企業營運資金管理績效評價分析

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摘要：經濟發展新常態下，我國建筑行業企業面臨著激烈的競爭，發展增速放緩，而“一帶一路”戰略的推進為企業的轉型升級帶來了巨大機遇與轉機。為促進企業充分抓住機遇實現進一步發展，提高營運資金管理績效成為建筑企業解決財務問題滿足經營需要的重心。基于此，文章將要素管理及渠道管理理論相結合，簡要分析了“要素+渠道”雙視角下建筑行業營運資金管理績效現狀，以北方國際為例深入剖析了“要素+渠道”雙視角下企業的營運資金管理績效評價，并針對評價結果提出了營運資金管理績效提升建議。

關鍵詞：營運資金;管理績效;渠道管理;要素管理

一、引言

建筑行業是國民經濟的重要支柱產業，也是國民經濟各行業賴以生存和發展的物質基礎。隨著建筑市場規模的擴大，建筑行業直接推動國民生產總值的快速增長，然而在建筑行業保持高速發展的背后，其產值利潤率卻逐步走低。由于近年來國內經濟下行壓力大和國際形勢復雜多變因素影響，全國建筑行業工程量大幅減少，總產值也出現下滑，整體行業績效偏低[1]。在此背景下，建筑行業應注重日常經營活動及管理效率的提高，而良好的營運資金管理是公司存續及可持續發展的基礎，因此公司要在充分了解自身營運資金管理的基礎上，針對不足并優化其績效水平。為此，如何準確評價自身營運資金管理績效成為建筑行業公司首先需要面臨的重要問題。傳統的單一要素營運資金管理方法已無法準確評價其績效，因而將影響營運資金管理的多項影響因素綜合研究用于績效評價則效果更勝一籌，加之渠道管理理論憑借自身優勢在諸多領域獲得一致認可，因此將渠道管理及要素管理理論相結合運用至營運資金管理績效評價中，則可以在一定程度上提高評價準確性和科學性。

二、“要素+渠道”雙視角下建筑行業營運資金管理績效現狀分析

要素是構成事物的最小單位，也是事物產生、變化和發展的動因?；谝氐臓I運資金管理績效分析和評價可幫助企業從事物發展的動因著手，從細微層面評估營運資金發展狀況，利于企業從根源入手提高營運資金管理績效。建筑行業在該理論下的績效評價體系通常包含存貨、應收賬款和應付賬款周轉率三項要素，并以此得出營運資金管理績效[2]。當前建筑行業正處于低迷時期，營運資金周轉期雖然正處于逐步上升態勢，然而相對應的管理績效卻與之相反，呈現下降態勢。其中，營運資金管理的各項要素情況為建筑行業2017年的存貨、應收賬款、應付賬款及現金周轉期分別較2013年增長42.95%、49.72%、28.35%和83.51%。渠道一般指的是產品從原料采購、加工到銷售的各項環節，其管理主要包含渠道行為、結構和關系三個層面。渠道行為即為成員企業利用自身影響力影響其他成員以充分發揮協調作用實現合作共贏目的；渠道結構即為成員企業之間的組合方式，從橫向、縱向和空間結構多方面研究采購、生產和銷售環節可有效減少貨物流轉時間及營運資金占用，降低企業運營成本；渠道關系則是戰略合作伙伴之間溝通交流建立的合作關系，對上下游企業相互配合及經濟效益的提高發揮著重要作用。將其引入營運資金管理績效評價之中，可整體分析公司管理情況，促使營運資金管理達到最優水平。渠道管理視角下營運資金管理績效主要從采購渠道、生產渠道和營銷渠道周轉績效進行評估。從行業整體來看，國內地產市場較為低迷近年來稍有回暖，房屋建筑業營運資金周轉期有所縮短，而建筑裝飾、土木工程建筑業等細分建筑行業相關數據反而有所增長[3]。在“要素+渠道”雙視角下建筑行業營運資金管理績效普遍存在以下問題：一是存貨積壓過多，建筑行業的存貨積壓一直是影響資金流轉的難題之一，部分建筑公司采購工作規劃科學性不足、市場需求量變動大無法精確預測銷售量、原料價格及物流成本高漲使得公司增大了購貨量等因素都是企業存貨積壓過多的原因，進而影響營運資金管理；二是應收賬款清收機制不完善，當前建筑公司因單一賬齡分析法缺少對該款項的全面管控，加之公司對信用管理評價機制缺乏足夠重視風險意識較為薄弱，使得應收賬款催收力度不足，進而降低了企業資金使用效率；三是資金使用效率低下投融資戰略保守，公司普遍缺乏緊密計劃與統籌預算，對部分施工規劃會產生一定負面影響，而建筑地點的分散、未建立長期有效貨幣資金內部控制機制等也使得資金集中管理難度加大，同時投融資戰略的謹慎也降低了建筑公司整體盈利能力；四是資金管理水平有待提高，建筑公司采取全面預算管理時間較短，對預算管理仍傾向于傳統思維，同時項目部方案重視聯合審批工作而忽視專業評估人員的建議，使得相關投資決策缺乏科學性，部分資金也無法及時投入生產建設，未能充分發揮貨幣資金的作用[4]。

