我國中小企業融資與投資相關研究論文

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論文摘要：我國自改革開放以來，國民經濟發展一直保持著持續、高速的發展勢頭，中小企業創造的國民經濟產值已占國內生產總值的50％，經濟發達地區的中小企業在國民經濟的比例已經超過國有經濟企業，中小企業為我國國民經濟的持續、高速發展做出了突出的貢獻，成為中國經濟發展、市場繁榮和擴大就業的重要基礎。但我國關于中小企業的投資理論研究卻相對滯后，需要不斷加強對我國中小企業投資研究，加大政策支持，促進中小企業的發展，進一步促進社會主義市場經濟體制的完善。本文就中小企業投資所面臨的一些問題進行了初步探討并就解決這些問題提出了建議。

關鍵詞:中小企業投資問題研究

一、引論

改革開放三十年以來，我國經濟進入快車道，創造了中國奇跡，中小企業功不可沒。目前，我國中小企業數量已超過4000多萬家，占到全國企業總數的99%以上。中小企業創造的國內生產總值占到60%，上繳稅收占到50%。中小企業就業人數占到每年新增就業的85%和存量就業人數75%，全國現在每年新增勞動力人口2000萬，85%就意味著有1700萬是通過中小企業這個途徑來解決我國就業問題的，我國65%的發明專利和80%以上的新產品開發都是從中小企業中來的，在上個世紀90年代以來的快速經濟增長中，工業新增產值中的76.7%是由中小企業創造的。在流通領域，中小企業占全國零售點的90%以上。應該說，沒有中小企業大發展，就沒有中國經濟與社會的今天，中小企業的問題實際上是全局的問題。然而長期以來，我國政府更注重國有大型企業的發展，對中小企業的投資缺乏宏觀調控，導致了我國在中小企業投資中存在一定的問題。

二、我國中小企業投資的基本問題本

我國中小企業在國民經濟中的地位是不言而喻的，可以占到了半壁江山，面對金融海嘯，我國中小企業的投資存在問題主要表現在幾個方面。

1、體制環境問題

（1）進入“門檻”過高。在體制問題中，最嚴峻的就是進入門檻和審批等問題。一些金融、保險、基礎設施、科教文衛等領域仍然不同程度地限制民營、私營企業進入。像銀行、鐵路、電信、高速公路和商品批發等30多個行業品種被限制進入，一些允許進入的行業和其他所有制比起來，也存在門檻過高、前置性審批復雜等問題。

（2）政策環境問題不公。民營企業在土地征用、人才引進、信息獲取、戶籍管理等仍存在不公平待遇。

（3）我國二板市場不發育。一板市場指傳統意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況。主板市場先于創業板市場產生，中小企業很難進入。

二板市場又稱“第二板”，是與一板市場相對應而存在的概念，主要針對中小成長性新興公司而設立，中國大陸目前沒有。它的明確定位是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務，是一條中小企業的直接融資渠道，是針對中小企業的資本市場。與主板市場相比，在二板市場上市的企業標準和上市條件相對較低，中小企業更容易上市募集發展所需資金。二板市場的建立能直接推動中小高科技企業的發展。其功能主要表現在兩個方面：一是在風險投資機制中的作用，即承擔風險資本的退出窗口作用；二是作為資本市場所固有的功能，包括優化資源配置，促進產業升級等作用，而對企業來講，上市除了融通資金外，還有提高企業知名度、分擔投資風險、規范企業運作等作用。

2、融資難問題

根據2009年1月6日《東莞時報》以《東莞人大代表四建議助中小企業邁三坎》為題報道2009年東莞人代會期間，賴沛銘、黎祖球、杜偉琴、陳創標四個人大代表社會調查后的建議：2008年，銀行貸款收緊、企業創新不足、人才匱乏嚴重，成了中小企業發展道路上的“三道坎”，東莞有74%的中小企業表示急需融資，但僅有30%的能夠成功融資，在融資難的因素中，缺乏融資渠道，成了企業遇到的首要因素，比例達到44.2%。我們認為：融資難主要難在：

（1）、直接融資困難。我國中小企業快速發展和資本市場發展滯后和結構性欠缺存在比較突出的矛盾，一方面中小企業的快速擴張，在國民經濟中的作用愈來愈大，對融資的需求愈來愈強；另一方面，我國資本市場發展滯后而且層次單一，主板市場已經通過發審會等待上市的企業不斷增加，使中小企業直接融資安排更加困難。據統計，2003年滬市總籌資560億，相比2002年的612億，下降了8.45%，出現連續下滑的局面。而隨著間接融資過快增長，導致直接融資和間接融資比例嚴重失衡，中小企業股票融資和債券融資僅占其全部外部融資的1.3%。而美國小企業股權融資占總資產的49.63%，債務融資占50.37%，其中金融機構貸款占27%。

