母公司對子公司投資行為管理探析

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隨著我國企業股份制的逐步改革，我國集團企業的數量也隨之增加,企業是指三人以上的相關利益組織，以集合股權經營的一種企業組織形式，股份制企業是我國社會主義市場經濟發展到一定階段的產物,也是滿足所有權和經營權相互分離的一種企業形式,股份制企業有利于不斷強化生產經營。股份制企業作為組織架構,其母公司和子公司在管理方式、組織架構、投資管理等方面可能存在一定偏差，甚至個別集團企業存在利益糾紛的問題。為了提高母公司對子公司的管理效率，解決二者之間存在的利益糾紛,母公司需加大對子公司的管理力度，重點解決二者之間的投資矛盾，捋順二者之間的投資方向。

一、母公司和子公司概念概述

我國《公司法》規定，我國境內的企業可執行設定子公司，并且子公司具備相應的法人資格，承擔社會職責，承擔民事責任。我國企業設定子公司有助于企業擴大經營規模。提高盈利能力，擴大銷售渠道，以便實現后期的資產重組和優化資產結構等等，提高企業對現有資產的有效利用。母公司是指擁有一個或者一個以上的公司，母公司具備合并下屬子公司財務報表的權利，同時擁有對下屬子公司的控制權，母公司可獲得子公司相關的財務信息、現金流量、經營現狀、未來發展趨勢等信息。母公司也可決定子公司的財務管理模式和經營方針，獲得相應的管理權限。子公司是指被母公司管控的企業,子公司單獨具備法人資格,具備完善的財務管理模式和財務操作流程，子公司的債務問題需獨立承擔。母公司可依據投資金額，判斷其是否對下屬子公司具備法人資格，從法律角度而言，二者是完全獨立的法人企業實體，母公司和子公司的財務狀況是相互分離的，母公司需以全部資產承擔債務，值得注意的是,母公司劃分在子公司的股權屬于其財產，但是子公司的資產并不屬于母公司。簡單而言，當母公司由于經營不暢出現法律糾紛時，其母公司可轉讓在子公司的股權，但是不可擅自使用子公司的資金。

二、母公司對子公司投資行為進行控制的必要性

1.母公司是出資方,有必要對其進行監管。從我國公司法的角度而言,母公司和子公司二者同時具備獨立法人的地位,并依據二者的關系看，母公司和子公司同時擁有經營權。雖然母公司的權限高于其子公司，并且母公司擁有合并財務報表的權利,但是子公司的投資權利是獨立的。母公司作為子公司資金的出資方，其也決定了母公司需對子公司的投資行為進行監管，二者的權益是息息相關的，子公司不可違背投資原則，隨意投資，也不可違背母公司整體的發展戰略，損害母公司的整體利益。子公司為了實現集團效益的最大化，必要時可由母公司統一進行投資行為，提高集團整體的經營效益。2.子公司不恰當的投資行為將提高集團的財務風險。子公司不科學的投資行為將影響企業整體的營運能力，甚至導致集團出現虧損現象，因此，母公司基于財務風險管理的角度考慮，母公司務必加大對下屬子公司投資行為的管控，我國多數的股份制集團為了提高獲得下屬子公司的效益，其通常做法是設定大規模的子公司。但是我國集團設定數量較多的子公司往往需花費大量的資金，并且子公司和母公司的位置較遠，個別集團的下屬子公司在國外，也涉及到一定的政策風險和法律風險，子公司分布較廣也增加了母公司的投資風險，不利于母公司對其進行統一的管理。因此,集團企業多半采用子公司設定孫公司的方式增加其規模。我國集團倘若由于個別的子公司投資行為失敗，將出現虧損現象，財務風險將逐步擴張到母公司，甚至導致母公司的資金鏈斷裂,進而引發母公司的財務風險，不利于母公司的穩定發展。基于此現象，倘若子公司設定過多的孫公司，將實現財務風險的逐級轉移，進而影響整個集團的經營效益，因此，我國母公司務必加大對子公司投資行為的管控力度，從投資結構、投資行為、組織架構、投資方向等作出調整，重新定義母公司和下屬子公司投資結構的要素關系，并對子公司各種要素進行分析，并將其運用到實際操作中，杜絕子公司憑借感覺進行投資的行為，捋順母公司和子公司的投資行為。

