金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整管理論文

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【摘要】金融結(jié)構(gòu)提升既是金融發(fā)展的重要途徑，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級及經(jīng)濟實現(xiàn)最優(yōu)增長的必要條件。本文在分析金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用機制的基礎(chǔ)上，試圖通過對北京、上海、廣東這三個地區(qū)不同時期金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異及變動規(guī)律，對上述理論進行實證分析，為實現(xiàn)各地區(qū)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提出相應(yīng)的政策建議，進一步豐富金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究成果，有利于實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)區(qū)域金融

一、引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融發(fā)展構(gòu)成現(xiàn)代市場經(jīng)濟最主要的方面。隨著麥金農(nóng)的著作《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣和資本》，金融與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系研究被提上日程。在國內(nèi)，學(xué)者如王廣謙（2002）、胡鞍鋼（1999）等對于整體金融發(fā)展狀況也做了大量研究，在關(guān)于區(qū)域金融發(fā)展的問題上，談儒勇（2002）對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)分析做了實證研究。張軍洲（1995）以“中國區(qū)域金融分析”為題探討了地區(qū)金融發(fā)展狀況和發(fā)展戰(zhàn)略。周力、王子明（2002）對中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長做了實證分析。

但現(xiàn)有文獻對金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證分析較為罕見，大多只集中考查一個地區(qū)，缺乏對多個地區(qū)的橫向比較，因此就無法看出在不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平、金融結(jié)構(gòu)程度下，金融支持在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用。中國是一個區(qū)際、省際、甚至省內(nèi)發(fā)展差距都極不平衡的大國，因此必須注重國內(nèi)的金融發(fā)展的地區(qū)差距，而不能將金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持在各地區(qū)的作用統(tǒng)一而論。

二、原理分析

金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用可分為兩方面：一是通過金融市場運作影響產(chǎn)業(yè)的資金供給和需求，從而作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；二是通過金融政策與產(chǎn)業(yè)政策同時對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起作用。金融作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的總體機理可以表述為：金融—影響儲蓄、投資—影響資金的流量結(jié)構(gòu)—影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)—影響資金存量結(jié)構(gòu)——影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

在我國目前的金融經(jīng)營體制下，利用金融市場運作來影響產(chǎn)業(yè)的資金供給與需求主要是通過兩個不同性質(zhì)的市場，從兩種作用層次不同的渠道對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生影響。一是以間接融資為主的信貸市場通過商業(yè)銀行發(fā)放貸款的行為將其所集聚的資金向不同的行業(yè)進行分配。二是以直接融資為主的證券市場通過一級市場的發(fā)行和二級市場的證券交易為企業(yè)籌集所需資金，并通過市場機制調(diào)節(jié)資金流向。

而金融政策配合產(chǎn)業(yè)政策共同對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起作用是通過政府制定實施政策性優(yōu)惠貸款，對商業(yè)性貸款的政策擔保等金融措施，將資金引向素質(zhì)好、技術(shù)可行和有市場前景的企業(yè)和項目上，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與調(diào)整。

三、實證分析

下面選擇了北京、上海、廣東三個地區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)對當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中金融支持的實證進行分析。既從時間的縱向跨度上說明單個地區(qū)的發(fā)展情況，也從橫向的截面比較三個地區(qū)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)以及二者的關(guān)系。以下數(shù)據(jù)均來自于北京、上海及廣東省各年的統(tǒng)計年鑒。

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀比較

從表1可以得知，橫向比較而言，上海第一產(chǎn)業(yè)所占比重最低，而北京的第三產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達，而廣東仍以第二產(chǎn)業(yè)為重，且第一產(chǎn)業(yè)所占比重在三者中最高，第三產(chǎn)業(yè)的比重最低。其中部分原因是因為以省為計算單位，廣東省內(nèi)還包括許多第三產(chǎn)業(yè)較為落后的城鎮(zhèn)，因此在結(jié)構(gòu)上第一產(chǎn)業(yè)的比重還很高。但另一方面也說明了廣東以工業(yè)為主，服務(wù)業(yè)水平還有待提高。

從絕對值的增長速度的橫向比較來看，北京第三產(chǎn)業(yè)在三地中增長最為迅速，上海與廣東在工業(yè)上增長平均速度相當，但廣東近幾年在第一、二產(chǎn)業(yè)中增長都是最快的，第三產(chǎn)業(yè)反而保持較小增長。