三、“要素+渠道”雙視角下北方國際營運資金管理績效分析

北方國際合作股份有限公司（以下簡稱“北方國際”）成立于1986年，注冊資本為7.7億元，公司主要經營范圍為工業、能源、交通、民用工程建設項目的施工總承包，承包境外工程及境內國際招標工程，經營進料加工和“三來一補”業務。公司最終于1998年在深圳證券交易所上市，股票代碼為000065。公司致力于產品質量的提升，先后通過了質量（GB/T19001-2008）、工程建設施工企業質量管理規范（GB/T50430-2007）、環境（GB/T24001-2004）、職業健康（GB/T28001-2011）管理體系和中國方圓產品質量認證，還分別被中國機電產品進出口商會和對外承包工程商會評選為“AAA級信用企業”。北方國際當前凈營運資金狀況可從貨幣資金、流動資產和流動負債三項科目進行分析。就貨幣資金而言，其作為最具流動性的資產對公司購買及償債能力影響重大。在2014—2018年間，北方國際的貨幣資金分別為22.07億元、38.97億元、36.88億元、48.86億元和44.08億元，而流動資產相對應為43.11億元、73.49億元、100.60億元、92.41億元和88.46億元，由此可知，北方國際的貨幣資金與流動資產的占比在2016年和2018年低于50%，最高值在2015年為53.03%，公司近年來基于自身良好布局大力推進市場開發，進而保障了貨幣資金的有效循環。2014—2018年，北方國際的流動資產呈先上后下的趨勢，而流動負債卻一直保持增長態勢。流動資產在2014—2016年間大幅增長，主要因為公司承包了剛果（金）卡莫亞銅鈷礦一期工程設計采購施工，但后期由于缺乏大型項目及國際工程總承包行業競爭激烈影響流動資產下降。建筑公司在項目成立之初收取的預收款通常在流動負債中占比較大，而北方國際在大型項目中收到的預收賬款呈現增多趨勢，同時由于自身信用增長而在上游供應商處拖欠了更多應付賬款，因而導致流動負債逐年增加。綜上所述，北方國際總體營運資金規模有所增加，可充分保障公司的資金流轉需求。（一）要素視角下北方國際營運資金管理績效評價。（1）存貨周轉期。查閱北方國際與建筑行業相關資料，公司在2014—2018年存貨周轉期及行業均值變動情況如圖1所示。存貨周轉期越小，企業相應周轉績效及營運資金管理績效越高。由此可知，北方國際在2014—2018年的存貨周轉期整體呈現下降趨勢且下降幅度頗大，僅在2017年出現小幅增長，同時，北方國際的存貨周轉期變動趨勢與建筑行業基本保持一致，且北方國際相應數值均低于行業均值。北方國際存貨周轉期最短為2018年的21.62天，最長則為2014年的62.37。建筑行業由于自身特性通常會儲備大量存貨，其具備較好的流通性，因此公司要在了解和掌握自身存貨實際情況的基礎上治理科學合理的管理制度及相應體系，確保存貨周轉績效的提高。北方國際在2014—2018年間存貨周轉期的不斷下降表明公司積極管理存貨，完備的存貨管理機制促使存貨周轉期不斷下降，庫存積壓進一步減輕，其存貨績效也因此逐年升高。同時，北方國際與建筑行業保持同等下降態勢且低于行業均值表明近年來建筑行業及公司自身在存貨周轉及管理方面工作落實情況較好，存貨管理能力也有所加強，而公司存貨周轉績效高于行業平均狀況。