會計信息與資本市場論文

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改革開放以來，隨著經濟體制的改革，尤其自1993年《企業會計準則》頒布后，我國會計規范和會計職業的發展是令人矚目的，出臺了一系列的具體會計準則，會計職業進一步規范。會計事務所與原先的掛靠單位脫鉤改制，以及獨立審計準則的制定等加快了我國會計與國際慣例的接軌，更加適應市場經濟的發展對會計服務的要求。我國會計理論和會計實務所取得的成果都是在財政部的直接領導下進行的，也就是說財政部在我國會計規范與監管方面起直接的主導作用。那么，這樣的規范與監管體制在我國市場經濟進一步發展的進程中，是不是最合適的模式而仍然保持下去呢?筆者認為，隨著市場經濟的縱深發展，會計規范和監管仍由財政部實施，會導致政府規范與監管的職能重疊和多頭管理，分不清主次，繼續下去不是最佳選擇。建議重新考慮財政部、中國證券監督管理委員會(下簡稱證監會)、中國注冊會計師協會(下簡稱中注協)、審計署的關系，理順關系，分清職能，使我國對會計信息的規范和會計行為的監管，更加符合我國社會主義市場經濟建設和資本市場健康有序發展的要求。

一、市場經濟與企業

所謂市場經濟是通過市場來調節經濟行為和配置經濟資源，在發達的市場經濟環境下，產品市場、生產資料市場、人力資源市場和資本市場都將得到充分的發展。企業是市場經濟的基本要素，市場對企業的約束主要通過產品市場、人力資源市場及資本市場來實現。

產品市場(即商品市場)和生產資料市場在小商品經濟中早已存在。它對產品生產者的約束是通過生產者、供應商和消費者之間的“縱向競爭”來實現的，競爭性是產品市場發揮作用的前提。作為基本的市場形式，我國的產品市場和生產資料市場已經基本形成，而且經歷了由賣方市場向買方市場轉變的過程。

關于人力資源市場，一般的勞動力市場已經在我國基本形成，并發揮著積極的作用。但是高級人才市場(如經理人市場)并未形成，缺乏有效的約束。在過去計劃經濟時代，國有企業管理者的任免，基本上全是由國家行政調配。在發展市場經濟的今天，許多企業，尤其是大中型國有控股企業，其高級管理人員仍由政府有關部門任免，并未形成真正的經理人市場。然而，高級人才市場的形成及完善與現代企業制度的完善和發展休戚相關。在有效的經理市場上，企業經理是一種特殊的人力資本，其價值取決于市場評價，市場評價的標準除了知識、經驗和誠信度之外，還有一個關鍵因素就是經理任期內的經營績效。而經營績效又主要是通過企業的財務狀況、經營成果、現金流動狀況等財務會計信息得以體現。

資本市場是市場經濟高度發展的市場，也是市場經濟進一步發展的必然要求。資本市場對企業的約束具有綜合性，可以反映商品市場和經理人市場的要求，是市場約束的集中表現。一個有效且運作秩序良好的資本市場，不僅資本運動通暢有效，同時為檢驗上市公司經營業績提供了一個重要的客觀手段。通過資本市場的約束機制，通過投資者對企業的選擇，迫使企業不斷地進行自我調整，改善經營狀態，在激烈的市場競爭求得生存和發展，以獲取投資者的信賴，取得資本市場的支持。

資本市場如何選擇企業?投資者的選擇是否合理?這些都依賴于資本市場是否規范、有效。但是，建立規范有效的資本市場需要基本的前提條件，其核心就是信息披露的規范與監管。資本市場發展的結果，是投資者和經營權的分離，廣大投資者不直接參與企業的經營活動，而要依賴于公開信息來進行決策，這就要求信息應盡可能對稱，資本市場的成熟程度和效率就在于信息的對稱性，即投資者的正確決策依賴于公開、公平、公正的市場信息。而在企業披露的諸多市場信息中，會計信息是核心信息之一。當傳達給資本市場主體的會計信息是經過了一定的粉飾時，投資者以這種會計信息作為決策依據，就會導致嚴重的不經濟后果和社會資源配置的無效率，瓊民源事件、紅光事件、鄭百文問題等諸多上市公司已經為我們做了注釋。因此，會計信息的質量優劣對資本市場的健康發展必定帶來直接影響。

