金融市場風險研究論文

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內容摘要：隨著金融業(yè)國際化程度的不斷提高，發(fā)展離岸金融市場成為我國金融市場與國際接軌的重要步驟。而離岸市場蘊含著較大的風險，本文從宏觀、微觀和國際合作三方面對我國離岸金融市場的風險管理提出政策建議，以期使我國離岸金融市場的發(fā)展建立在穩(wěn)健的基礎之上。

關鍵詞：離岸金融市場離岸金融風險風險管理

離岸金融市場風險的定義

離岸金融市場風險即指在離岸金融機構的貨幣經(jīng)營和信用活動中，由于各種因素（如利率、匯率等）隨機變化的影響，使離岸金融機構或投資者的實際收益與預期收益發(fā)生背離的不確定性及其資產蒙受損失的可能性。用公式可以表述為：R=f(p，c)，R指風險；p為不利事件發(fā)生的概率；c為該事件發(fā)生的后果。

離岸金融市場自由化程度較高，其風險的構成復雜。幾乎包括所有類型的金融風險類型，如信用風險、市場風險、流動性風險等，并且各種風險沒有明顯的界限，具有一定的共生性。離岸市場一旦出現(xiàn)問題，就會通過價格、利率、匯率、股價等機制，以及經(jīng)濟主體之間的相互依賴性，產生鏈式反應，如圖1所示。因此，一國離岸金融市場要獲得健康的發(fā)展，該國的監(jiān)管當局必須對本國的宏觀經(jīng)濟、對外經(jīng)濟和金融市場有清醒的判斷和認識，其中尤其要重視離岸金融風險和管理，并采取切實有效的嚴格監(jiān)管。

離岸金融市場風險對我國的影響

（一）有限滲透模式加大離岸資產風險

我國離岸市場采用的是有限滲漏的內外分離型模式。有限滲漏的內外分離模式可以使試點銀行在其需要時將在岸資金補充離岸頭寸，有關銀行將在岸資金滲漏到離岸賬戶中去，一旦離岸貸款不能按時收回，或者離岸市場的存貸款不能自求平衡，就只能冒險繼續(xù)追加在岸資金以彌補離岸賬戶的存貸款缺口，進而打破在岸資金向離岸市場滲漏的限度，并進一步增加了離岸銀行業(yè)務的呆壞賬。

（二）轉嫁金融風險

企業(yè)隨著負債率上升，財務風險加大，其融資成本（貸款利率）將會上升。對于奉行激進經(jīng)營策略的企業(yè)而言，如果能夠向公眾和金融機構隱瞞其真實負債水平，將有助于其擴大融資規(guī)模而不至于推高貸款利率。為了達到這一目的，擁有不透明“優(yōu)勢”的離岸金融中心無疑是最佳選擇。借助離岸中心，外資公司可以在集團整體債務水平很高的情況下，將其控制下的信息披露義務較高的子公司的賬面?zhèn)鶆账奖３衷谳^低水平，從而推行高負債經(jīng)營，最終發(fā)生債務違約而殃及向其在華子公司放款的中國金融機構。

（三）非法逃匯、套匯和騙匯

一部分企業(yè)利用《境內機構對外擔保管理辦法》及其實施細則的缺陷，通過離岸業(yè)務以逃匯套匯。我國嚴格的外匯管制造成離市場和在岸市場的外匯資金價值差異，企業(yè)為了利用離岸市場賺取這個價值差異，有可能將境內資金轉移到離岸市場，也可能將離岸資金轉移到境內市場。例如，境內機構給境外機構提供擔保，若境外機構經(jīng)營失敗，境內機構的資金就要劃到境外，如圖2所示。反過來，境外企業(yè)為境內企業(yè)提供擔保，境內企業(yè)的經(jīng)營失敗就會使境外資金進入境內，如圖3所示。

在沒有離岸銀行業(yè)務的情況下，這種轉移要受許多限制，而有了離岸銀行業(yè)務，這種轉移就會很方便。不僅如此，由于道德風險的存在，人們還會故意制造經(jīng)營失敗的假象，以實現(xiàn)逃匯、套匯的目的。