（2）應收賬款周轉期。查閱北方國際與建筑行業相關資料，公司在2014—2018年應收賬款周轉期及行業均值變動情況如圖2所示。應收賬款周轉期越小，企業相應周轉績效及營運資金管理績效越高。北方國際應收賬款周轉期整體呈現先下降后上升的態勢，其中，2015年應收賬款周轉期最短僅為56.30，同時，北方國際應收賬款變動趨勢與建筑行業發展情況基本一致，但是公司該項數值均大于行業均值。近年來政府不斷完善對外建筑業務的相關政策，同時得益于“一帶一路”倡議的提出及大力倡導，使得北方國際在非洲和亞洲的戰略布局不斷擴大并打下堅實的基礎，公司也不斷加大對外建設項目的業務支出，整體經營發展狀況欣欣向榮。與此同時，北方國際在2014年承包了剛果（金）卡莫亞銅鈷礦一期工程設計采購施工，在工程之初就獲得部分預收款項，使得公司在當年的應收賬款周轉期出現大幅下降，但是，項目正式動工后北方國際投入大量資金、人力及物資建設項目，工程墊款逐漸增加已遠遠超過預付部分，進而使得公司后續年度回款壓力增大，發生壞賬可能性較大，應收賬款周轉績效也隨之下降。除此之外，北方國際由于對外承包的項目工程量大且建設周期長，因而其應收賬款回款壓力明顯大于行業均值，且建筑行業同樣在2015—2018年間應收賬款周轉期出現逐漸上升態勢表明整個行業也面臨著嚴峻的應收賬款回收壓力。（3）應付賬款周轉期。查閱北方國際與建筑行業相關資料，公司在2014—2018年應付賬款周轉期及行業均值變動情況如圖3所示。應付賬款周轉期越大，企業占用供應商資金越多，一定程度上提高營運資金管理績效。當前，我國建筑行業的企業在購買原料及周轉材料時普遍采用賒賬形式，且企業自身信用值越高，賒賬金額越大。在此行業背景下，北方國際利用自身信用值從供應商賒購大量物資，通過加長支付貨款的時期來化解資金壓力，彌補應收賬款增長而降低的績效，提升營運資金使用效率。建筑業在整個供應鏈中占據著較高的市場地位，同時北方國際也具有較強的延期支付能力，應付賬款周轉期的逐漸加長使得公司占用更多供應商資金，一定程度上減少金融機構的貸款需求，降低企業資金成本，提高營運資金管理績效水平。（4）營運資金周轉期。通過上文中存貨、應付賬款及應收賬款周轉期要素數值，計算得出北方國際在2014—2018年營運資金周轉期及行業均值變動情況如圖4所示。營運資金周轉期即為存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期，其數值越低，營運資金周轉績效越高。由圖4可知，北方國際近五年來的營運資金周轉期呈現逐年下降趨勢，在2015年及后續年度已降低至負數，而建筑業營運資金周轉期變動趨勢則呈現先下降后上升態勢，同時北方國際各項數值均低于行業均值。北方國際營運資金周轉期的變動趨勢說明企業營運資金管理績效水平得到持續改進，企業發展趨勢良好，各項要素中存貨周轉期及應付賬款周轉期均優于行業平均水平，而應收賬款周轉績效偏低，需要北方國際加強對應收賬款的管理。（二）渠道視角下北方國際營運資金管理績效。（1）采購渠道。建筑行業在2014—2018年采購渠道營運資金周轉期為負值且呈現逐年下降趨勢，北方國際該項數據也呈現相同趨勢，主要原因在于公司大量擠占供應商資金，使得應付賬款及應付票據金額遠高于原材料及預付賬款金額。