與它們各自的GDP比較而言，各地的第一產(chǎn)業(yè)與GDP增長速度有明顯差距，GDP的增長對于上海、廣東來說主要由第二產(chǎn)業(yè)帶動，而北京是由第三產(chǎn)業(yè)帶動（見表2）。

綜合上述兩表可知，北京的第三產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中比重最大，是按“三二一”發(fā)展，而上海與廣東依舊還是“二一三”的傳統(tǒng)工業(yè)發(fā)展模式，同時廣東的第一產(chǎn)業(yè)比重仍較大，未來產(chǎn)業(yè)調(diào)整的壓力較重。

2、金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀比較

從表3可以看出，在結(jié)構(gòu)方面，除上海有少數(shù)的固定投資資金來源于債券以外，北京、廣東在這方面的數(shù)量均為零。這表明三者在利用債券進行融資方面的改革做得還不夠，以后應(yīng)注重擴充這方面的資金來源。而廣東的自籌資金比重最高，都占到70%以上，其次是上海，最后是北京。同樣現(xiàn)象也出現(xiàn)在利用外資方面。北京一個顯著的特點就是國家預(yù)算內(nèi)資金所占比例較其余二者大得多，上海、廣東只有一兩個百分點，而北京的國家預(yù)算資金雖然有逐年下降的趨勢，但仍保持在總比例的10%以上。在國內(nèi)貸款方面，北京無論在絕對值還是結(jié)構(gòu)上均呈明顯的快速上升趨勢，到2005年比例幾乎占到30%。上海在這方面比較穩(wěn)定，在2005年甚至有輕微的下降，下降的資金部分由自籌資金所代替，廣東在貸款的比例上最低，一直不到20%，與它在自籌資金及利用外資的優(yōu)勢上差別明顯。廣東的民間資本為經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級提供了強有利的支撐，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級主要是大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往需要大量的資金進行支持，而單一的依靠自籌資金的融資結(jié)構(gòu)必然會顯示出它的缺點。因此，必須逐步大力發(fā)展其他融資渠道，如國內(nèi)貸款及債券、證券市場。金融支持體系必須為高新技術(shù)的不斷升級提供有效的融資渠道，才能保證在不同的發(fā)展時期都能獲得充足的資本投入。

3、金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的支持比較

（1）存款增速。存款表示各地區(qū)可動員的儲蓄額，也是各地區(qū)重要的金融資產(chǎn)。存款余額實際上是一個地區(qū)經(jīng)濟實力的體現(xiàn)，經(jīng)濟越發(fā)達則資金來源越多。從表4可以看出，上海、廣東的存款增長速度在2001—2003年持續(xù)增長后在2004年開始回落，而北京在經(jīng)過2003、2004較低后，2005年又重新到達增長的高峰期。橫向比較來看，2001—2003年，廣東的存款增長速度比起上海、北京有較大的差距，但2005年有明顯改善。

結(jié)合GDP的增長速度，我們可以看出，在2002、2003中，上海的存款增長速度都遠高于GDP的增長率，說明在上海地區(qū)資金非常充裕，完全能支持GDP的發(fā)展，甚至GDP的發(fā)展、投資的需求比不上資金的供給速度。但在2004、2005年存款增長速度已經(jīng)低于GDP的增速，資金的短缺開始有所顯示。在廣東除了2004年外，其他年份兩者數(shù)據(jù)相差不是很大，說明資金利用率較好。北京在2002、2003年也同樣出現(xiàn)了上海的情況，但在2004年的調(diào)整后，2005年存款又有了快速的增長，保證了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所需的資金來源（見表4）。

（2）各地貸款比重。如果將存款資金存量及其變化看作是一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展階段的結(jié)果，那么貸款資金的配置就是推動該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一種動力。貸款存量也是各地區(qū)的一種重要的金融資產(chǎn)。貸款水平的差異也是各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度不一致的原因，從而導(dǎo)致各地經(jīng)濟增長水平的差距（見表5）。

利用貸款增長速度與GDP增長速度的比較可以衡量貸款投放速度與經(jīng)濟增長速度的均衡及貸款的投入產(chǎn)出效益。從表5可以看到，三個地區(qū)在2004、2005年的貸款增長速度都有了明顯的放慢，這與融資渠道的擴展分流了部分銀行客戶是分不開的。

