激勵(lì)去識(shí)別。（三）金融資源配置二元特性。我們國(guó)家長(zhǎng)期存在著不均衡的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系分化出國(guó)有經(jīng)濟(jì)體系和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)體系。金融體系也被劃分成民間金融和正規(guī)金融的二元市場(chǎng)。這種“歧視”的二元結(jié)構(gòu)直接造成了金融資源的分配不公。基于這種國(guó)情，通過(guò)政府的隱性擔(dān)保、利率管制和信貸規(guī)模控制因素的共同作用，中國(guó)的銀行信貸資源會(huì)極大地向國(guó)有企業(yè)傾斜，民營(yíng)企業(yè)獲得融資的難度比想象中要大。由于金融二元市場(chǎng)歧視的存在，民營(yíng)企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間金融市場(chǎng)進(jìn)行融資。由于民營(yíng)企業(yè)自身的信息不透明、無(wú)法提供抵押導(dǎo)致其在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的難度加大，給非正規(guī)金融提供了機(jī)會(huì)。但是民間融資缺少監(jiān)管，放貸利率高會(huì)導(dǎo)致民間融資成本上升。另外，我國(guó)影子銀行的快速發(fā)展給民營(yíng)企業(yè)融資帶來(lái)了負(fù)面影響。民間借貸等非正規(guī)金融難以成為民營(yíng)企業(yè)主要信貸來(lái)源，融資成本高、運(yùn)作不規(guī)范的弊端只能使民間金融成為正規(guī)金融的一個(gè)補(bǔ)充角色存在。（四）信貸配給。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)由于自身?yè)碛械馁Y產(chǎn)少，以及誠(chéng)信問(wèn)題，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)會(huì)實(shí)施信貸配給。由于我國(guó)存在著信貸配給，從而銀行指定的利率會(huì)低于市場(chǎng)均衡利率，因此一部分借款者將會(huì)被配給出局。在利率管制的政策條件下，提升利率會(huì)明顯地減弱原先受到銀行配給者的融資約束。因此，在管制利率的大背景下只需要提升利率水平就能減小企業(yè)的信貸配給。民營(yíng)企業(yè)受到信貸配給的概率要顯著大于國(guó)有企業(yè)，主要原因是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的規(guī)模普遍大于民營(yíng)企業(yè)，信貸配給與企業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)出反向關(guān)系；金融市場(chǎng)化的推進(jìn)有助于企業(yè)獲得貸款，當(dāng)金融市場(chǎng)化程度較高時(shí)，銀企之間的信息不對(duì)稱會(huì)得到緩解，會(huì)減小民營(yíng)企業(yè)受到信貸配給的概率，從而緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束。根據(jù)傳統(tǒng)信貸配給理論的分析，貸款利率的提升將會(huì)產(chǎn)生逆向選擇效應(yīng)，雖然銀行的預(yù)期收益會(huì)增加，但是那些高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)將會(huì)增大違約的概率導(dǎo)致銀行還貸率的降低。利率調(diào)控的前提是銀行應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的資質(zhì)不同而實(shí)行差異化利率，這也是優(yōu)化企業(yè)貸款質(zhì)量的關(guān)鍵一環(huán)。合理進(jìn)行貸款抵押品設(shè)定，并増加對(duì)信貸人員貸后的監(jiān)管是從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資約束的有效方法。

