股票投資論文范文10篇

【摘要】本文對當前流行的三大股票投資理論流派的形成、發展和基本觀點進行了論述,詳細分析了各流派內在的科學性和存在的弊端,對投資者運用這些理論指導投資實踐時應注意的問題提出了建議。

【關鍵詞】技術分析流派基本分析流派學術分析流派

自股票產生以來,人們就開始了對于股票投資理論的探索,形成了多種多樣的理論成果。迄今為止,股票投資領域主要是三大流派:技術分析流派、基本分析流派和學術分析流派,其他一些支流如心理分析流派,基本上可以融合到前述三個流派的內容之中。

一、技術分析流派

技術分析流派是蒙昧時期的股票投資理論,它是精明的投資者對股票價格進行長期觀察并積累經驗,逐步歸納總結出來的有關股票市場運動的若干所謂的“規律”。技術分析流派普遍認為,股票價格受著某種神秘力量或神秘數字的支配,按照自身獨特的方式運行,只有少數專業人士才能領悟股市的規律并預測其未來趨勢。技術分析流派遵循兩個基本原則:一是任何能對市場產生影響的信息,都會立即反映到市場價格中,股票的歷史價格中包含有對市場未來趨勢的提示;二是股票價格喜歡沿著已經形成的趨勢變動。

經過長期發展和演變,技術分析流派形成了眾多的門類,其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。道氏理論的基本觀點是:股票價格雖然變化多端,但總是遵循一定的趨勢而發展變化的。股票價格變動的各種狀態可以歸納為三種趨勢,即主要趨勢、次級趨勢和日常波動。股票價格變動的三種趨勢與海浪的波動極其相似,在漲潮時,每個后繼的波浪水位要比前一浪高,而在退潮時,每一個后繼浪都不能恢復前一波所達到的高度。股票價格的日常波動是不重要的,也是無法預測的。次級波動可以預測主要趨勢的變化,而主要趨勢才是股價分析的核心,是最重要的。1929年10月25日,道氏理論大師漢密爾頓發表了一篇題為“潮流的轉變”的評論文章,預言股票市場看漲趨勢業已結束,看跌趨勢已經開始。果如所料,從此美國股票市場進行了為期3年的下跌。道氏理論因此而聞名于世。

【摘要】本文對當前流行的三大股票投資理論流派的形成、發展和基本觀點進行了論述,詳細分析了各流派內在的科學性和存在的弊端,對投資者運用這些理論指導投資實踐時應注意的問題提出了建議。

【關鍵詞】技術分析流派基本分析流派學術分析流派

自股票產生以來,人們就開始了對于股票投資理論的探索,形成了多種多樣的理論成果。迄今為止,股票投資領域主要是三大流派:技術分析流派、基本分析流派和學術分析流派,其他一些支流如心理分析流派,基本上可以融合到前述三個流派的內容之中。

一、技術分析流派

技術分析流派是蒙昧時期的股票投資理論,它是精明的投資者對股票價格進行長期觀察并積累經驗,逐步歸納總結出來的有關股票市場運動的若干所謂的“規律”。技術分析流派普遍認為,股票價格受著某種神秘力量或神秘數字的支配,按照自身獨特的方式運行,只有少數專業人士才能領悟股市的規律并預測其未來趨勢。技術分析流派遵循兩個基本原則:一是任何能對市場產生影響的信息,都會立即反映到市場價格中,股票的歷史價格中包含有對市場未來趨勢的提示;二是股票價格喜歡沿著已經形成的趨勢變動。

經過長期發展和演變,技術分析流派形成了眾多的門類,其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。道氏理論的基本觀點是:股票價格雖然變化多端,但總是遵循一定的趨勢而發展變化的。股票價格變動的各種狀態可以歸納為三種趨勢,即主要趨勢、次級趨勢和日常波動。股票價格變動的三種趨勢與海浪的波動極其相似,在漲潮時,每個后繼的波浪水位要比前一浪高,而在退潮時,每一個后繼浪都不能恢復前一波所達到的高度。股票價格的日常波動是不重要的,也是無法預測的。次級波動可以預測主要趨勢的變化,而主要趨勢才是股價分析的核心,是最重要的。1929年10月25日,道氏理論大師漢密爾頓發表了一篇題為“潮流的轉變”的評論文章,預言股票市場看漲趨勢業已結束,看跌趨勢已經開始。果如所料,從此美國股票市場進行了為期3年的下跌。道氏理論因此而聞名于世。