三、母公司對子公司投資行為控制的措施

1.完善二者的組織框架，完善治理結構。從公司法角度而言,母公司和子公司二者同時具備獨立法人資格,并且子公司具備其獨立的經營權利和投資權利，也就是理財權，并且子公司未來的發展目標可能和母公司存在一定的偏差，因此，母公司和子公司在投資方向可能存在一定的差異。該差異點也是子公司投資行為失敗較高的原因之一。基于此現狀，我國股份制企業首先需完善母公司和子公司的組織架構，完善其治理結構，明確母公司的股東權限、董事會、監事會、中層領導干部之間關系。母公司和子公司作為獨立法人機構，其也需完善治理結構，保證各個部門的有效運轉,重點協調母公司和子公司之間的利益關系，保證投資者投資行為的有效性，進而促使投資者加大對集團企業的資金投入力度，提高資金運轉效率，保證集團獲得更多的資金融資。母公司在獲得資金的基礎上，才可加大對子公司的投入力度，如此良性循環可提高子公司的收益。最后,母公司需設定投資管理委員會和審計管理委員會等專職管理部門。投資管理委員會主要負責制定母公司的投資發展方案，并對其投資發展方案的執行情況進行監督，審核子公司相關的融資內控制度、投資決策程序等,符合審核母公司的投資方案和投資方向，保證子公司的投資比例處于均衡的狀態。投資管理委員會必須全方面豐富投資的結構,要對母公司和子公司的投資來源和投資用途做出全面系統的分析，明確二者的發展方向和定位。對內，投資管理委員會的投資結構需不斷加以完善和豐富，投資管理委員會需重視金融市場的職能，明確當前的投資范圍、投資種類等各種因素后,通過具體的數據分類為子公司提供科學的投資建議，定期向股東大會報告。與此同時,母公司需設定審計監管部門對子公司的投資行為進行監督,可聘請外部審計監管部門，對子公司的財務情況進行監督，監督子公司的投資行為是否合規，是否存在財務舞弊現象,其投資行為是否科學等等。審計監督委員會需積極聽取母公司的財務風險報告，以財務風險報告為基礎，制定相應的投資意見，進而提出完善意見。2.母公司需加強對子公司的投資指標管理。股份制企業在發展過程中，需對投資行為的評價指標進行管理完善，目前，我國股份制企業評價項目的指標主要有6個數據，其中2個是靜態數據,4個是企業的動態財務數據。靜態數據主要包括資金投資回收期和投資收益率，動態財務數據包括凈現值、獲利能力、內部收益率和凈現值率。我國股份制企業采取較多的投資行為管理指標包括兩種方法，分別是貼現法和非貼現法。母公司需依照子公司的實際情況，采用科學的投資行為管理辦法科學判讀其投資行為,便于其有效開展投資行為。此外，母公司需積極運用財務杠桿，升級企業的投資結構，升級母公司的盈利空間，針對投資行為的薄弱環節進行升級，積極發揮指標管理對投資行為判斷的意義。3.母公司需加大對子公司投資資金的管理。母公司如何制定科學的投資資金管理流程，以實現企業利益的最大化管理。首先，母公司需具備較為充足的資金，以實現對集團的管理。母公司需從內部劃分一部分資金作為子公司的投資管理儲備。其次，具備完善的資金儲備遠遠不足,母公司還需完善投資中心的風險管理部門，利用財務預算、資金集中管理等方式，規避財務管理風險。子公司在實際投資環節，部分操作人員擁有及時止損的習慣，可避免虧損現象,但倘若多次止損將影響投資者的投資信心，其結果是越做越短，甚至放棄整個投資計劃。因此，母公司需做好投資失敗的打算，對子公司的投資行為進行管控,充分考慮子公司投資失敗的情況，母公司能否承擔子公司投資失敗的最壞結果。倘若失敗結果超出了母公司的承受范圍，那么母公司需及時控制子公司的投資行為和投入資金比重，將其降至母公司可接受的范圍。此外，母公司需成立維護投資結構的專業人員隊伍，以便后期對母公司和子公司的投資結構及時進行跟蹤調査,定期利用數據進行分析對比，并將之形成具體的分析報告,提高投資管理效率。母公司對子公司做出了每一次投資管理行為，最終都需形成投資報告，以便于子公司的后期分析，營造良好的投資文化氛圍，母公司在投資過程中，需減少非理性動因的投資，不可盲目投資。

四、結束語

本文分析的重點是母公司對子公司投資行為的管理研究，本文首先區分了母公司和子公司的概念，論述了二者之間的差異,并深入分析了母公司對子公司投資行為進行管理的原因，最終分析了母公司加大對子公司投資行為管理的渠道，母公司可從完善企業組織結構、加強對子公司的投資指標管理和加大對子公司投資資金的管理等三方面作為切入點。母公司對子公司投資行為的掌控情況關系到母公司未來的發展趨勢以及內部治理情況，對母公司未來的發展方向起著引導作用，因此，母公司不僅需加大對子公司的投資管理力度，也需加大自身的投資行為管理力度，適時建立并完善子公司的投資退出渠道，避免日后陷入被動，逐步完善母公司的投資結構。

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作者:陳雅莉 單位:廣東電科院能源技術有限責任公司