（2）、間接融資也困難。即使在發展較好的浙江省，中小企業的總拒貸比例也達到56.1%。中小企業融資渠道單一。據中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業融資供應98.7%來自銀行貸款，風險集中于銀行。因貸款交易和監控成本高等原因，銀行不愿意對中小企業放貸。同時，中小企業因資信等級低，缺乏抵押資產，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。由于直接融資渠道缺乏，企業發展主要靠自我積累。據浙江省2001年統計，全省民間投資中自籌占55.9%,銀行貸款20.1%，直接融資不到1%。

（3）、目光短視導致短期行為，短期行為的直接后果就是“誠信”缺失。任何成功企業的核心問題就是有自己長遠的奮斗目標，但是在許多中小企業都是把賺錢多少定為目標，什么賺錢搞什么，如果以利潤和資產為目標的話，往往導致企業的短期行為，成為惡性循環，由目光短視導致短期行為，短期行為導致企業短命。我國大部分的中小企業集中在民營企業，據不完全統計，全國每年新生15萬家民營企業，但同時每年死亡10萬多家，中國的民營企業有60%在五年之內破產，有85%將在15年內死亡。全國人大代表、萬向集團董事局主席魯冠球曾經在全國人大會議上呼吁中國企業要加強誠信觀念，并建議通過相應的制度解決中國企業的誠信問題。由于中小企業的誠信缺失，作為銀行來說貸款給中小企業的風險就很大，相對于大企業來說，銀行要花費更大的精力來了解中小企業的經營狀況。據統計，中小企業的采信與監督成本是大企業的5～8倍。

（4）、忽視激勵導致人才缺乏。人力資源是企業成功的必要條件，因為有了人，技術可以開發、商業模式可以改良，制度可以建立。但是，我國中小企業總是強調引進先進技術設備，卻忽視人的因素。忽視建立良好的人文環境，培養能夠有效支配資源的高管人員，一方面中小企業招攬不到人才。根據2009年1月6日《東莞時報》報道2009年東莞人代會期間，民革東莞市委社會調查結果：東莞市人才總量為113萬，其中高層次人才有2.04萬，高層次人才、復合型人才、高技能人才十分缺乏。另一方面雇傭的職業化管理人員常常“背叛”，高科技人才在不同的的中小企業之間跳來跳去，而且往往是走了一個技術人才帶走一批人才，“叛將”帶走一批“叛軍”，因此，中小企業缺乏對于人才的激勵機制人才因不進來，引進來也穩定不住。

（5）、墨守陳規導致缺乏創新。中小企業職工隊伍自身素質需要提高，其產品多屬于純勞動密集型，技術含量低。管理層墨守陳規不敢創新，普遍存在“創新恐懼”，中小企業進行技術創新需要面臨很大的技術風險、市場風險核技術流失風險等，一旦創新失敗就會蒙受巨大的損失甚至破產，特別是在知識產權保護一是不強的情況下，因此，中小企業對開發新技術望而生畏，有的企業認為“不創新等死，創新找死”。不創新中小企業就缺乏核心競爭力、核心科技技術。根據2009年1月6日《東莞時報》報道2009年東莞人代會期間，東莞市統計局對1318家企業進行問卷調查，結果顯示：由于創新周期時間長，難以適應市場變化終止創新活動的企業有90家，其中因市場變化而中止的有64家，占到71.1%。因為出現了新的更好的技術或者產品而終止的有38家，占到42.2%。東莞有5萬家企業，有研發能力的不足200家，擁有自主品牌和高科技含量產品的企業很少，大部分企業并不掌握核心技術，只從事加工裝配環節，地區國際環境變化的能力相當低。現代企業制度、企業的改制和轉換經營機制比融資問題還重要，但目前還普遍沒有建立或完成。

三、我國中小企業投資對策研究

1、機制創新，解決融資難問題

（1）、必須提高認識、轉變觀念、解放思想和大膽實踐。目前，我國中小企業融資體系還不夠完善，尤其是創業投資機制建設相對滯后，創業投資的發展剛剛起步。據統計，到2003年末，全國各類創業投資機構只有200多戶，可用資本總規模僅為500億元。由于缺乏必要的激勵機制，在非常有限的創業投資資本中，用于中小企業的投資不足30%，遠遠不能滿足中小企業發展的需求，從根本上解決中小企業融資難問題，首先，促進金融體制改革和金融工具的創新，通過建立激勵機制，有秩序發展地方小銀行和民營信貸機構，鼓勵商業銀行進一步改進貸款條件、貸款方式、貸款品種以及審批程序。其次，幫助中小企業提升信譽意識和信用水平，政府要幫助中小企業建立以中小企業、企業經營者、中介機構為主體，以信用登記、信用評估和信用為主要內容的信用制度，注重發展資本市場，建立和完善風險投資機制，拓寬中小企業直接融資渠道。

