當(dāng)前企業(yè)融資的缺點及更正

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近年來，中小企業(yè)的發(fā)展和金融支持的問題得到了普遍的關(guān)注。2000年末，股份制改造的成功普及標(biāo)志著中小企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)邁進(jìn)了根本性的一步。從出資結(jié)構(gòu)看，政府出資額減少，企業(yè)內(nèi)部和民間個人出資急劇增加。中小企業(yè)改制的成功使得商業(yè)銀行開始嘗試對中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶加大支持力度，中小企業(yè)融資難問題出現(xiàn)了一定的緩和。金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)發(fā)展壯大過程中，發(fā)揮了“輸血”和“造血”的功能。同時，銀行也從中小企業(yè)信貸中得到了實惠，形成了銀企問相互依存和共同發(fā)展的良好局面。但是在金融制度的某些領(lǐng)域，仍存在著不適應(yīng)中小企業(yè)融資的約束和限制，影響了金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)支持作用的進(jìn)一步發(fā)揮和中小企業(yè)的快速發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資制度的缺陷分析

1．關(guān)于國有商業(yè)銀行

國有商業(yè)銀行是支持中小企業(yè)的主要力量。但是，國有商業(yè)銀行作為我國銀行業(yè)的主體，長期以來直以服務(wù)國有大企業(yè)、追求規(guī)模效益為經(jīng)營宗旨，雙方形成了興衰與共的牢固關(guān)系，近年來，我國企業(yè)發(fā)展強(qiáng)調(diào)“抓大放小”、“扶優(yōu)限劣”，實行主辦銀行制度，使這種關(guān)系又得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步形成和完善，以及受國際金融危機(jī)和國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實的警示，國有商業(yè)銀行開始實行市場化的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險管理，并在信貸管理制度上進(jìn)行相應(yīng)的變革，普遍上收和集中了信貸管理權(quán)限，實施集約化經(jīng)營，最大限度地壓縮風(fēng)險資產(chǎn)的比重，中小企業(yè)的貸款自然就在被壓縮之。國有商業(yè)銀行主觀上的性經(jīng)營行為在客觀上給中小企業(yè)的融資帶來以下負(fù)面影響：

一是基層行資金使用上存多貸少，嚴(yán)格的授權(quán)、授信制度義進(jìn)一步制約了基層行的信貸行為，加上嚴(yán)格貸款條件，清理邊散小戶，控制新增貸款戶，以致相當(dāng)部分的中小企業(yè)因資金薄弱而出現(xiàn)銀行信貸上的“真空”。

二是國有商業(yè)銀行雖然強(qiáng)化了貸款風(fēng)險的約束機(jī)制，但與之相匹配的利益激勵機(jī)制卻沒有相應(yīng)建立，特別是在現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)制度下，國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)所有人缺位，嚴(yán)重影響了基層行支持中小企業(yè)的積極性和信貸人員的放貸積極性。

三是呆壞帳的核銷以所有制來劃分，政府可以對國有大企業(yè)承擔(dān)“無限責(zé)任”，“補(bǔ)貼”國企出現(xiàn)的虧損或破產(chǎn)，而中小企業(yè)的呆壞帳卻不在核銷范圍之內(nèi)，由此加大了國有商業(yè)銀行開拓中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的后顧之憂和“懼貸”心理。

四是國有商業(yè)銀行的信貸操作流程長、環(huán)節(jié)多，不適應(yīng)中小企業(yè)經(jīng)營靈活、資金周轉(zhuǎn)快的特點，同時增加了銀行的管理成本和單項融資交易成本。

2．關(guān)于農(nóng)村信用社

農(nóng)村信用社雖然具有點多面廣和對中小企業(yè)比較熟悉的優(yōu)勢，但市場定位在服務(wù)“三農(nóng)”，按現(xiàn)行政策規(guī)定，原則上70％以上的貸款用于農(nóng)戶貸款，支持中小企業(yè)的能力明顯不足。

3．關(guān)于地方金融機(jī)構(gòu)