美國離岸金融市場的風險管理借鑒

美國從兩個方面對離岸金融市場進行監(jiān)管：一是對國際銀行設施的監(jiān)管。1981年美聯(lián)儲批準設立紐約離岸金融市場，即國際銀行設施（IBF），國際銀行設施在風險監(jiān)管方面具有以下特點：首先，存放在IBF賬戶上的美元視同境外美元，與國內美元賬戶嚴格分開。其次，美國對IBF從事存貸款業(yè)務進行比較嚴格的管理。只能夠向特定的對象通過提供大額存單或本票來吸納存款，而貸款也只能必須用于美國境外；二是對美國銀行在海外離岸金融市場的分支機構的監(jiān)管。美國對國內銀行在海外離岸市場的監(jiān)管比較寬松。美國的一系列監(jiān)管法令和政策都不適用于美國銀行的海外分支機構：對預定在境外支取的各項存款，不受聯(lián)邦儲備存款準備金制度的管制；存款利率可以根據(jù)所在國家的實際情況自由浮動；貸款比例也較為寬松。此外，美國允許其商業(yè)銀行的海外機構經(jīng)營國內商業(yè)銀行原不允許經(jīng)營的業(yè)務，諸如證券經(jīng)紀業(yè)務、保險業(yè)務等。

我國離岸金融市場的風險管理政策建議

（一）對離岸金融市場的外部監(jiān)管

1.市場準入與退出的監(jiān)管。一方面，對離岸金融機構市場準入的控制是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。離岸金融機構的市場準入管制主要看其是否有符合法律規(guī)定的章程，是否有符合規(guī)定的注冊資本最低額，是否有具備任職專業(yè)知識和業(yè)務工作經(jīng)驗的高級管理人員，是否有健全的組織機構和管理制度，是否有符合要求的營業(yè)場所、安全防范措施和與業(yè)務有關的其他措施；另一方面，對離岸金融機構的市場退出監(jiān)管也是有效監(jiān)管的重要一環(huán)。嚴重虧損或嚴重違規(guī)的離岸機構退出金融市場，將其破產倒閉的發(fā)生及其危害降低到最低限度，體現(xiàn)了有效監(jiān)管的要求。而我國在這方面的制度并不健全，表現(xiàn)在對于離岸銀行機構退出的問題，還沒有較為完善的法律體系與之分配。可以借鑒2003年頒布的《商業(yè)銀行法》對于離岸銀行機構的市場退出方式進行規(guī)定，即接管、解散、撤銷。

2.建立信息披露制度。在離岸銀行業(yè)務日益多元化以及衍生業(yè)務越來越重要的情況下，僅靠監(jiān)管者單方的力量難以對離岸銀行施以全面監(jiān)管，信息披露則有助于強化監(jiān)管，促進離岸銀行業(yè)實現(xiàn)公平、公正的市場競爭。另外，信息披露有助于遏止銀行的各種違規(guī)操作，使銀行經(jīng)營管理層把精力從鉆空子、找漏洞轉到加強內部管理、減少風險、提高資金使用效率上來，從而實現(xiàn)離岸銀行在盈利性、流動性、安全性協(xié)調統(tǒng)一基礎上的良性運作。

3.健全風險預警體系。首先，科學的預警指標，針對離岸銀行容易引發(fā)金融危機的三大因素（外債、銀行壞賬和通貨膨脹），建立適合我國國情的防止離岸金融風險的安全指標體系；其次，建立健全離岸金融機構材料上報制度。金融風險預警制度必須建立在充分、詳實的金融資料基礎上。為此，應當建立嚴格、完善的財務報表上報制度，各離岸銀行必須按照金融監(jiān)管當局規(guī)定的時間、項目、格式和口徑上報各種財務報表和資料；最后，建立風險預警的評估系統(tǒng)和傳導機制。金融監(jiān)管當局在收到離岸銀行上報的資料后，預測出各家機構所面臨的風險程度，并列出有問題金融機構。隨后將金融風險反饋給金融機構，向其發(fā)出警示信號，使其采取有效措施化解金融風險。