該渠道營運資金的快速周轉可幫助公司獲得快速發展所需的資金，但是實際經營過程中過度擠占供應商資金會破壞整個供應鏈的平衡和良性發展，企業經營的商譽及信用值也會因此過度消耗。北方國際的營運資金周轉期低于行業均值則表明公司采購管理能力較強，與上游供應商保持著良好的戰略合作。采購渠道涉及資金巨大，建筑企業通過賒購方式增加自身資金支持會進一步降低供應商利潤空間，進而引起供應商以降低產品質量及服務水平的方式來降低成本，為保障采購物資質量，北方國際極為重視與供應商的合作，以保障供應鏈良性發展，促進公司績效水平地提升。（2）生產渠道營運資金周轉期。北方國際近五年來生產渠道營運資金周轉期在2014年和2015年處于增長態勢，后續年度則處于下降狀態，同時各項數值也均低于行業均值，顯然北方國際生產渠道管理績效由于建筑行業平均水平。北方國際該渠道營運資金周轉期是所有渠道中唯一數值為正數的指標，低于采購及營銷渠道營運資金周轉績效，但是，公司生產渠道數值優于行業均值也表明公司該項績效與同行業相比表現較為出色。生產環節占據時間及資金較多，同時北方國際在“一帶一路”良好發展背景下加大了對外承包建設項目的投資，承包工程業務范圍涉及工民建筑、公路、橋梁、水利、給排水、電力、環衛、基礎設施、農田整治、農田灌溉等多個領域，工程建設項目也遍及亞洲、非洲和歐洲等地區，增大了公司面臨的財務風險。針對這種情況，北方國際也相應調整了部分運營及發展規劃和策略，促使生產渠道管理績效逐年改善并優于行業平均水準，但是，對外業務承包也面臨著復雜的國際市場及政治形勢，生產渠道所占用的大量資金還是會為企業帶來一定財務風險。（3）營銷渠道營運資金周轉期。北方國際近五年來的營銷渠道營運資金周轉期在前兩年有所下降，后三年則呈現上升態勢，而建筑行業營銷渠道營運資金周轉期僅在2016年出現下滑之后迅速回升，整體呈現緩慢上升狀態，其中，北方國際各數值均低于行業平均數值。近年來國際經濟低迷，國內經濟處于轉型升級的關鍵時期，建筑行業受大環境影響發展速度也有所放緩，對北方國際的營銷渠道營運資金周轉產生了不利影響。2014—2016年營銷渠道營運資金周轉期的下降則是因為公司承包的剛果（金）卡莫亞銅鈷礦一期工程設計采購施工項目順利實施，方案設計及建設陸續完成，營銷工作全面啟動，由于在亞洲、非洲和歐洲承包多個項目擁有豐富的客戶資源，基于北方國際廣泛的營銷網絡布局，促使公司在2016年生產渠道營運資金周轉期達到最低值。2017年以來，國際建筑市場發展速度加快，新建筑企業層出不窮，市場日趨飽和，競爭也愈發激烈，進而促使北方國際生產渠道營運資金周轉期逐年增加。除此之外，北方國際加強了對營銷渠道的管理，使得公司各項數據始終優于建筑行業平均水準。（4）經營活動營運資金周轉期。北方國際的經營活動營運資金周轉期分渠道來說，在2014—2018年間各項渠道營運資金周轉期都低于平均水準，公司五年來營運資金周轉績效也優于行業水準。同時，采購渠道及營銷渠道營運資金周轉期僅為負值，僅有生產渠道相關數據為正數，綜合上述三項數據后，經營活動營運資金周轉期也在五年間均為負值，且處于逐漸降低的態勢，表明北方國際在獲得上下游信用支持方面優勢較大，且營運資金也正逐年改善。在國內建筑行業經營活動營運資金周轉期在五年內緩慢上升的對比下，北方國際營運資金管理能力更強[5]。