地方金融機(jī)構(gòu)作為扎根于基層的金融組織，無論在體制還是地緣方面，都具有支持中小企業(yè)的比較優(yōu)勢，但是在競爭不斷激烈的市場環(huán)境下，經(jīng)營定位和目標(biāo)已經(jīng)逐漸偏離其根本。一是防范金融風(fēng)險要求的嚴(yán)格貸款約束和責(zé)任人追究機(jī)制，制約了基層金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)的積極性。二是某些經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但是曾經(jīng)產(chǎn)生過風(fēng)險的地區(qū)，各基層金融機(jī)構(gòu)以防風(fēng)險為工作重點，上級行的信貸控制較嚴(yán)，業(yè)務(wù)開拓創(chuàng)新受到一定影響。

(二)中小企業(yè)融資市場的制度存在缺陷

1．中小企業(yè)各種融資方式的比較

當(dāng)前中小企業(yè)投資的資金來源分為自有資金和外部融資。企業(yè)的外部融資渠道分為直接融資和間接融資兩種。直接融資又分為企業(yè)從股市和債市籌資、外部自然人和企業(yè)入股、企業(yè)民問借貸。通過股市融資的只能是中小企業(yè)中的少數(shù)佼佼者，又沒有專門的創(chuàng)業(yè)板塊的支持，因此企業(yè)通過股市融資的可操作性較小。而通過債市融資目前還存在制度性的障礙。隨著企業(yè)改制和股份有限責(zé)任公司制度的普遍建立，企業(yè)開始嘗試通過外部自然人和企業(yè)入股的方式，來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，充實企業(yè)資金。

2．銀行貸款在中小企業(yè)的融資過程中具有不可替代性

盡管企業(yè)直接融資方式多樣，但是規(guī)模較小，不能作為企業(yè)融資的主渠道。當(dāng)前，銀行貸款是企業(yè)最主要的投資資金來源，并具有不可替代性。

首先，銀行貸款是融資成本最低的融資手段。

其次，股市和債市融資的制度性障礙是中小企業(yè)難以通過自身努力突破的。

第三，外部企業(yè)和自然人人股具有分散股權(quán)的風(fēng)險，企業(yè)不希望外部股東介入企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。第四，盡管民問借貸交易成本較低，但是資金規(guī)模有限，也沒有銀行特有的多種金融服務(wù)，使用范圍十分有限。

3．現(xiàn)階段中小企業(yè)融資市場上的制度缺陷不利于中小企業(yè)的發(fā)展

第一，金融機(jī)構(gòu)的信貸決策機(jī)制不利于中小企業(yè)融資。

目前各國有銀行均按各自總行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行信用等級評定，不分企業(yè)規(guī)模大小，標(biāo)準(zhǔn)一致信用等級評定的條件與定位比較高。中小企業(yè)大多是民營股份制企業(yè)或家族式企業(yè)，管理不規(guī)范，財務(wù)核算不正規(guī)，無法提供合格的財務(wù)報表。金融機(jī)構(gòu)的資金定價機(jī)制也不利于中小企業(yè)的融資。商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款利率上浮幅度后，為擴(kuò)大對中小企業(yè)的放貸安全性，金融機(jī)構(gòu)普遍對中小企業(yè)提高了貸款的利率上浮幅度，抑制了中小企業(yè)的信貸需求。

第二，銀企間由于信息不對稱引發(fā)的逆向選擇。

較為封閉的運營方式及不規(guī)范的財務(wù)及管理制度不僅使中小企業(yè)的信息透明度低，社會公信度不佳，而且使中小企業(yè)在尋求貸款和外源性資本支持時，銀行和投資者難以準(zhǔn)確判斷其信用程度，往往會做出有違融資者意愿的逆向選擇。而作為中小企業(yè)，為實現(xiàn)融資目的，又會想盡一切辦法隱瞞與己不利的各種信息，甚至不惜弄虛作假，從而演繹出另一種與市場規(guī)則相悖的逆向選擇。這不僅會產(chǎn)生有損銀行與投資者利益的道德風(fēng)險，亦會進(jìn)一步損毀企業(yè)自身的社會公信度，加深中小企業(yè)融資難的矛盾，形成一種惡性循環(huán)。銀企問的信息不對稱，反映了商業(yè)銀行和中小企業(yè)信貸市場的割裂性和低效運作。

(三)現(xiàn)行金融制度的配套服務(wù)體系不健全

1．中介手續(xù)繁、費率高、效率低。

企業(yè)能作為抵押物的主要是房地產(chǎn)及主要生產(chǎn)設(shè)備，企業(yè)辦理抵押的主要手續(xù)卻包括抵押登記、評估及抵押合同公證等，涉及工商、房產(chǎn)、財險、法律公證處多個管理部門，手續(xù)繁瑣，時間長，短者10多天，長則1個月。需要繳納的綜合收費率最低的也高達(dá)0，7％。而且，由于評估登記的有效期限經(jīng)常與貸款期限不匹配，需要重新評估，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

