中美貿(mào)易戰(zhàn)下企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析

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摘要：中美貿(mào)易戰(zhàn)嚴(yán)重阻礙了自由貿(mào)易的發(fā)展，對(duì)中美經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的穩(wěn)定形成了巨大的威脅。中國(guó)進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下面臨了巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)積極探索行之有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段在當(dāng)下具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易戰(zhàn)；外匯風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

中美兩國(guó)歷來作為雙方最重要的貿(mào)易伙伴，彼此都具有較高的貿(mào)易依存度，但是自2018年上半年以來，美國(guó)極具單邊貿(mào)易主義的一系列貿(mào)易措施，單方面地挑起了兩國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)。2018年3月23日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)令宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的600億美元的商品征收懲罰性關(guān)稅，其中重點(diǎn)領(lǐng)域包括通信技術(shù)、航空、機(jī)械等。7月6日，貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，美國(guó)繼續(xù)對(duì)進(jìn)口中國(guó)的價(jià)值340億美元的商品加征25%的關(guān)稅。中國(guó)政府為了維護(hù)正當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)權(quán)益，采取了反制措施。2018年4月，中國(guó)對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的120項(xiàng)商品，在現(xiàn)有基礎(chǔ)稅率之上加征15%的關(guān)稅，對(duì)原128項(xiàng)進(jìn)口商品中止減稅義務(wù)，對(duì)中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的鋁產(chǎn)品和鋼鐵啟動(dòng)爭(zhēng)端解決程序。

一、美國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的原因分析

（一）“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略的推行

特朗普在競(jìng)選時(shí)就喊出“美國(guó)優(yōu)先”的口號(hào)，發(fā)展至今“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略已經(jīng)上升為國(guó)家安全戰(zhàn)略，美國(guó)一意孤行地?fù)P起單邊主義的大旗，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”貿(mào)易保護(hù)主義傾向明顯加重，認(rèn)為美國(guó)貿(mào)易逆差的主要原因來自于中國(guó)商品傾銷。分析兩國(guó)在國(guó)際分工中的地位、資源稟賦、發(fā)展階段可以發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易具有較高的互補(bǔ)性。

（二）美國(guó)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的需要

2008年次貸危機(jī)以來，美國(guó)通過重塑制造業(yè)以及一系列的加息政策，近十年來經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期分析，2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較高，尤其股票市場(chǎng)近十年的持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)到達(dá)階段性頂部，積累了大量的風(fēng)險(xiǎn)。特朗普希望通過單邊貿(mào)易保護(hù)政策帶來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，卻通過貿(mào)易戰(zhàn)損害了全球自由貿(mào)易的環(huán)境，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定帶來了較大的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

（三）美國(guó)遏制中國(guó)的戰(zhàn)略意圖

二戰(zhàn)后，全球60%的黃金集中在美國(guó)，美國(guó)成為全球新的霸主，在軍事、經(jīng)濟(jì)、科技等領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家，為了維護(hù)其在全球的霸權(quán)主義地位，美國(guó)忌憚?dòng)谌魏螄?guó)家的崛起，歷史上的蘇聯(lián)和日本都遭到過美國(guó)的經(jīng)濟(jì)打擊。近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速崛起，成為發(fā)展速度最快的發(fā)展中國(guó)家，并發(fā)展成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到新常態(tài)發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)、軍事、科技力量日漸強(qiáng)大，華為、中興等大量?jī)?yōu)秀企業(yè)在研發(fā)技術(shù)上的進(jìn)步，正逐漸填平中美的科技差距，直接刺痛了美國(guó)最敏感的神經(jīng)。毋庸置疑，美國(guó)在維系其霸權(quán)主義的道路上，快速崛起的中國(guó)成了其最忌憚的對(duì)手。

二、中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)影響分析

伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升溫，影響波及資本市場(chǎng)，人民幣匯率波動(dòng)加劇。2018年8月2日，人民幣跌幅不斷擴(kuò)大，離岸人民幣兌美元匯率日跌逾300點(diǎn)，盤中跌破6.86，創(chuàng)近13月新低；在岸人民幣跌破6.84。匯率的大幅波動(dòng)，給進(jìn)出口貿(mào)易、直接投資、海外融資及證券投資活動(dòng)帶來了巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也帶來了較大的不確定風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下三類外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（一）外匯交易風(fēng)險(xiǎn)

外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對(duì)外債權(quán)債務(wù)以及資金清算中，因匯率發(fā)生變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這一匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因來自于對(duì)外交易的合同簽訂時(shí)間與實(shí)際資金清算時(shí)間的不一致而導(dǎo)致。

（二）外匯折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生日和財(cái)務(wù)決算日的不一致導(dǎo)致的，從而產(chǎn)生了較大差異的賬面損益。如本國(guó)企業(yè)在海外設(shè)立分公司，按照主權(quán)原則，會(huì)計(jì)報(bào)表按照注冊(cè)國(guó)本位幣記賬，但海外分公司未來與母國(guó)總公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表將由于匯率的變動(dòng)產(chǎn)生差異，從而給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于外匯匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性，主要體現(xiàn)為進(jìn)出口企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格成本等產(chǎn)生的不確定，從而影響企業(yè)的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

三、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段分析

面對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來了較大的不確定風(fēng)險(xiǎn)，因此要求企業(yè)積極地運(yùn)用多種靈活的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段以消除匯率變動(dòng)帶來的不利影響。

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)控制手段

在匯率波動(dòng)幅度存在較大不確定的階段，企業(yè)可以適當(dāng)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，減少使用外匯的種類；在企業(yè)產(chǎn)品具有全球較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的情況下企業(yè)完全可以憑借人民幣加入SDR的契機(jī)在貿(mào)易合同中爭(zhēng)取用人民幣定價(jià)交易，從而實(shí)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁。同時(shí)企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范和管理的能力，積極進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，做好海外拓展業(yè)務(wù)的規(guī)劃，提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的有效性。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)融資手段

外匯風(fēng)險(xiǎn)融資手段主要有三種：風(fēng)險(xiǎn)自留、購(gòu)買保險(xiǎn)、套期保值。風(fēng)險(xiǎn)自留方式在企業(yè)發(fā)展到成熟階段后有較強(qiáng)的資金運(yùn)用管理能力，企業(yè)可以設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)防范基金，以確保防范較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買保險(xiǎn)是目前企業(yè)常用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁手段，對(duì)于企業(yè)而言該方法省時(shí)省力，但限于目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)險(xiǎn)種的限制使該方法的運(yùn)用也受到了一定的限制。套期保值手段是在目前金融創(chuàng)新快速發(fā)展的時(shí)代背景下非常典型的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，如外匯遠(yuǎn)期交易等。衍生工具的選擇和運(yùn)用對(duì)企業(yè)提出了更高的技術(shù)要求，企業(yè)需要合理評(píng)估不同風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)水平下不同套期保值手段運(yùn)用的效果。

結(jié)語

中美作為世界最大的兩大經(jīng)濟(jì)體，中美關(guān)系的穩(wěn)定關(guān)系著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定。面對(duì)美國(guó)的單邊主義挑釁，我國(guó)積極采取“等額”“等幅”的精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中最重要的微觀主體，積極規(guī)避動(dòng)蕩經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)重要。

參考文獻(xiàn)：

[1]雷達(dá).中美貿(mào)易戰(zhàn)的長(zhǎng)期性和嚴(yán)峻程度[J].南開學(xué)報(bào),2018(03):3-5.

[2]陳雨露.國(guó)際金融[M].2015年5月第5版

作者:陳雁 單位:遼寧財(cái)貿(mào)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院