二、利率市場(chǎng)化給民營(yíng)企業(yè)融資帶來(lái)的機(jī)遇

（一）銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇，有利于增加各銀行的信貸供給。利率市場(chǎng)化，銀行的存貸利差被逐漸縮小。如果存款利率上限放開(kāi)，銀行為了保證原有的存貸利差必然會(huì)提高貸款利率，會(huì)失去一些已有客戶，風(fēng)險(xiǎn)較高的民營(yíng)企業(yè)成為銀行次優(yōu)選擇，這樣等于給了民營(yíng)企業(yè)融資機(jī)會(huì)。另外，銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇，又必然會(huì)把貸款利率下調(diào)，這樣民營(yíng)企業(yè)融資貴的問(wèn)題也會(huì)緩解。在此情況下，商業(yè)銀行依靠市場(chǎng)份額的經(jīng)營(yíng)模式將難以持續(xù)，不得不從重視規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向重視資產(chǎn)定價(jià)，民營(yíng)企業(yè)類客戶逐漸得到重視。在處于利率管制時(shí)期，銀行自主利率定價(jià)受限，金融機(jī)構(gòu)間的資金價(jià)格波動(dòng)以及對(duì)存貸款利率的定價(jià)并不能反映市場(chǎng)供給與需求，導(dǎo)致銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款消極。在利率管制情況下，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)無(wú)法反映出來(lái)，因此，在追求穩(wěn)定收益的想法驅(qū)動(dòng)下，大型企業(yè)會(huì)更受青睞，使得民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境變得異常困難。金融機(jī)構(gòu)在利率市場(chǎng)化的條件下，能夠獲得更多的自主定價(jià)權(quán)利，資金的配置顯現(xiàn)出更多的活力，資金價(jià)格方面能夠更加充分真實(shí)地反映。金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為了保持盈利能力，民營(yíng)企業(yè)成為最多的關(guān)注對(duì)象，在利率市場(chǎng)化背景下，利率浮動(dòng)更加地具有彈性，浮動(dòng)利率可以滿足民營(yíng)企業(yè)的融資需求。從利率管制到利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)提供融資服務(wù)的積極性會(huì)變得更大。在利率還處于管制時(shí)，央行制定的準(zhǔn)備金率對(duì)所有規(guī)模的銀行是統(tǒng)一的，這使得民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)在信貸擴(kuò)張方面會(huì)有一定的顧慮。另外，由于存貸款利率受到嚴(yán)格的限制，使得為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法為其授信，因?yàn)殡y以貼補(bǔ)民營(yíng)企業(yè)潛在高風(fēng)險(xiǎn)的損失，尤其不能根據(jù)民營(yíng)企業(yè)的特性靈活調(diào)整信貸政策，民營(yíng)企業(yè)貸款更加艱難。利率市場(chǎng)化后，在存貸款利率沒(méi)有限制的情況下，大型銀行相對(duì)于民營(yíng)銀行會(huì)比之前更容易爭(zhēng)搶到大客戶，這就推動(dòng)了民營(yíng)銀行更加專注做民營(yíng)企業(yè)的業(yè)務(wù)。另外一方面，對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，由于利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，他們的客戶源也會(huì)越來(lái)越傾向民營(yíng)企業(yè)，由于民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資更加的專一，產(chǎn)生了鯰魚(yú)效應(yīng)，為了保持住市場(chǎng)份額與盈利水平，使得大型金融化構(gòu)也會(huì)更加的重視民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題。這些變化有利于緩解民營(yíng)企業(yè)融資困境。（二）利率市場(chǎng)化推進(jìn)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致銀行存款利差減少，為了保持自身收益，銀行會(huì)擴(kuò)大信貸業(yè)務(wù)規(guī)模，但是擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，存款的不斷增加便是關(guān)鍵，銀行的存款業(yè)務(wù)也會(huì)更加多樣化，這就會(huì)加劇銀行間存款業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)的以利差為利潤(rùn)來(lái)源的盈利模式不能滿足現(xiàn)在市場(chǎng)化的需要了，由于利率不斷放開(kāi)，銀行的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)將主要盈利關(guān)注點(diǎn)放在中間業(yè)務(wù)上。利率市場(chǎng)化能夠促進(jìn)金融業(yè)的創(chuàng)新，推出新的金融工具與產(chǎn)品，發(fā)展中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)，強(qiáng)化服務(wù)手段。