遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制論文

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一、商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用

（一）對(duì)未來(lái)的外匯收付款項(xiàng)進(jìn)行套期保值

1.針對(duì)純出口企業(yè)或出口量大于進(jìn)口量的企業(yè)

作為連續(xù)多年保持進(jìn)出口順差的出口大國(guó)，我國(guó)的出口客戶群體較大。十年前的匯改以來(lái)尤其在人民幣保持快速升值的市場(chǎng)情況中（在我們之前分析中本次匯改第的第一和第三個(gè)階段），單一出口或凈收匯客戶面臨著更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，在美元/人民幣匯率不斷下降的過(guò)程中，提前結(jié)匯就意味著可以獲得更好的價(jià)格，因此客戶紛紛選擇辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)已提前鎖定未來(lái)的結(jié)匯匯率。尤其是近幾年，許多客戶已經(jīng)形成提前梳理未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的收匯情況，通過(guò)定期辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)的交易習(xí)慣，提前鎖定當(dāng)月或當(dāng)季大部分實(shí)際收匯的結(jié)匯匯率。如我省某家大型代工企業(yè)，該企業(yè)進(jìn)口原料加工后向國(guó)外出口，整體出口量大于進(jìn)口量，實(shí)際發(fā)生業(yè)務(wù)多為結(jié)匯方向。該企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度健全，業(yè)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)較高，企業(yè)上下游交易對(duì)手較為穩(wěn)定，未來(lái)實(shí)際收付匯發(fā)生日期較為明確。該企業(yè)一般每月月初均會(huì)按照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要及實(shí)際收付匯情況，在銀行選擇合適時(shí)點(diǎn)辦理3-5筆遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，提前確定結(jié)匯匯率，鎖定財(cái)務(wù)成本。

2.針對(duì)純進(jìn)口企業(yè)或進(jìn)口量大于出口量的企業(yè)

對(duì)于以美元結(jié)算的純進(jìn)口企業(yè)或進(jìn)口量大于出口量的企業(yè)而言，十年前匯改以來(lái)，隨著人民幣對(duì)美元的逐步升值，越晚購(gòu)匯就意味著越低的購(gòu)匯，企業(yè)均希望推遲購(gòu)匯時(shí)間，一般在付匯當(dāng)時(shí)選擇及其市場(chǎng)購(gòu)匯，甚至通過(guò)融資手段推后實(shí)際購(gòu)匯時(shí)間，這類客戶辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)的意愿普遍不強(qiáng)，直到經(jīng)歷了前年和去年上半年人民幣的貶值行情，許多客戶在承受了損失之后，也開始重視匯率風(fēng)險(xiǎn)，開始選擇在符合自身預(yù)期的時(shí)點(diǎn)將未來(lái)付匯金額的部分或全部辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于匯改以來(lái)美元/人民幣匯率變動(dòng)方向較為單一，但其他幣種對(duì)美元匯率也多次出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，從而導(dǎo)致以歐元、英鎊或日元為結(jié)算幣種的純進(jìn)口企業(yè)或進(jìn)口量大于出口量的企業(yè)，面臨著更大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這部分客戶辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)的意愿較強(qiáng)。例某大型制造業(yè)企業(yè)從德國(guó)進(jìn)口一套大型設(shè)備，12月初付款。由于該套設(shè)備總價(jià)較高，且歐元/人民幣匯率波動(dòng)幅度較大，該企業(yè)認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)較大。于是于9月初咨詢某銀行，某銀行為其推薦歐元遠(yuǎn)期購(gòu)匯產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)綜合考慮，該企業(yè)以當(dāng)時(shí)的歐元遠(yuǎn)期購(gòu)匯匯率計(jì)算出的總成本低于該企業(yè)預(yù)算，同時(shí)預(yù)期歐元/人民幣匯率未來(lái)將會(huì)上漲，該客戶在某銀行辦理三個(gè)月期限的歐元遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)，鎖定未來(lái)購(gòu)匯匯率為8.1477。12月初，客戶與某銀行交割，按照約定匯率購(gòu)匯對(duì)外支付，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)歐元即期購(gòu)匯匯率為8.3553，該筆業(yè)務(wù)不但為這家企業(yè)提前鎖定了財(cái)務(wù)成本，還為其節(jié)約購(gòu)匯成本超過(guò)一百余萬(wàn)人民幣。除了經(jīng)常項(xiàng)下收支不斷增長(zhǎng)外，隨著我國(guó)對(duì)外開放程度不斷加深及境內(nèi)企業(yè)“走出去”項(xiàng)目的不斷增加，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯和企業(yè)對(duì)外投資購(gòu)匯規(guī)模不斷擴(kuò)大。在監(jiān)管政策全面放開對(duì)資本項(xiàng)下收支辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的限制后，資本項(xiàng)下遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)量也呈現(xiàn)出逐年增加的態(tài)勢(shì)