四、營運資金管理績效提升建議

（一）全面把控營運資金。北方國際的主要經營各項工程的設計與施工，對外工程承包更是企業的主營業務，因而工程地點過于分散，只有全面把控營運資金，以公司整體利益為基準統一歸集和調配資金才能最大程度上提高資金使用效率。為此，北方國際可通過建立資金結算中心和貨幣資金內部控制體系加強資金的統籌規劃和內部監控，各項重要貨幣資金信息均會得到上報并及時傳遞給企業利益相關者，也便于公司管理層實時了解企業資金信息做出科學合理的資金應用規劃并由資金結算中心具體實施。北方國際將貨幣資金內部控制體系和資金結算中心相結合的方式，可有效歸集企業內部分散的資金，降低企業資金占用成本，提高資金盈利能力。除此之外，北方國際還要保障內部資金必須由資金結算中心進行管理與分配，掌握公司資金整體運作趨勢，綜合分析各項因素后劃分資金，以降低資金流轉成本，提高營運資金管理績效[6]。（二）預測營運資金需求。建筑公司各階段資金使用情況各有不同，其中，施工階段會占用企業大量資金，剩余兩項階段占用資金相對較少，又因市場環境及施工項目種類等因素影響使得各階資金段資金占用情況各不相同，只有科學預測各工程階段使用情況才能幫助企業進一步完善營運資金管理并提高其績效。營運資金需求預測需要財務部預算人員掌握企業自身資產狀況、負債金額及時限等情況，在保障企業正常運轉經營資金可平穩流動的基礎上，確定各工程階段特別是施工階段物資需求、材料市場變動、人員經費、采購要求及合同訂立情況，結合歷史數據適當評估完善預算安排。企業做好營運資金需求預測不僅可有助于投融資的安排，也可確保企業經營活動所需，避免資金浪費。在企業進行資金籌措時，則需要對比分析各方式利弊，并結合公司實際情況選定最優籌資組合，進一步提高營運資金管理績效。（三）完善存貨內部控制。存貨內部控制即為企業依照自身實際情況科學采購各項原材料、周轉材料等工程用品，最大限度避免過度囤積帶來的資金和資源浪費。北方國際由于自身存貨內部控制體系較為完備，因而其存貨周轉績效和營運資金管理績效均高于建筑行業平均水準。為實現該項目標，企業合理制定存貨采購量及采購時間是重要前提。建筑行業多數企業往往依據采購人員自身經驗判斷存貨采購數量及時間，但受限于職工素養及市場變幻莫測因素影響無法科學準確進行判斷，因此企業需要建立健全存貨采購及使用部門信息實時交流機制，同時采購人員還需要實時關注和分析材料市場的動向，以確定合理采購數量及時間并及時交由上層領導進行審批。與此同時，企業存貨采購內控建設對加強存貨管理也發揮著重要作用，采購人員在領導審批通過購買事項后立刻訂立采購合同，再次上交上級領導進行書面授權，合同簽訂后副本及時移交財務及計劃部門進行審核。若采購過程中材料價格發生較大變動對企業產生較大不利影響可立即停止采購活動，重新擬定計劃并通知相關部門盡快做出調整[7]。（四）健全應收賬款清收機制。應收賬款涉及企業工程建設各個階段，因而其管理就需要做到全面覆蓋工程項目建設。在承接項目前期、工程施工過程中及竣工后各階段，企業分別需要仔細研究項目合同、嚴格把控工程進度與資金結算匹配度和加大應收賬款回收力度，以切實減少應收賬款拖欠可能性及相應風險。健全應收賬款清收機制是應收賬款管理的重要一環，為此，企業財務部門要子公司定期向投資單位寄送對賬單，并及時核對債務數額即還款時限，建立完善的定期核對機制，同時，企業應及時確認各類應收賬款金額數額及期限，及時了解還款單位資產現狀、信用值和還款情況，對其實行實時監控，確保應收賬款得到及時清收。除此之外，應收賬款清收時堅持責任落實到個人，對于未能積極履行自身回收應收賬款責任的人員進行相應程度的處罰，確保應收賬款回收各階段井然有序，各職工可積極做好自身本職工作。（五）提高貨幣資金管理水平。建筑企業貨幣資金管理水平的提高要融合現代資金管理理念，積極采用諸如實行全面預算管理和資金集中管控等手段，與上下游企業建立良好的合作關系，提高資金流轉速度，做好工程項目的規劃，切實提高貨幣資金管理績效。建筑企業前期項目決策的合理性對后期施工及資金回報起著至關重要的作用，因此建立完整高效項目決策機制必不可少。在項目承接前，對投資項目具體情況、收益及潛在財務風險必須進行可行性研究，同時技術可行性及投資機會也需進行研究，以確保項目產生足夠預期效益。建筑企業實行全面預算管理時間較短制度及經驗不足，為把責任落實到部門提高職工責任心就需要將預算細化分配到具體部門，同時結合相應的獎懲機制促使各職工自覺履行責任。除此之外，企業實行預算的各部門也要具備一定自主權，以便預算執行更為符合實際情況，在遇到問題可以及時解決，保障預算工作順利進行。

參考文獻：

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［3］王貞潔，王竹泉.基于供應商關系的營運資金管理———“錦上添花”抑或“雪中送炭”［J］.南開管理評論，2017，20（2）：32-44.

［4］李飛，黃樂，劉輝.績效視角下的營運資金管理效率研究［J］.山東社會科學，2016（S1）：95-97.

［5］周華，譚躍.產權性質、客戶集中度與營運資金動態調整［J］.財經理論與實踐，2018，39（3）：83-90.

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［7］申嫦娥，魏榮桓，田洲.供應鏈集成、營運資金管理效率與資本結構［J］.學術論壇，2016，39（12）：63-68.

作者:高瓊華 單位:昆明冶金高等?？茖W校