資本市場和上市公司會計信息規范與監管存在著許多亟待解決的問題，而首要的基本問題應是理順我國資本市場的政府監管部門之間的關系。

二、資本市場與會計信息

前面提到，在資本市場上投資者選擇企業，在這種情況下，投資者的利益顯然處于首要位置。保護投資者利益、特別是中小投資者的利益應該是資本市場立法和規范的基本出發點和立足點。而投資者的選擇必然要求企業提供客觀、公正、充分的信息，其中會計信息是資本市場的主要信息之一，因此對會計信息規范與行為監管是非常重要和必要的。

1．會計信息與資本市場的公平性

會計信息是資本市場得以發展的基本因素，一個新興的資本市場只有建立規范的會計規則和培育良好的會計行業，提供規范客觀的會計信息，才能促進資本市場的規范和完善。資本市場是投資者和企業的資本供需紐帶，資本市場上的決策者主要是中小股東和債權人，由于他們不直接監督經營者，因此要求公司向他們提供詳細、可靠的財務數據，要求證券市場監督管理者制定公平交易規則來規范會計信息。只有上市公司積極地按規范要求披露信息，市場才能對企業披露的信息及時地反饋，實現對企業的正確評價。

從資本市場的公平透明性關系到社會公共利益關系，是各國證券監督和管理機構所關心的重要問題，也是資本市場的社會目標。只有在所有現存的和潛在的投資者都有相同的機會獲得同樣信息的情況下，證券市場才是公平、有效的。這種狀態即信息對稱，是社會公眾所期望的目標。盡管完全的無成本的信息是完全競爭經濟模型中的一種假設，但證券管理部門應在確保所有投資者能夠得到足夠的、同樣的信息方面有所作為，造就均等收益的信息環境。因此，信息披露要在保護公共利益方面發揮作用，就需要監管機構更好地發揮監管作用，以防止內幕交易和信息市場的不公平。提高信息披露的質量，將有利于繁榮資本市場，從而形成良好的投資決策環境，更加優化社會經濟資源的有效配置。

2．我國會計信息披露的問題與揭示

到目前為止，我國已經發生了不少重大的會計案例，如深圳原野、紅光實業、瓊民源、東方鍋爐、鄭百文、銀廣夏等上市公司，他們利用虛假會計信息謀取私利，造成了惡劣的社會影響。這些案例暴露出了我國上市公司目前的會計信息披露存在不少問題。一是信息披露不真實。某些上市公司為維護企業形象而蓄意歪曲或掩蓋公司的真實信息，如財務報表列報的數據嚴重失真。另外，對預測性信息的披露，缺乏客觀基礎。二是信息披露不充分。如對已募集資金的使用情況、資金投向和利潤構成的信息披露不充分，對關聯交易的信息、對公司董事和監事及高級管理人員持股變動情況、對企業償債能力的披露、對會計政策及其變動對公司影響的信息等披露不充分等。三是信息披露不及時。財務信息的特點之一是它的及時性，如果所披露的信息不及時，則必然失去它的決策相關性，為內幕交易大開方便之門。

探究會計信息披露失真或混亂的原因，主要有兩方面：其一，上市公司本身披露的問題。鉆現有的會計制度和會計準則的空子，對模棱兩可的事項只披露其有利于公司的內容，不關注投資者的利益。有些上市公司對會計師事務所出具的有解釋性說明、保留意見、拒絕表示意見或否定意見的審計報告置之不理，沒有提醒投資者注意：有的公司在年報摘要中對注冊會計師說明段涉及的問題“三緘其口”；有的公司雖是“合規”地省略了會計報表附注，但其經營中一些不容忽略的重要信息也被“淡化”處理了。