因此在激烈競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，僅僅依靠?jī)r(jià)格是不夠的，應(yīng)該在服務(wù)水平方面加大創(chuàng)新，在服務(wù)創(chuàng)新上，最主要的就是要運(yùn)用靈活的機(jī)制創(chuàng)新信貸融資金融產(chǎn)品，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品是銀行與民營(yíng)企業(yè)的重要紐帶，通過(guò)金融產(chǎn)品連接民營(yíng)企業(yè)，才能在利率市場(chǎng)化背景下、激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。銀行為了積極拓展民營(yíng)企業(yè)客戶，可通過(guò)差異化的營(yíng)銷，為不同類型的民營(yíng)企業(yè)客戶提供不同需求，例如信用卡貸款、小額儲(chǔ)蓄存單、資產(chǎn)證券化等一系列金融產(chǎn)品，這些貸款業(yè)務(wù)能便利融資，降低成本，能夠讓民營(yíng)企業(yè)更有針對(duì)性地選擇金融產(chǎn)品進(jìn)行融資，結(jié)合自身資金使用情況提高資金效率，降低融資成本。（三）利率市場(chǎng)化擴(kuò)大了民營(yíng)企業(yè)融資產(chǎn)品的選擇范圍，提高資金運(yùn)用效率。利率市場(chǎng)化使得銀行利差收窄，銀行會(huì)通過(guò)差異化戰(zhàn)略、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新來(lái)爭(zhēng)取客戶，因此一些新的融資產(chǎn)品將會(huì)不斷涌現(xiàn)。民營(yíng)企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇融資產(chǎn)品，在一定程度上補(bǔ)上民營(yíng)企業(yè)抵押擔(dān)保品不足、財(cái)務(wù)信息不全面等劣勢(shì)，民營(yíng)企業(yè)也能結(jié)合自身企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃與資金運(yùn)用計(jì)劃，提高資金使用效率。利率市場(chǎng)化與金融市場(chǎng)的加速發(fā)展相關(guān)。利率市場(chǎng)化改革影響著資本市場(chǎng)，能夠使得資本市場(chǎng)良性發(fā)展，利率市場(chǎng)化與資本市場(chǎng)相輔相成，實(shí)現(xiàn)資源的高效配置。在國(guó)家推行利率市場(chǎng)化的同時(shí)，需要資本市場(chǎng)的配合，成熟的資本市場(chǎng)才能順利推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，所以應(yīng)采取措施積極發(fā)展資本市場(chǎng)來(lái)適應(yīng)利率市場(chǎng)化的改革。利率市場(chǎng)化的深化，資本市場(chǎng)的發(fā)展也會(huì)得到極大的優(yōu)化。利率市場(chǎng)化不是簡(jiǎn)單地放松利率管制，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)有利于形成多層次的金融市場(chǎng)體系。利率的市場(chǎng)化會(huì)形成資金自由定價(jià)機(jī)制，并且是在風(fēng)險(xiǎn)與收益較為對(duì)等的前提下，這樣一方面可以為資本市場(chǎng)提供豐富的金融資源，另一方面，利率自由化后，資本市場(chǎng)上的參與主體會(huì)不斷增加。金融價(jià)格的不斷波動(dòng)會(huì)刺激發(fā)展資本市場(chǎng)的新型金融產(chǎn)品。較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的融資都過(guò)多地依靠金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于資本市場(chǎng)的融資少之又少，但這種過(guò)多的依賴會(huì)一方面使得民營(yíng)企業(yè)的融資成本升高、融資的效率相對(duì)低下，另一方面也會(huì)使得民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力不足。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力相對(duì)會(huì)變?nèi)酰駹I(yíng)企業(yè)也能夠根據(jù)不同的情況選擇不同的融資渠道，進(jìn)而促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)多元化的層次結(jié)構(gòu)。（四）利率市場(chǎng)化可以有效遏制非法借貸。由于利率管制，我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中事實(shí)上形成了銀行利率及民間借貸利率的雙軌制。實(shí)行利率市場(chǎng)化以后，高風(fēng)險(xiǎn)的民間借貸市場(chǎng)空間將會(huì)受到正規(guī)金融的擠壓，非法金融現(xiàn)象將會(huì)受到市場(chǎng)的遏制。市場(chǎng)化的利率不會(huì)偏離社會(huì)平均利潤(rùn)太多，從而不會(huì)導(dǎo)致過(guò)多的民間資本涌向民間借貸市場(chǎng)，有利于維護(hù)金融穩(wěn)定。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)對(duì)地下錢莊等非法融資機(jī)構(gòu)的依賴將會(huì)降低，從正規(guī)渠道獲得貸款支持的機(jī)會(huì)會(huì)增加。取消利率限制后，民營(yíng)企業(yè)的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)都將大大降低。

