剖析企業(yè)價(jià)值評估動(dòng)因

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關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值；評估；動(dòng)因

摘要：企業(yè)價(jià)值評估在國外有較長的歷史，但是在我國出現(xiàn)的時(shí)間并不長，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)價(jià)值評估將越來越受到各相關(guān)人士的關(guān)注。正確推行以價(jià)值評估為手段實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化管理，分析企業(yè)價(jià)值評估的動(dòng)因具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)為求得生存和發(fā)展，必須使自身價(jià)值在市場中得到承認(rèn)，并不斷尋求增加價(jià)值的途徑，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的界定、度量，對企業(yè)價(jià)值的衡量，已經(jīng)成為投資者和企業(yè)管理者的一項(xiàng)十分重要的經(jīng)常性工作。投資者對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估并據(jù)以做出買賣決策，使得股票市場價(jià)格達(dá)到新的均衡。企業(yè)理財(cái)人員通過對企業(yè)價(jià)值的評估，了解企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，做出科學(xué)的投資與融資決策，不斷提高企業(yè)價(jià)值，增加所有者財(cái)富。

一、市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是企業(yè)價(jià)值評估的實(shí)踐基礎(chǔ)

產(chǎn)權(quán)制度的改革推動(dòng)了我國資產(chǎn)評估行業(yè)從無到有地產(chǎn)生和逐步發(fā)展。我國的產(chǎn)權(quán)制度改革主要是國有企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)營方式的改革，改革的目標(biāo)是：在宏觀層次上、社會(huì)總量上保持公有制為主體，在微觀層次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制為主體的企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。在這個(gè)過程中，我國不但出現(xiàn)了多種企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)營方式，發(fā)生了與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下極不相同的經(jīng)濟(jì)行為，而且出現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)大規(guī)模的流動(dòng)和重組。企業(yè)兼并、承包、租賃、聯(lián)合、集團(tuán)化有了很大發(fā)展，股份制逐漸成為主要的企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式，大批計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的工廠，逐步按《公司法》改造和改組成為有限公司、股份有限公司、國有獨(dú)資有限公司和股合作制企業(yè)。企業(yè)的整體買賣、企業(yè)的分割式買賣和資產(chǎn)折股買賣，尤其是股票上市企業(yè)的股票買賣有了較快的發(fā)展。企業(yè)破產(chǎn)法沖破重重阻力得到貫徹，破產(chǎn)清算、企業(yè)整體式和資產(chǎn)分割式拍賣等成為見慣不驚的事情。企業(yè)以資產(chǎn)作抵押向銀行貸款，以企業(yè)資產(chǎn)為其他企業(yè)作經(jīng)濟(jì)擔(dān)保，企業(yè)向保險(xiǎn)公司投保和發(fā)生事故后向保險(xiǎn)公司索賠。國有和非國有控股公司迅速發(fā)展，投資者（個(gè)人或機(jī)構(gòu)）開展以保值增值為目標(biāo)的股權(quán)投資管理。以上活動(dòng)的蓬勃開展，極大地促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值評估的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值評估的結(jié)果成為這些活動(dòng)順利進(jìn)行的基礎(chǔ)和依據(jù)。

二、產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的需要是企業(yè)價(jià)值評估的直接動(dòng)因

產(chǎn)權(quán)制度改革要求有一個(gè)發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易市場。企業(yè)價(jià)值評估也要建立在發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易的基礎(chǔ)之上。產(chǎn)權(quán)交易市場由五個(gè)要素所構(gòu)成：一是多元化的產(chǎn)權(quán)市場主體，即作為商品的企業(yè)的買方和賣方；二是產(chǎn)權(quán)市場體系，包括產(chǎn)權(quán)買賣市場、企業(yè)兼并市場、企業(yè)租賃市場、企業(yè)拍賣市場等；三是市場機(jī)制，即產(chǎn)權(quán)的價(jià)格由市場競爭形成；四是法定的產(chǎn)權(quán)交易場所，即產(chǎn)權(quán)交易所或交易中心；五是企業(yè)價(jià)值評估機(jī)構(gòu)和正確的評估工作。我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場近幾年發(fā)展較快，但仍未成熟和規(guī)范，由市場競爭形成產(chǎn)權(quán)價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)還難以做到。在這種情況下，企業(yè)價(jià)值評估工作對推動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易有很重要的意義。

三、資本市場的迅猛發(fā)展為企業(yè)價(jià)值評估提供了大量機(jī)會(huì)

1981年，我國政府恢復(fù)發(fā)行國債，經(jīng)過20世紀(jì)80年代的初步發(fā)育，90年代證券市場得到迅速發(fā)展，相繼建立了深滬交易所、證券交易委員會(huì)及其常設(shè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)——中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，并頒布了一系列法規(guī)。與此同時(shí)，資本運(yùn)營高潮迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發(fā)生了270余起并購事件。1998年，近400家公司進(jìn)行了程度不一的資產(chǎn)重組。1999年7月1日起正式實(shí)施的《證券法》，對于推進(jìn)我國資本市場的發(fā)展將起到深遠(yuǎn)影響。上市公司發(fā)行股票上市由審批制改為核準(zhǔn)制，避免企業(yè)以虛假經(jīng)營狀況來獲取上市資格，對信息披露的要求更加規(guī)范，同時(shí)恰當(dāng)?shù)匾?guī)范了企業(yè)資產(chǎn)重組行為，放寬了收購條件，這些都為我國公司價(jià)值評估提供了用武之地。

四、企業(yè)價(jià)值管理為企業(yè)價(jià)值評估的創(chuàng)造了條件

目前企業(yè)管理中存在的最主要的問題在于管理水平落后，不重視以企業(yè)價(jià)值最大化管理為核心的財(cái)務(wù)管理。企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具以下優(yōu)點(diǎn)：①以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，充分考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。②能處理好短期利益與長期利益之間的關(guān)系，大大克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。③考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡。④在充分考慮了所有者利益的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。⑤可以優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值相統(tǒng)一。不僅財(cái)務(wù)管理以企業(yè)價(jià)值為導(dǎo)向，企業(yè)管理也越來越趨向于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，企業(yè)價(jià)值概念成為企業(yè)管理理念中的核心觀念，企業(yè)價(jià)值估價(jià)技術(shù)已經(jīng)成為企業(yè)管理技術(shù)的重要技術(shù)。企業(yè)價(jià)值評估在西方國家獲得了很大成功，其中一個(gè)重要的推動(dòng)力就是西方企業(yè)普遍重視企業(yè)價(jià)值管理。企業(yè)價(jià)值評估及其管理作為國際上先進(jìn)的手段，是我國企業(yè)管理的未來發(fā)展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場監(jiān)督功能，切實(shí)以企業(yè)價(jià)值最大化為理財(cái)目標(biāo)，給企業(yè)價(jià)值評估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。因此，正確推行以價(jià)值評估為手段的價(jià)值最大化管理，是推動(dòng)我國企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要手段。公務(wù)員之家

企業(yè)價(jià)值評估及其管理作為國際上先進(jìn)的手段，是我國企業(yè)管理的未來發(fā)展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場監(jiān)督功能，切實(shí)以企業(yè)價(jià)值最大化為理財(cái)目標(biāo)，給價(jià)值評估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。

參考文獻(xiàn)：

［1］曹慶仁等，《關(guān)于企業(yè)價(jià)值的理論探析》，《經(jīng)濟(jì)問題》，2005.7。

［2］武利華，《試論企業(yè)價(jià)值評估方法模型》，《中國資產(chǎn)評估》，2006.8。