其二，注冊會計師獨立審計執業質量的問題。審計的執業質量取決于會計師的執業能力、執業獨立性和職業道德規范。會計師迫切需要提高自己的專業能力，尤其是舞弊識別能力。一些上市公司會計信息粉飾問題之所以未被察覺，并不完全是因為會計師的執業能力差，往往是由于他們缺乏獨立性，或為了“利”而放棄了職業道德操守。如果會計師不能勤勉盡責，甚至參與造假，淪為上市公司虛假信息披露、進行欺詐的幫兇，使中小投資者的利益受到侵害，將會極大地動搖投資者的信息，損害資本市場的效率，不利于資本市場的健康發展。

3．對我國的監管體制弊端的思考

如何提高資本市場的效率性，促進資本市場的健康有序發展?我國的資本市場是一個新興的市場，有許多值得完善的地方。證監會主席周小川曾做了一個生動的比喻：“中國的上市公司、投資者都相當年輕，就像小學生一樣，小學生的模仿性強而理性的主見不夠，因此小學校的風氣很重要，要看是好孩子起示范作用還是壞孩子起示范作用。”很顯然，進行資本市場合理而有效的監管是減少會計信息披露失真或混亂的重要手段。合理有效監管有賴于資本市場監管機構的權威性和監管的嚴肅性，通過對資本市場的有效監管，將違規者繩之以法，以警示潛在的違規者，用足夠的懲戒來提高違規者和潛在違規者的違規成本，以維護市場的公開、公平和公正，維護資本市場應有的秩序，從而提高資本市場的效率，改善市場環境。

我國已有比較完善的會計信息規范框架，先后頒布了《會計法》、《企業財務報告條例》、《注冊會計師法》、《公司法》、《證券法》等法律、法規及一些具體會計準則和會計制度，各級地方政府，也就當地的特殊情況，相應出臺了一些法規，規范當地的市場。從總體看，這個規范監管的框架是比較完備的，但在具體操作上存在一些問題。從監管的政府機構來說，我國的市場監管是多頭的，有財政部、證監會、中注協、審計署等部門，各機構之間的職能重疊交錯，多頭管理現象普遍存在。由于監管部門的職能重疊、多頭管理，以至于分不清主次，這些弊端會造成部門之間相互協調困難，權責界定不清，必然導致上市公司的行為缺少有效的監督。如果資本市場上處于監管職能主導地位的政府機構未能明確的話，那么就很難樹立市場監管機構的絕對權威，難以行使對資本市場的有效監管。

盡管在會計準則的制定與市場監管方面，證監會提出了多項信息披露的內容與格式的要求，但作為上市公司報告主要部分的財務報表及財務報表信息的生成則是根據財政部有關制度制定的。由于二者在會計準則的制定與實施方面權責不明確，協調和溝通不夠，披露要求缺乏一致性，容易造成執行中的混亂。

對會計信息披露的規范和管理是資本市場監管的重要方面，為了建立會計規范的權威性和監督的有效性，有必要解決我國資本市場監管政出多頭、職能重疊問題，確定上市公司會計規范的最終權威機構，明確界定各相關部門權利和責任。筆者認為，我國資本市場的發展，基本上采用的是美國模式，應借鑒美國的做法，即在會計信息的規范和監管方面，證監會應處于主導和核心地位。

三、會計準則的制定與市場監管

迄今為止，財政部在我國會計規范與監管方面一直起著直接的主導作用。隨著我國市場經濟的進一步發展，這種規范與監管體制是不是最合適的模式而繼續保持下去呢?會計準則的制定和會計監管是否應由財政部繼續進行呢?讓我們來分析財政部、證監會、中注協和審計署各自的職能作用。

1．財政部

財政部是國家主管財政收支、制定和實施國家宏觀財政．財稅政策，進行政府財政收支預算和預算實施的宏觀調控部門。在計劃經濟體制下，由于實施中央集權管理，整個國家似乎是一個大工廠，企業是該工廠的加工或生產分部。企業的資金由國家財政撥付，利潤和虧損由國家承擔或包干。企業會計是財政部的記賬、報賬單位。財政部制定會計制度，下達各部委，各部委根據各行業的特點，制定具體制度由企業執行。因此財政部制定會計制度并對各報賬單位進行會計監督和管理，指導企業行為是計劃經濟下管理的有效方式。