一、技術分析流派

技術分析流派是蒙昧時期的股票投資理論,它是精明的投資者對股票價格進行長期觀察并積累經驗,逐步歸納總結出來的有關股票市場運動的若干所謂的“規律”。技術分析流派普遍認為,股票價格受著某種神秘力量或神秘數字的支配,按照自身獨特的方式運行,只有少數專業人士才能領悟股市的規律并預測其未來趨勢。技術分析流派遵循兩個基本原則:一是任何能對市場產生影響的信息,都會立即反映到市場價格中,股票的歷史價格中包含有對市場未來趨勢的提示;二是股票價格喜歡沿著已經形成的趨勢變動。

經過長期發展和演變,技術分析流派形成了眾多的門類,其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。道氏理論的基本觀點是:股票價格雖然變化多端,但總是遵循一定的趨勢而發展變化的。股票價格變動的各種狀態可以歸納為三種趨勢,即主要趨勢、次級趨勢和日常波動。股票價格變動的三種趨勢與海浪的波動極其相似,在漲潮時,每個后繼的波浪水位要比前一浪高,而在退潮時,每一個后繼浪都不能恢復前一波所達到的高度。股票價格的日常波動是不重要的,也是無法預測的。次級波動可以預測主要趨勢的變化,而主要趨勢才是股價分析的核心,是最重要的。1929年10月25日,道氏理論大師漢密爾頓發表了一篇題為“潮流的轉變”的評論文章,預言股票市場看漲趨勢業已結束,看跌趨勢已經開始。果如所料,從此美國股票市場進行了為期3年的下跌。道氏理論因此而聞名于世。

艾略特波浪理論是美國會計師艾略特創立的一種觀測股價變動趨勢的理論系統。艾略特對過去80多年的股市波動進行多年研究之后,發現股市是在宇宙中一種神秘自然法則的影響下按一定的規律波動的。1946年,《大自然的規律》發表,標志著波浪理論正式成熟。波浪理論認為,股票市場按照神秘的費波納契系列數,以“五個上升浪和三個下跌浪”不斷重復的規律,周爾復始,不斷推進。研究表明,波浪理論可以解釋美國40年代以前的一切市場行為,并曾經準確地預測了道-瓊斯工業指數在隨后幾十年的大多頭。1985年9月,美國波浪理論專家羅伯·波克特準確地預測出美國股市將在1987年底見頂回落。香港股市分析家容樹堅也運用該理論成功預言了1982年香港股市空頭的低點。

二、基本分析流派

基本分析流派是通過分析上市公司基本的歷史財務信息,從而決定股票的買進或是賣出的理論。信奉價值投資法的投資者認為,每一個上市公司都有其內在價值,股票價格是公司內在價值的指示器。他們使用一系列估價工具,如市盈率模型、股息貼現模型、托賓Q等來判斷一支股票的價格相對其內在價值是高估了還是低估了,從而作出自己的投資決策。基本分析理論認為,一個值得投資的價值型股票的典型特征是低市盈率、高股息和低負債率。

1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術分析兩部分。基本分析研究影響股市供給和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經濟因素

經濟周期，國家的財政狀況，金融環境，國際收支狀況，行業經濟地位的變化，國家匯率的調整，都將影響股價的沉浮。

經濟周期是由經濟運行內在矛盾引發的經濟波動，是一種不以人們意志為轉移的客觀規律。股市直接受經濟狀況的影響，必然也會呈現一種周期性的波動。經濟衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經濟復蘇繁榮時，股價也會上升或呈現堅挺的上漲走勢。根據以往的經驗，股票市場往往也是經濟狀況的晴雨表。

1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術分析兩部分。基本分析研究影響股市供給和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經濟因素