同樣地，原在2002、2003年貸款速度遠高于同期的GDP增長速度，但在后兩年就有所回落，貸款投放速度不及GDP增長速度，這說明支持經(jīng)濟發(fā)展的資金不再大部分來源于銀行貸款，而有了其他的途徑。從貸款的投入產(chǎn)出效益來看，廣東在這方面增量百元的貸款產(chǎn)值最高，而北京最低，上海居中。說明廣東貸款的質(zhì)量較好，對于經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率最大。

（3）非金融企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)。除了銀行貸款外，非金融企業(yè)的債券、股票等融資渠道對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級發(fā)展起到越來越重要的作用。

從表6來看，廣東非金融企業(yè)的貸款比重很高，而債券融資幾乎為零，股票所占比例也很低，仍以間接融資為主。北京的債券融資比重在三地中最高。根據(jù)北京產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的思路，第三產(chǎn)業(yè)是發(fā)展方向，第二產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)吸納貸款的能力弱于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)高端化使其對貸款的需求集約化，對北京貸款的整體規(guī)模增長產(chǎn)生深遠影響。2005年，北京直接融資加速發(fā)展的圖景變得越來越清晰，短期融資券井噴式發(fā)展、企業(yè)債發(fā)行提速、更多資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的涌現(xiàn)、幾乎沒有懸念的IPO和再融資功能的恢復(fù)、境外股權(quán)融資都將推動直接融資的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所需資金逐漸轉(zhuǎn)變成由直接融資提供，對銀行信貸的依賴度有所下降。單就短期融資券而言，2005年在京企業(yè)分到接近60%的份額，達到834億元。短期融資券發(fā)行對北京的銀行貸款替代總量在400億元以上。因此，應(yīng)在此基礎(chǔ)上，更大力地發(fā)展股票、債券融資。

四、結(jié)論及政策建議

根據(jù)2005年的人均GDP，北京、上海、廣東這三地已經(jīng)達到中等收入水平。國際上一些國家和地區(qū)的發(fā)展實踐說明，這一階段經(jīng)濟發(fā)展上有經(jīng)濟快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化邁進、服務(wù)業(yè)占很高比重、城市化水平大幅度提高的特點。金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起著關(guān)鍵性的作用。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們可以得出以下結(jié)論及政策建議。

1、提高金融資源在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的配置作用

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的金融支持使有限的資源通過金融市場流入某一行業(yè)，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。產(chǎn)業(yè)范圍選擇必須使有限的金融資源流向一些關(guān)鍵性的產(chǎn)業(yè)，使有限的資本與經(jīng)濟效果好、發(fā)揮潛力大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在一起。因此，金融資源必須更多地配置到第二產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級，如加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入，發(fā)展具有潛力的電子信息、新醫(yī)藥、新材料等行業(yè)；同時還要著力提高第三產(chǎn)業(yè)比重，持續(xù)不斷地增加對第三產(chǎn)業(yè)的投資。

2、擴大直接融資比重，擴充融資渠道

在工業(yè)化初期要用盡可能短的時間建立較為完備的產(chǎn)業(yè)體系，客觀上需要巨大而旺盛的投入資本，就必須要依賴于以銀行為主的間接融資體系來促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，加上政府部門能夠比較容易地通過控制銀行等間接金融的利率水平，此時間接融資比證券市場的直接融資有明顯優(yōu)勢。但現(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入了一個新的階段，低附加值的勞動密集型產(chǎn)業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)退出、轉(zhuǎn)型。同時，以資金技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)進入形成期和擴張期，以銀行為主的間接融資體系盡管還可在信貸資金支持方面發(fā)揮重要作用，但是由于存在流動性差、缺乏持續(xù)性、不易變現(xiàn)等固有缺陷。因此應(yīng)該充分發(fā)揮以證券市場為主的直接融資體系整合產(chǎn)業(yè)資源的積極作用，克服間接融資方式的上述不足。

3、充分利用金融資源的產(chǎn)業(yè)范圍選擇作用

金融資源相對于其他生產(chǎn)因素具有易于分割、流動性較強的特點，便于配置到優(yōu)勢企業(yè)中，不僅優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的資金循環(huán)（存量資本），而且能夠吸引社會其它資金（流量資本）流人這一產(chǎn)業(yè)，對特定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到加速作用，因此利用金融市場，通過對金融資源的配置，還有利于培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。另外，企業(yè)發(fā)展的約束、創(chuàng)新機制的培育也需要金融資源的參與和支持，由資本意志對企業(yè)的各項行為進行表決，有利于企業(yè)各項機制的健全與完善。

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