（二）對(duì)外匯債務(wù)進(jìn)行套期保值

對(duì)于持有美元債務(wù)的客戶而言，匯改開始至前年一季度期間，美元/人民幣匯率及市場(chǎng)預(yù)期均保持同一方向，這期間持有美元債務(wù)不但不需要擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)隨著實(shí)際購(gòu)匯時(shí)間的延遲而減少購(gòu)匯成本，客戶一般不會(huì)選擇為其美元債務(wù)配套辦理具有套期保值關(guān)系的遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)。然而在經(jīng)歷過(guò)人民幣的貶值行情之后，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的預(yù)期出現(xiàn)了分化，這類客戶也開始重視匯率風(fēng)險(xiǎn)，持有短期債務(wù)的客戶開始選擇在債務(wù)產(chǎn)生的同時(shí)配套辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)整體計(jì)算債務(wù)成本，持有中長(zhǎng)期美元債務(wù)的客戶則更加關(guān)注匯率市場(chǎng)波動(dòng)情況，在持有債務(wù)期間選擇較好的時(shí)點(diǎn)辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而持有其他非美元債務(wù)的客戶，由于面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求較高，較多客戶會(huì)根據(jù)匯率市場(chǎng)情況，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)針對(duì)其持有債務(wù)配套辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯鎖定未來(lái)的成本。我省小型進(jìn)出口企業(yè)從境外進(jìn)口一批食品，以歐元結(jié)算，該客戶在某銀行辦理了一筆兩個(gè)月期限的歐元融資，融資款型用于對(duì)外支付?？紤]到歐元/人民幣波動(dòng)幅度較大，客戶在融資的同時(shí)，辦理了一筆遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù)，以鎖定兩個(gè)月后的購(gòu)匯成本。

（三）與銀行其他資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)共同組成組合產(chǎn)品

遠(yuǎn)期結(jié)售匯產(chǎn)品在滿足客戶對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行套期保值要求的同時(shí)，也可根據(jù)不同的市場(chǎng)情況與銀行的本外幣融資產(chǎn)品或存款產(chǎn)品等相結(jié)合，以達(dá)到為企業(yè)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、提高資金收益的目的。十年前的2004-2006年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次調(diào)升基準(zhǔn)利率一度達(dá)到6.25%的高位，在之后較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)美元利率高于人民幣，利率差距導(dǎo)致美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率貼水，即遠(yuǎn)期美元購(gòu)匯價(jià)格大幅低于即期市場(chǎng)上的購(gòu)匯價(jià)格。結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況，那一時(shí)期各家商業(yè)銀行均針對(duì)有購(gòu)付匯需求的客戶推出了相應(yīng)的組合產(chǎn)品。

二、商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制

在為客戶辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)時(shí)，商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為操作風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)及客戶端的違約風(fēng)險(xiǎn)。如何有效的控制以上幾類風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行必須做好以下兩點(diǎn)：

（一）建立更加專業(yè)化的業(yè)務(wù)人員團(tuán)隊(duì)

相對(duì)于商業(yè)銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)作為外匯衍生產(chǎn)品，其產(chǎn)品原理更加復(fù)雜，面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也更為多樣化。因此對(duì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員及業(yè)務(wù)操作人員應(yīng)有更高的專業(yè)要求。相關(guān)營(yíng)銷人員應(yīng)全面了解遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的產(chǎn)品原理、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、適用情況、行內(nèi)外政策文件要求以及人民幣率匯市場(chǎng)行情等內(nèi)容。相關(guān)業(yè)務(wù)操作人員應(yīng)了解遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的基本情況、監(jiān)管政策、行內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品文件，還應(yīng)熟練掌握行內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的操作。這樣才能更加有效地把握關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的政策風(fēng)險(xiǎn)，避免形成實(shí)質(zhì)性操作風(fēng)險(xiǎn)。

（二）規(guī)范操作，嚴(yán)格落實(shí)交易擔(dān)保措施

全流程把握遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)：介入前，嚴(yán)格按照準(zhǔn)入要求篩選客戶，按照客戶與產(chǎn)品匹配制度及其風(fēng)險(xiǎn)承受能力為其推薦產(chǎn)品；交易前，向客戶進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，客戶自主選擇產(chǎn)品；提出交易申請(qǐng)后，嚴(yán)格落實(shí)客戶的交易擔(dān)保情況；交易存續(xù)期間，按照相關(guān)要求進(jìn)行交易重估，對(duì)于重估發(fā)現(xiàn)交易擔(dān)保不足的情況，應(yīng)及時(shí)通知客戶，要求其按時(shí)追加交易擔(dān)保；出現(xiàn)客戶不能按時(shí)履約情況時(shí)，應(yīng)快速反應(yīng)，制定針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)控制措施，選擇展期或強(qiáng)制平盤等操作，杜絕由于客戶違約風(fēng)險(xiǎn)形成某銀行墊款的情況出現(xiàn)。隨著人民幣國(guó)際化的步伐，匯率雙邊波動(dòng)加劇的市場(chǎng)格局已初步形成，新的形勢(shì)增大了匯率避險(xiǎn)的難度，要求企業(yè)必須加大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、短期資本流動(dòng)以及市場(chǎng)技術(shù)面的關(guān)注力度，更加靈活主動(dòng)的利用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等各種金融工具，積極主動(dòng)地管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。可以預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，遠(yuǎn)期結(jié)售匯的使用將愈加廣泛。

作者:王歡 單位:中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司河南省分行國(guó)際業(yè)務(wù)部