在市場經濟環境下，財政部的職能應是國家財政政策的制定與研究，中央財政收支預算和預算實施的監管機構。市場是社會經濟的調節器，企業經營活動所需要的資本、人力資源及生產資料由市場供給而非國家財政撥付。企業能否獲取經營活動所需的經濟資源主要取決于自身的經營業績。如果會計規范是客觀、公允的，那么企業的經營業績基本上可以通過會計信息得以體現。會計傳遞什么樣的信息、如何傳遞，應由信息使用者及市場的監管機構根據信息的對稱、透明和公正的要求來決定，財政部作為國有企業或國有所有權的總代表，只能通過國有資產管理部門行使股東權利，而不能代替資本市場的監管機構或凌駕于資本市場的監管機構之上。

財政部作為國家財政收入預算及實施監管機構，有必要對財政撥付收入進行監督控制。但財政部作為制定會計準則的最終權力機構，難免超越對國有股權利益的考慮，影響中小股東的利益。所以財政部應該參與會計準則的制定發展，而非作為決定會計準則的終極權力機構，這樣更能保證會計信息的公平性。

2．證券監督管理委員會

資本市場是市場經濟高度發展的結果，政府對資本市場的監管是保證資本市場高效、有序發展的需要。因此政府證券監督機構是資本市場一定發展的要求，縱觀各個發達國家或地區的證券監管，均是資本市場發展的結果。如美國1929～1933年的經濟大危機，資本市場崩潰和投資的裹足不前，促使其加快了上市公司會計信息披露規范化的步伐，開始了美國證券監管機構與會計職業界的成功合作，完善制定會計準則的程序，研究資本市場對會計信息的要求，規范公司會計實務和會計信息的披露，不斷完善美國證券市場信息披露規范化。美國為重建資本市場秩序，制定了證券交易法，成立了證券交易委員會(SEC)。SEC自1935年成立后，其重要職能之一就是致力于會計報告的標準化和信息披露的制度化。美國1933年和1934年公布的“證券法”、“證券交易法”兩部重要法規，都要求股份公司在向社會公眾出售股票之前，必須向證券交易委員會登記，并公布其會計報表。由于送交證券交易委員會的會計報表，必須按公認會計原則編制，并經獨立會計師的審計，從而對企業的會計信息的質量產生了強有力的約束。

我國證監會的職能也應該是監督和規范資本證券市場，研究資本市場運行的規律，使資本市場運行有序，保持資本市場的公平和高效，維護投資者的權益。證監會履行其監管職能，有效的發揮監管作用，必須通過一系列的法律、法規、規章制度來規范約束資本市場參與者的行為，會計規范就是其中的重要內容。證監會在履行其監管職能的過程中，對信息披露中的財務和會計問題將會有更深入的發展和認識，通過完善法規不斷改善上市公司的會計信息披露，保證資本市場的公平、效率和有序。因此證監會應該在會計準則的制定和解釋中起主導作用，引導會計準則的發展，對上市公司的會計準則擁有最終的權力。

證監會只有在會計規范和監管中發揮權威性的作用，才能真正實施其有效的監管職能。如果出了問題，還要依賴于財政部或其他部門的解釋，那么監管職能就無法真正實現。國務院授予證監會的首要職能，是“研究和擬定證券市場的有關規章”。據此，中國證監會有權制定部門規章和規范性文件，其中包括制定股票發行審核和核準程序并做出解釋。然而從“海南凱立案”終審判決證監會敗訴來看，證監會并沒有此類解釋權。矛盾是非常顯然的：擁有監管職能，卻沒有實施監管的解釋權力，可見證監會監管權力不充分，是監管不力的原因之一。另外還應注意到，我國證監會的權力還缺乏法律基礎，我國《證券法》雖然規定了證券監督管理機構的權責，但并沒明確規定這一機構就是證監會。所以我國對上市公司的監管往往不是證監會一個部門可以說了算，證監會的政策往往受到國務院有關部門和地方政府的影響和制約。可見會計信息披露方面的問題也與我們監管制度上的缺陷有關，加強證監會的核心作用旨在更有效地規范上市公司的信息披露和行為監督，完善和發展資本市場。