經濟周期，國家的財政狀況，金融環境，國際收支狀況，行業經濟地位的變化，國家匯率的調整，都將影響股價的沉浮。

經濟周期是由經濟運行內在矛盾引發的經濟波動，是一種不以人們意志為轉移的客觀規律。股市直接受經濟狀況的影響，必然也會呈現一種周期性的波動。經濟衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經濟復蘇繁榮時，股價也會上升或呈現堅挺的上漲走勢。根據以往的經驗，股票市場往往也是經濟狀況的晴雨表。

關鍵字：企業發展產品行業品牌公司市場房地產產業雅戈爾

1，雅戈爾的經營格局

雅戈爾通過20多年的努力與摸索，逐步確立了以紡織服裝為主業、房地產和國際貿易為兩翼的經營格局。向上游進軍紡織業和向下游構建營銷網絡，以進一步提升品牌價值，增強企業核心競爭力和抗風險能力，并在外貿高速增長的情況下，進一步開拓歐美市場。

2、公司的發展目標：“創國際品牌，建百年企業”。既要積極參與國際競爭，又要規范經營行為，健康穩定發展。長期以來，我們更注重主要產業的提升和進步，這是企業可持續發展的原動力；

3、發展戰略：

打造紡織、服裝、零售產業鏈；

內容提要

格雷厄姆和多德在《證券分析》一書中對股票價格波動的本質進行了分析，說明了“股票內在價值”對于投資的重要性，隨后，這個領域的研究引起了眾多經濟金融學家的興趣，經過幾十年的探索，得到了大量的重要研究成果，而且不乏廣泛應用的方法，但是，對于新興市場和普通投資者卻難以采用。這里，我們希望借用20世紀80年代興起的灰色系統理論，探索一套簡便易用的股票投資價值預測方法。本文探討了灰色預測方法及其在股票價格預測中應用的理論基礎和方法，以期能為投資者的決策行為提供一定的指導作用。

1.問題的提出

我們知道，股票市場的價格走勢是極為復雜且難以預測的。股票價格對市場信息如何進行反應，即使最高明最富經驗的分析師也難以穩操勝券，這是因為，我們缺乏信息對市場影響的傳導系統的結構和系統傳導模型，不能準確把握金融政策、利率政策、公司狀況、國際市場及投資者心理承受能力等因素的變化及其對市場的影響方式和作用，只能似是而非地對價格走勢進行把握，其結果可想而知。

于是，如何判斷或預測股票市場價格走勢引起了眾多經濟金融學家和市場分析人員的極大興趣，在許多經濟學家的共同努力下，股票定價方法向著量化方向發展，建立了大量令人振奮的定價方法。格雷厄姆和多德在1934年《證券分析》一書對1929年美國股票市場價格暴跌的深刻反思,認為股票價格的波動是建立在股票“內在價值”基礎上的，股票價格會由于各種非理性原因偏離“內在價值”，但隨著時間的推移這種偏離會得到糾正而回到“內在價值”，因此，股票價格的未來表現可通過與“內在價值”的比較而加以判斷。但“內在價值”取決于公司未來盈利能力，因此，對公司未來盈利能力及其現金流的準確把握將是非常關鍵的。此后，戈登在對“內在價值”進行深入的量化分析的基礎上，提出了著名的股票定價的現金流量模型即“戈登模型”，然而，公司未來現金流是不確定的，為該模型的廣泛應用帶來麻煩，為此，關于股票定價的早期研究就集中在確定公司未來現金流。費雪(Fisher)教授認為未來資產收益的不確定性可用概率分布來描述，馬夏克（Marschak）、希克斯(Hicks)等學者經過一系列研究認為投資者的投資偏好可以看作是對投資于未來收益的概率分布矩的偏好,并可用均方差空間的無差異曲線來表示,同時，他們還發現“大數定律”在包含多種風險資產投資中會發揮某種作用。戈登模型在股票價值分析中占有非常重要的地位，成為單只股票估價分析的基本方法，然而，該方法并沒有解決股票投資風險與未來現金流折現率的關系，直到亨利·馬科維茨（H·Markowitz）教授的現代證券組合理論的建立才對這一基本問題有了明確的認識，從而，一定程度上消除了該模型的致命缺陷。