（2）、大力發展小額資本市場，激活民間資本，推動中小商業銀行、民營商業銀行的發展，將國有銀行改造為銀行控股公司、設立中小企業投資公司和設立互助性的民間中介擔保機構等措施來改革整個銀行體系。要積極采取措施，推進多層資本市場建設，為中小企業發展提供直接融資渠道。國際經驗表明，世界上大多數國家都把促進中小企業發展作為一項重要的經濟政策，而最有力的推進器就是建立為中小企業服務的資本市場，發展和完善債券市場、中小板市場和創業板市場。成熟市場的發展經驗表明，建立多層次的資本市場體系，發展專門服務于高成長性中小企業和創業型企業的資本市場結構，是解決中小企業融資難的有效途徑和重要突破口。以美國為例，美國建立了多層次資本市場，為近3萬家企業提供直接融資和股權轉讓的平臺。美國的NASDAQ（培育了美國的互聯網、基因科技等新經濟）,英國的AIM、日本的OTC、法國的NM等都是為中小企業設立的二板市場，不僅門檻低而且形成了電子交易的無形市場。

2、體制創新，為中小企業提供法律保證

（1）、為了完善中國中小企業融資體系，更加充分第發揮中小企業推進經濟發展的作用，應該加快推進創投組織形式建設。先要根據2003年1月1日實施的《中小企業促進法》有關資金支持的章節，加大對中小企業資金支持的力度，抓緊制定《中小企業發展基金管理辦法》和《中小企業信用擔保管理辦法》等法律法規；盡快出臺中小企業信用擔保管理工作暫行辦法，修改《公司法》和《證券法》，解決有關法律障礙，依法推進融資環境的改善。政府需要落實安排中小企業發展的專項資金，加大支持力度。這是中小企業發展的重要措施，也是世界各國支持中小企業發展的通行做法。要盡快推動設立中小企業發展的各項專門資金，建立中國的創業投資體系、風險投資體系，借鑒國際上好的做法。公務員之家

（2）、目前，中國創投企業僅限于按照公司形式設立，按照有限合伙設立上有一定的障礙，從長遠來看，有必要修改《合伙企業法》、《公司法》，為了創業投資基金的設立和運作提供更加充分的法律保護。在《合伙企業法》、《公司法》修訂之前，可以運用《公司法》等法律中“由國務院另行規定”條款，研究制定《創業投資企業管理暫行辦法》，為創業投資基金按照公司形式和有限合伙形式設立提供而別法律保護。

3、解決自身問題

（1）、人才匱乏。全社會需要建立企業家的教育、培育、篩選和監控機制。資本市場通過為企業提供增值服務、股價機制培育和篩選企業家，通過接管機制將資源轉移到真正具有企業家才能的人手里。同時，通過在融資過程中直接介入企業內部行使投票權，或通過強制性信息披露制度，以及投資中介、監督機構、社會公眾和新聞媒體等監督機制，可以促使企業家有效使用資金以保障投資者權益；要在資本市場中和社會系統中真實的衡量企業家和創業企業家的價值，以市場定價的客觀標準來解決人才問題。只有全社會都來尊敬和承認創業企業家的價值，中國才可以再次實現民族的復興和新的創業。泱泱大國，如此勤勞勇敢的中國人民，在世界市場經濟競爭的今天，為什么我們如此辛勞卻還沒有趕美超英呢？因為，我們缺乏真正的企業家。這些企業家不是那些國有企業的官員們，而應該是朝氣蓬勃的中小企業家。我們需要這些創業型的企業家，正是他們才可以創造我們中華基業。

（2）、加強管理，培育和打造中小企業核心競爭力、核心科技技術，大力扶持科技開發。大力提高中小企業的管理能力（包括企業戰略管理、市場營銷管理、人力資源管理、企業質量管理和信息化水平）、技術創新和成長機制，完善治理結構和職業企業家和經理人制度。《中華人民共和國中小企業促進法》對資金支持、創業支持、技術創新、市場開拓和社會服務都有有關規定，關鍵要做好宣傳落實和健全配套法規和政策。更重要的是，要完善服務體系，如政府職能的轉變，部門之間的協調和配合，簡化審批手續，降低各類進入門檻，減少行政性收費，完善公共服務功能，提高辦事效率。努力改善創業環境，積極推動創辦中小企業的工作，杜絕亂收費、亂攤派、亂罰款的三亂現象。

總之，求木之長，必固其根本；欲流之遠，必浚其泉源。為數眾多的中小企業日益成長，必將是國家經濟增長的主力軍，國力增長的主力軍，也必將為中國經濟這艘巨輪繼續快速破浪前行提供強大的動力。

參考文獻

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