（二）金融機構自身的內部監(jiān)管

1.健全內部控制制度，提高內部控制水平。離岸銀行建立和完善科學、高效的內部控制體系可以達到穩(wěn)健經(jīng)營的目的。具體來說，要建立、健全內控組織體系。抓緊在銀行中設置稽核審計機構，同時要選配高素質人才充實稽核審計隊伍；建立內部稽核監(jiān)控指標體系，通過對資本、業(yè)務經(jīng)營、制度執(zhí)行、資金運用、經(jīng)營成果、經(jīng)營風險等指標的建立和考核，預防、預測金融風險；加強對權力的制衡與約束。對主要負責人的職責履行、權力作用、行為規(guī)范等方面進行動態(tài)監(jiān)督，防止濫用職權；嚴格對貸款、投資等資金運用操作，實行第一責任人制度。只有不斷改進金融機構的內部控制制度，才能及時有效地對風險進行識別和控制。

2.在滿足資本充足率的條件下，充分運用巴塞爾協(xié)議相關規(guī)則提升離岸銀行的信用風險管理技術。離岸銀行必須遵守8%最低資本要求，保證為存款者提供一定的緩沖資產。這將使離岸銀行承擔風險的能力增強，并降低離岸銀行破產的可能性。巴塞爾新協(xié)議中IRB法的使用有嚴格的條件限制，其中許多規(guī)則都是我國銀行目前無法滿足的。但我國銀行要想在金融全球化的大背景下參與國際競爭，必然要遵守全球一體的“游戲規(guī)則”，因此積極研究開發(fā)內部評級技術已成為當務之急和必然選擇。銀監(jiān)會2007年公布的《中國銀行業(yè)實施新資本協(xié)議指導意見》，其中鼓勵商業(yè)銀行積極改進風險管理，采取風險敏感性高的IRB法，最遲在2013年底全面實施新資本協(xié)議。

3.嚴格加強離岸賬戶與在岸賬戶管理。我國在開展離岸業(yè)務時要嚴格在岸賬戶和離岸賬戶的分開管理，同時加強監(jiān)管當局對離岸賬戶的掌控。監(jiān)管當局可以要求定期報送離岸帳戶的各項報表或臨時要求的特殊報表，供其了解離岸業(yè)務的規(guī)模并監(jiān)督各項管理規(guī)定的執(zhí)行情況。具體來說，銀行可采取下列措施：銀行對離岸業(yè)務應當與在岸銀行業(yè)務實行分離型管理；非居民資產匯往離岸賬戶和離岸賬戶資金匯往境外賬戶以及離岸賬戶之間的資金可以自由進出，離岸賬戶和在岸賬戶間的資金往來，匯出行（匯入行）應當遵守結匯、售匯及付匯管理規(guī)定和貿易進口付匯（出口收匯）核銷監(jiān)管規(guī)定，并按照《國際收支統(tǒng)計申報方法》進行申報；銀行離岸賬戶頭寸與在岸賬戶頭寸相互抵補的限額和期限由國家外匯管理局核定；為防止客戶利用離岸賬戶“洗錢”，規(guī)定離岸賬戶不得接受或提取現(xiàn)金。

（三）國際銀行業(yè)的合作監(jiān)管

加強國際銀行業(yè)的監(jiān)管合作，一要促進雙邊監(jiān)管當局的信息的共享，提高監(jiān)管的協(xié)調性。我國監(jiān)管當局要加強與其他國家監(jiān)管機構的往來，加強信息的溝通與交流，通過互相提供監(jiān)管信息加強對離岸銀行高級管理人員任職情況的審核，通過互派現(xiàn)場檢查組的形式加強對本國銀行海外分行的監(jiān)管力度，通過簽署諒解備忘錄減少監(jiān)管摩擦；二是加強資本流動的監(jiān)管合作，提高金融體系的穩(wěn)定性。資本流動特別是短期資本流動對一國的金融穩(wěn)定將產生重大的影響，對此，監(jiān)管機構要加強監(jiān)管合作，互相學習監(jiān)管經(jīng)驗，共同打擊洗錢活動，防止資本流動給金融體系帶來不穩(wěn)定的因素；三是加強金融監(jiān)管人才的培訓和合作，提高監(jiān)管水平。我國應該積極與監(jiān)管水平高的國家合作，共同培訓監(jiān)管人才，通過派員到先進的監(jiān)管當局跟班學習、共同舉辦金融國際研討會以及參加國際金融組織的活動，進一步提高我國監(jiān)管人員的素質。

參考文獻：

1.陶湘，陳雨露.國際金融與管理.中國人民大學出版社，1996

2.劉振芳.離岸金融市場.上海財經(jīng)大學出版社，1997

3.廖昌開.離岸金融業(yè)務.中國金融出版社，1997