縱觀發達國家的資本市場，大多數只有一個主要的證券監管機構，因為資本市場的統一性較強，一個單一的監管機構會為資本市場的發展提供最實用的解決辦法。比如，美國聯邦證券交易管理委員會是全美的證券監管最高行政機構，與美聯儲和財政部是并行的三大經濟管理部門，兼有立法、執法、和準司法權，獨立行使對證券市場的全面監管職權，集證券市場的所有管理權限于一身，在向國會負責的前提下，實施其獨立有效的監管職能。

3．注冊會計師協會

一個有關資本市場的健全的管理體制應包括政府監管和行業自律組織的自我管理。證監會在會計規范中起主導作用，并不排斥會計行業協會(如中注協)在會計準則制定和發展方面應做大量的具體工作。注冊會計師協會作為行業自律組織，在資本市場和投資人之間，在將投資者資金引入資本市場的過程中發揮著重要作用。他們是保證信息披露真實的第一道屏障，在政府監管機構之外起到了一種間接監管的作用，彌補了政府監管在效率及專業性上的欠缺。會計發展到今天已經成為了一個行業，會計具有廣泛的市場，會計行業與其他行業一樣，要生存和發展，必須根據規范提供良好的中介服務，建立良好的行業形象去贏得社會公眾的信任。

中注協具有明顯的政府色彩，它是民間組織還是政府機構?這一點不明確。注冊會計師協會理應是一個民間組織，它的主要職能應是兩方面：其一，在證監會的引導和監督下，按照監管機構的意愿并根據行業的特點和內在要求，研究制定符合資本市場發展的會計準則，滿足資本市場規范發展的需要，其二，為了行業的發展和行業的社會承認，研究會計規律和發展會計技術，進行會計行業管理，主要是進行行業自律，樹立良好的職業道德和高水平的專業技術培訓。

從實務上看，美國上市公司會計信息自20世紀30年代以來一直由國會授權的證券交易委員會進行監管。雖然作為監管形式之一的會計準則，其制定權一直保留在民間機構，但其監督權仍屬于證券交易委員會，它擁有最終的權威性。證券交易委員會通過認可民間機構制定的會計準則支持保證會計準則的權威性。另一方面，也可以與會計準則不同的要求或對會計準則的解釋，以指導會計準則的修訂和研究，同時對違規事務所進行處罰，吊銷執照或追究法律責任等手段，促進會計的行業監管和自律。

4．審計署

審計署正式成立于1983年9月。從理論上看，審計署是以政府審計的身份出現的，即代表國家對政府直接擁有財產的保管、經營等情況進行審計。在西方國家，政府審計主要是對政府部門和那些使用政府撥款機構的財務收支進行審查。由于我國長期以國有經濟為主體，國有經濟幾乎延伸到社會經濟的每個領域，審計署理論上有權對社會上所有使用國有資產的機構進行審計，包括通常意義上對企業進行的社會審計——對國有企業的審計。