三、利率市場(chǎng)化背景下民營(yíng)企業(yè)的融資策略

（一）完善大型銀行服務(wù)民營(yíng)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制。由于大型銀行資金實(shí)力強(qiáng)，在科技創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理方面更加突出，因此引導(dǎo)大型銀行服務(wù)民營(yíng)企業(yè)也具有非常重要的意義。利率市場(chǎng)化不斷深化，大型銀行為了保持自身盈利水平會(huì)在戰(zhàn)略方面進(jìn)行調(diào)整。政府應(yīng)順應(yīng)這種趨勢(shì)，完善大型銀行服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)機(jī)制。繼續(xù)加大利率市場(chǎng)化改革的力度，推出新型貨幣工具，通過(guò)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新鼓勵(lì)大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。另外，由于民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定性差，針對(duì)大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的借貸問(wèn)題，政府可考慮建立民營(yíng)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償機(jī)制，完善專項(xiàng)財(cái)政資金，對(duì)積極為民營(yíng)企業(yè)貸款的大型銀行進(jìn)行適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。（二）拓寬民營(yíng)企業(yè)直接融資渠道。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)融資主要依靠銀行信貸資金。這一方面導(dǎo)致不少企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)因?yàn)榈郑ㄙ|(zhì)）押、擔(dān)保等原因而不能及時(shí)獲得信貸資金支持；另一方面也造成銀行信貸規(guī)模持續(xù)增加，金融體系缺少足夠的彈性，風(fēng)險(xiǎn)防范壓力增加。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)充分利用融資市場(chǎng)多元化快速發(fā)展，積極探索股權(quán)融資、上市融資、債券融資等，改變高度依賴銀行信貸的單一融資狀況，緩解融資難問(wèn)題。政府應(yīng)幫助那些成長(zhǎng)性好、有創(chuàng)新能力的民營(yíng)企業(yè)，借助創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)直接融資。其次，要使一些民營(yíng)企業(yè)通過(guò)企業(yè)股權(quán)交易，及時(shí)籌集資金。同時(shí)，引導(dǎo)一些資信良好的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)，支持它們?nèi)谫Y融券。（三）改善民營(yíng)企業(yè)信用環(huán)境。民營(yíng)企業(yè)必須進(jìn)行信用再造，改革信用制度和金融制度，成為必然的選擇。民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)是圍繞民營(yíng)企業(yè)信用展開(kāi)的，而他們主要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，因此健全信用擔(dān)保體系，最根本的還是要提高民營(yíng)企業(yè)的信用水平。最主要的措施就是建立民營(yíng)企業(yè)的征信體系，逐步改變政府和銀行等相關(guān)部門的信息共享機(jī)制，提高民營(yíng)企業(yè)各個(gè)方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的透明度，運(yùn)用存款保險(xiǎn)制度，進(jìn)行間接融資與直接融資的“扭轉(zhuǎn)操作”，提高金融效率，解決和緩解信用不對(duì)稱問(wèn)題，從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資難擔(dān)保難的問(wèn)題，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)良好發(fā)展。發(fā)揮資本市場(chǎng)的并購(gòu)和重組功能可以提高民營(yíng)企業(yè)的融資能力，把最優(yōu)秀的生產(chǎn)力以資本為紐帶，注入到中小企業(yè)，打造經(jīng)濟(jì)升級(jí)版。（四）大力支持發(fā)展民營(yíng)銀行。在商業(yè)銀行體系中，國(guó)有控股商業(yè)銀行仍占?jí)艛嗟匚唬瑢ｉT為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)銀行沒(méi)有形成氣候。我國(guó)商業(yè)銀行以服務(wù)國(guó)有企業(yè)為主，其貸款投向集中在國(guó)企。而我國(guó)為數(shù)眾多的民營(yíng)企業(yè)，由于民營(yíng)銀行體系尚不發(fā)達(dá)，其融資需求依然難以得到滿足。因此，政府應(yīng)引導(dǎo)和鼓勵(lì)民營(yíng)型銀行健康發(fā)展，消除政策壁壘。民營(yíng)銀行的健康發(fā)展，有利于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)小微企業(yè)、以及大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新提供更有針對(duì)性、更加便利的金融服務(wù)。同時(shí)，發(fā)展民營(yíng)銀行將產(chǎn)生“鯰魚(yú)”效應(yīng)，促進(jìn)多元化、多層次競(jìng)爭(zhēng)格局的出現(xiàn)，為銀行業(yè)改革注入更多的生機(jī)和活力，有利于促進(jìn)均衡發(fā)展的金融體系，優(yōu)化金融資源配置，提高市場(chǎng)效率。

四、結(jié)語(yǔ)

利率市場(chǎng)化有利于緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，“逆向選擇”問(wèn)題也會(huì)存在于在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，加大金融風(fēng)險(xiǎn)。這需要政府加強(qiáng)監(jiān)管或通過(guò)政策手段來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足。在深化供給側(cè)改革的過(guò)程中，一方面要大度完善市場(chǎng)機(jī)制，另一方面也要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，加強(qiáng)宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管方式，完善相關(guān)政策體系。

作者:盧劍峰 單位:渤海大學(xué)金融與商貿(mào)學(xué)院