2．擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用沒有得到有效發(fā)揮

擔(dān)保公司的作用沒有得到有效發(fā)揮是中小企業(yè)反映最強(qiáng)烈的問題。建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)的目的主要是為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，解決其貸款擔(dān)保難問題。但是調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立以后并未完全按設(shè)立的初衷(或章程)運作，擔(dān)保資金的使用方向偏離了機(jī)構(gòu)的主要職能——擔(dān)保功能，沒有將解決中小企業(yè)融資難問題作為主要的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。

二、中小企業(yè)融資制度矯正點選擇

上述分析表明，中小企業(yè)的融資問題深層原因是制度性障礙。對于政府管理部門來說，當(dāng)前最重要的是轉(zhuǎn)變觀念，從國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的全局出發(fā)，加快金融改革，調(diào)整和完善融資制度。

(一)完善間接融資體系，大力發(fā)展地方性民營中小商業(yè)銀行

地方中小金融機(jī)構(gòu)熟悉當(dāng)?shù)厍闆r，容易了解到地方企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，因而可以克服信息不對稱而導(dǎo)致的交易成本較高的障礙，降低服務(wù)價格，滿足資金供求雙方的需求。另一方面，鑒于國有銀行體制所暴露出來的問題，地方性中小銀行不宜繼續(xù)采用國有或國有控股的所有制模式，而應(yīng)以民間資本構(gòu)建的股份制為主。

(二)對制度建設(shè)方面的建議

從制度建沒的角度來看，發(fā)展地方性民營中小銀行應(yīng)本著“明確標(biāo)準(zhǔn)、放松管制、細(xì)化監(jiān)管、鼓勵競爭”的原則，盡快建立和完善中小商業(yè)銀行的市場準(zhǔn)入和退出標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險管理制度、競爭規(guī)則以及監(jiān)管辦法，只要符合標(biāo)準(zhǔn)就準(zhǔn)予設(shè)立，只要出現(xiàn)違法違規(guī)行為就及時依法懲處，保證中小銀行在良好市場環(huán)境中公平競爭。從我國的現(xiàn)實出發(fā)，為了穩(wěn)妥地發(fā)展地方性民營中小銀行，可以采取分步走的方法。例如先選擇一些符合條件的城市信用社，將之改造為地區(qū)性股份制商業(yè)銀行，在總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)之后再逐步推開。

(三)積極發(fā)展企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場，豐富資本市場的交易品種

從國外情況來看，發(fā)達(dá)國家企業(yè)通過證券市場融通的資金中，債權(quán)融資比重一般要高于股權(quán)融資比重的數(shù)倍有時近10倍。與之成為對照的是，多數(shù)發(fā)展中國家的資本市場均存在著股票熱、企業(yè)債券冷的特點。根據(jù)我國的實際情況，制約企業(yè)債券市場和長期票據(jù)發(fā)展的主要因素一是利率尚未市場化，二是企業(yè)信用水平不高。對于前一個影響因素，由于我國正在逐步推行利率體制改革，利率市場化已有了一個初步的日程表，因此可以說，發(fā)展企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場的外部條件正趨向成熟。對于企業(yè)信用問題，則需要通過全社會的共同努力，構(gòu)筑一個有效的信用征集、評價、系統(tǒng)并建立起嚴(yán)格的違信懲罰制度，藉以解決企業(yè)債券和票據(jù)在發(fā)行上市過程中的信用識別問題。

(四)制定企業(yè)征信制度和社會信用管理辦法，建立企業(yè)信用評級系統(tǒng)

企業(yè)征信制度，是指由專業(yè)化的信用管理或服務(wù)企業(yè)(公司)對全社會企業(yè)和個人的資信狀況進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查和評估，并按照市場化原則向社會開放征信資料和數(shù)據(jù)、提供信用報告的企業(yè)信用管理制度。建立征信制度既解決了銀企間的信息不對稱問題，又能節(jié)約銀行為了調(diào)研借款人的資信而花費的成本。因此，制訂企業(yè)征信制度是解決銀企間信息不對稱問題行之有效的辦法。