在現實生活中，很少有投資者會將所有的投資集中在一只股票上，基于此，馬科維茨（H·Markowitz）教授于1938年提出了投資組合的概念，建立了現代證券組合理論，以統計學上的均值和方差等概念來衡量組合的收益和風險，給出了投資者如何根據自己的風險承受能力建立自己的最優組合以最大化其投資收益，并將風險分解為系統和非系統風險，從而，指導投資者最優化其投資行為。此后，其學生威廉·夏普（M·Sharpe）、林特納(Lintner)等為強化該理論的應用，將其注意力從馬科維茨的微觀研究轉向整個市場，將其復雜形態簡化為以市場指數為基礎的單因素關系，并發現在均衡市場條件下資本資產的收益與風險遵循線性關系，即著名的以均值--方差模型為前提的資本資產定價模型（CAPM）。然而，由于CAPM所要求的前提過于嚴格限制了其應用，許多經濟學家試圖研究在一定弱化條件下的定價理論，他們是邁耶斯(Mayers，1972)的存在大量非市場化資產的投資定價理論、羅斯（Ross）的套利定價理論(APT)以及布里登（Breeden）資產收益率與平均消費增長率的線性關系模型（CCAPM）等等為數眾多的數量化投資模型，為市場投資行為選擇提供了一定決策依據。

內容提要

格雷厄姆和多德在《證券分析》一書中對股票價格波動的本質進行了分析，說明了“股票內在價值”對于投資的重要性，隨后，這個領域的研究引起了眾多經濟金融學家的興趣，經過幾十年的探索，得到了大量的重要研究成果，而且不乏廣泛應用的方法，但是，對于新興市場和普通投資者卻難以采用。這里，我們希望借用20世紀80年代興起的灰色系統理論，探索一套簡便易用的股票投資價值預測方法。本文探討了灰色預測方法及其在股票價格預測中應用的理論基礎和方法，以期能為投資者的決策行為提供一定的指導作用。

1.問題的提出

我們知道，股票市場的價格走勢是極為復雜且難以預測的。股票價格對市場信息如何進行反應，即使最高明最富經驗的分析師也難以穩操勝券，這是因為，我們缺乏信息對市場影響的傳導系統的結構和系統傳導模型，不能準確把握金融政策、利率政策、公司狀況、國際市場及投資者心理承受能力等因素的變化及其對市場的影響方式和作用，只能似是而非地對價格走勢進行把握，其結果可想而知。

于是，如何判斷或預測股票市場價格走勢引起了眾多經濟金融學家和市場分析人員的極大興趣，在許多經濟學家的共同努力下，股票定價方法向著量化方向發展，建立了大量令人振奮的定價方法。格雷厄姆和多德在1934年《證券分析》一書對1929年美國股票市場價格暴跌的深刻反思,認為股票價格的波動是建立在股票“內在價值”基礎上的，股票價格會由于各種非理性原因偏離“內在價值”，但隨著時間的推移這種偏離會得到糾正而回到“內在價值”，因此，股票價格的未來表現可通過與“內在價值”的比較而加以判斷。但“內在價值”取決于公司未來盈利能力，因此，對公司未來盈利能力及其現金流的準確把握將是非常關鍵的。此后，戈登在對“內在價值”進行深入的量化分析的基礎上，提出了著名的股票定價的現金流量模型即“戈登模型”，然而，公司未來現金流是不確定的，為該模型的廣泛應用帶來麻煩，為此，關于股票定價的早期研究就集中在確定公司未來現金流。費雪(Fisher)教授認為未來資產收益的不確定性可用概率分布來描述，馬夏克（Marschak）、希克斯(Hicks)等學者經過一系列研究認為投資者的投資偏好可以看作是對投資于未來收益的概率分布矩的偏好,并可用均方差空間的無差異曲線來表示,同時，他們還發現“大數定律”在包含多種風險資產投資中會發揮某種作用。戈登模型在股票價值分析中占有非常重要的地位，成為單只股票估價分析的基本方法，然而，該方法并沒有解決股票投資風險與未來現金流折現率的關系，直到亨利·馬科維茨（H·Markowitz）教授的現代證券組合理論的建立才對這一基本問題有了明確的認識，從而，一定程度上消除了該模型的致命缺陷。