審計署主要執行審查政府機構和財政撥款單位的財務預算執行情況，還可利用國有資產代表權對企業財務報表進行審查或抽檢，同時依法對民間審計進行監督。

四、會計信息規范與行為監督的建議

1．理順關系，確立證監會的主導地位

根據以上分析，在建立和發展社會主義市場經濟的環境下，應理順財政部、中國證監會、中注協、審計署等各個監管部門的關系。財政部不宜繼續在會計準則的制定和監管工作中起主導地位，此項職能應由證監會來履行。財政部應著重于國家的財政收支和宏觀財政政策研究和實施，證監會應該面對市場獨立行使對資本市場的全面監管職能。審計署應著重于政府審計，并代表國有所有權對企業的財務會計實施情況進行監督。研究和制定會計準則的大量具體工作，對會計師事務所的監督可以由注冊會計師協會去做。財政部和審計署可以參與會計準則的研究和制定，發表有關會計準則的見解，但是對上市公司會計準則規范和實施的最終權力應屬于證監會，在準則的制定和解釋中證監會應處于主導和核心的地位。這樣，可以將財政部與證監會的職能分開，關系清晰，避免職能重疊，便于進行工作與規范。此舉并非削弱財政部工作，而是為加強國家的宏觀經濟財政政策的研究和實施。

借鑒發達國家的經驗和方法規范上市公司會計信息的披露，我們應更多地借鑒美國的模式。有人提出在借鑒國際會計慣例的過程中，由于我國的法律是大陸法系，應更多地參考法、德、日等大陸法系國家的信息披露規范方式。但是，從我國財政部已經制定頒布的會計準則來看，更多的是偏向于吸收與借鑒美國的會計準則方式。另外，我國資本市場的發展也基本上采用了美國的發展模式。因此，我們不能強求屬于大陸法系的國家一定要用大陸法系的既定的模式。

2．規范會計服務與行業監管

會計服務與會計行業監管工作不能多頭，應由證監會根據市場監管和信息披露要求，規范行業服務規則。同時，應轉變監督方式，由中注協來行使會計行業的執業監管，建立以注冊會計師為主體的監督體系，促進行業自律，以便提高注冊會計師隊伍的質量，增強注冊會計師執業的獨立性和提高職業道德水平。

首先，建立以證監會為核心的會計行業監管體系。在上市公司會計信息披露總體情況不理想、注冊會計師協會自律化管理尚不能有效動作的情況下，加大證券監管部門對注冊會計師的監管力度就顯得十分必要。同時在監管理念上，應以投資者的利益為出發點，提高監管部門的專業性和市場敏感性，不能等一個企業爛掉了再去查，這對投資者是非常不公正的。證監會應對注冊會計師的服務質量進行抽查，對抽查中發現的違法、違規問題，應區分會計責任和審計責任，分別對上市公司有關人員和注冊會計師進行及時和果斷的嚴厲懲處。從根本上促使注冊會計師提高執業水平，增強審計責任意識。

另外，從我國證券市場長遠發展看，應由中注協來行使會計執業的行業監管，建立以注冊會計師為主體的監督體系，倡導市場自律，完善市場自律機制。這必將在監管機構之外起到了一種間接監管的作用，彌補政府監管在效率和專業性上的欠缺，增強市場監管的有效性，促進行業自律，進一步加快注冊會計師協會自律化管理的道路。會計師事務所與主管部門脫鉤后，應加強內部管理，建立審計工作底稿的多級復核制度，提高審計執業質量。加強對從業人員的后續教育，提高注冊會計師職業道德意識、法制水平及業務能力。不斷研究和完善執業標準，加強對已有的執業標準的執行力度，嚴格按標準規范執業。建立注冊會計師懲戒制度，借鑒國外注冊會計師管理的成功經驗，加強注冊會計師審計責任意識，減少不規范的執業行為。

總之，資本市場的發展與完善需要各方面的合力，為了使投資者的利益切實得到保護，就必須建立全方位和多層次的法律和規范體系，對政府行為、企業行為、個人行為和市場行為進行全面規范。必須建立全方位和多角度的監管架構，規范會計師事務所、律師事務所、證券公司和咨詢機構的行為方式與行為機制，形成自律與他律、市場與社會相結合的立體的監管體系和監管網絡，從體制上提升市場的凝聚力、輻射力和執行效率。

上市公司會計信息規范和行業監管的問題上，理順各監管部門的關系只是其中的一個方面，上市公司會計問題的提出，會計信息的規范及其程序、會計行業與會計行為的監管，只有在規范與監管關系得以理順的基礎上，才能健康、有序地進行。

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