在現實生活中，很少有投資者會將所有的投資集中在一只股票上，基于此，馬科維茨（H·Markowitz）教授于1938年提出了投資組合的概念，建立了現代證券組合理論，以統計學上的均值和方差等概念來衡量組合的收益和風險，給出了投資者如何根據自己的風險承受能力建立自己的最優組合以最大化其投資收益，并將風險分解為系統和非系統風險，從而，指導投資者最優化其投資行為。此后，其學生威廉·夏普（M·Sharpe）、林特納(Lintner)等為強化該理論的應用，將其注意力從馬科維茨的微觀研究轉向整個市場，將其復雜形態簡化為以市場指數為基礎的單因素關系，并發現在均衡市場條件下資本資產的收益與風險遵循線性關系，即著名的以均值--方差模型為前提的資本資產定價模型（CAPM）。然而，由于CAPM所要求的前提過于嚴格限制了其應用，許多經濟學家試圖研究在一定弱化條件下的定價理論，他們是邁耶斯(Mayers，1972)的存在大量非市場化資產的投資定價理論、羅斯（Ross）的套利定價理論(APT)以及布里登（Breeden）資產收益率與平均消費增長率的線性關系模型（CCAPM）等等為數眾多的數量化投資模型，為市場投資行為選擇提供了一定決策依據。

內容提要

格雷厄姆和多德在《證券分析》一書中對股票價格波動的本質進行了分析，說明了“股票內在價值”對于投資的重要性，隨后，這個領域的研究引起了眾多經濟金融學家的興趣，經過幾十年的探索，得到了大量的重要研究成果，而且不乏廣泛應用的方法，但是，對于新興市場和普通投資者卻難以采用。這里，我們希望借用20世紀80年代興起的灰色系統理論，探索一套簡便易用的股票投資價值預測方法。本文探討了灰色預測方法及其在股票價格預測中應用的理論基礎和方法，以期能為投資者的決策行為提供一定的指導作用。

1.問題的提出

我們知道，股票市場的價格走勢是極為復雜且難以預測的。股票價格對市場信息如何進行反應，即使最高明最富經驗的分析師也難以穩操勝券，這是因為，我們缺乏信息對市場影響的傳導系統的結構和系統傳導模型，不能準確把握金融政策、利率政策、公司狀況、國際市場及投資者心理承受能力等因素的變化及其對市場的影響方式和作用，只能似是而非地對價格走勢進行把握，其結果可想而知。

于是，如何判斷或預測股票市場價格走勢引起了眾多經濟金融學家和市場分析人員的極大興趣，在許多經濟學家的共同努力下，股票定價方法向著量化方向發展，建立了大量令人振奮的定價方法。格雷厄姆和多德在1934年《證券分析》一書對1929年美國股票市場價格暴跌的深刻反思,認為股票價格的波動是建立在股票“內在價值”基礎上的，股票價格會由于各種非理性原因偏離“內在價值”，但隨著時間的推移這種偏離會得到糾正而回到“內在價值”，因此，股票價格的未來表現可通過與“內在價值”的比較而加以判斷。但“內在價值”取決于公司未來盈利能力，因此，對公司未來盈利能力及其現金流的準確把握將是非常關鍵的。此后，戈登在對“內在價值”進行深入的量化分析的基礎上，提出了著名的股票定價的現金流量模型即“戈登模型”，然而，公司未來現金流是不確定的，為該模型的廣泛應用帶來麻煩，為此，關于股票定價的早期研究就集中在確定公司未來現金流。費雪(Fisher)教授認為未來資產收益的不確定性可用概率分布來描述，馬夏克（Marschak）、希克斯(Hicks)等學者經過一系列研究認為投資者的投資偏好可以看作是對投資于未來收益的概率分布矩的偏好,并可用均方差空間的無差異曲線來表示,同時，他們還發現“大數定律”在包含多種風險資產投資中會發揮某種作用。戈登模型在股票價值分析中占有非常重要的地位，成為單只股票估價分析的基本方法，然而，該方法并沒有解決股票投資風險與未來現金流折現率的關系，直到亨利·馬科維茨（H·Markowitz）教授的現代證券組合理論的建立才對這一基本問題有了明確的認識，從而，一定程度上消除了該模型的致命缺陷。

在現實生活中，很少有投資者會將所有的投資集中在一只股票上，基于此，馬科維茨（H·Markowitz）教授于1938年提出了投資組合的概念，建立了現代證券組合理論，以統計學上的均值和方差等概念來衡量組合的收益和風險，給出了投資者如何根據自己的風險承受能力建立自己的最優組合以最大化其投資收益，并將風險分解為系統和非系統風險，從而，指導投資者最優化其投資行為。此后，其學生威廉·夏普（M·Sharpe）、林特納(Lintner)等為強化該理論的應用，將其注意力從馬科維茨的微觀研究轉向整個市場，將其復雜形態簡化為以市場指數為基礎的單因素關系，并發現在均衡市場條件下資本資產的收益與風險遵循線性關系，即著名的以均值--方差模型為前提的資本資產定價模型（CAPM）。然而，由于CAPM所要求的前提過于嚴格限制了其應用，許多經濟學家試圖研究在一定弱化條件下的定價理論，他們是邁耶斯(Mayers，1972)的存在大量非市場化資產的投資定價理論、羅斯（Ross）的套利定價理論(APT)以及布里登（Breeden）資產收益率與平均消費增長率的線性關系模型（CCAPM）等等為數眾多的數量化投資模型，為市場投資行為選擇提供了一定決策依據。

一個公司經營的好壞,最終會反映在其盈利能力上。對于投資者來說,他們所關心的主要是所投資的公司是否具有穩定、長期的盈利能力。但收益與投資之間存在著時間上的滯后,投資者在進行決策時只能根據經驗和掌握的資料對未來形勢進行判斷,對預期收益進行估計。但由于受種種因素影響,未來收益的實現往往會偏離預期。本文試圖從會計角度對這種偏離作一初步分析。

投資者對其所關注的是被投資企業的獲利能力,這往往是通過被投資企業本期及前期損益表報告的凈收益來預測的。根據預測情況,投資者作出投資決策并通過供求法則影響股價。這樣投資者就會把股價與盈利預測有機地聯系起來,并保持正向關系。如果某公司盈利預期良好,那么股價將會持續上升;相應地,如果某種股票股價持續、穩定地上升,也就喻示著該公司的盈利能力較強。

然而,最近許多研究表明:預期與實際收益往往會出現較大的偏離。這種偏離可能導致投資者得不到預期的收益甚至有虧損的危險。這時便產生了一個問題:投資者究竟失誤在哪里？毛病就出在盈利預測上。伯納德和托馬斯以及哈德于1990年作的實證說明了這一點:預期收益與股票真實收益的偏離是由于投資者僅僅重視已報告的凈收益而不是盈利能力。這便是誤導所在。

從會計角度來說,損益表中的凈收益既有按權責發生制確認的應計收益,也有已收到現金制下的現金收益,這兩部分收益在影響未來收益方面所起的作用是不同的。其中現金收益與盈利能力高度相關,應計收益與盈利能力的相關度則較低。

權責發生制下的應計收益是通過應計、遞延、分配及估計等方法得出的,所有這些均比現金收益主觀得多。因此,從某種意義上來說,一個公司擁有高的凈收益水平而現金流量卻較低,就有可能是它運用了令人置疑的收入、費用確認標準。即使是它運用的確認標準還比較客觀,但沒有能獲得現金來進行再投資,也無益于盈利能力的保持與提高。這就說明:用應計收益來預測未來收益的可靠性較差。斯龍于1990年作的實證研究證實了這一點:應計收益在凈收益中所占比重高的公司,在未來收益宣布時,股票報酬會出現與預期看似“不正常”的逆差。

斐內和米勒對現金收益所下的定義為:“導致現金的營業收入超過花費現金的費用之數”。實際上就是來自營業并可供管理當局在營業中加以使用的現金。一個公司盈利能力能否維持下去,不取決于一定期間凈收益規模是否龐大,而取決于有沒有現金用于支付各種開支。只有將現金收回,才能進行再投資。正如美國財務會計準則委員會第95號公告中指出:“現金收益對凈收益的比率越高,凈收益‘質量’越高,即預期越準確。”可見,現金收益與盈利能力高度相關。用現金收益所作的預期收益可信度較高。