剖析投資基金確選分析論文

導(dǎo)語(yǔ)：剖析投資基金確選分析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]本文深入探究了影響投資基金選擇的幾個(gè)主要因素,旨在為投資者在投資選擇時(shí)提供借鑒作用。

[關(guān)鍵詞]市場(chǎng)環(huán)境；理性預(yù)期；風(fēng)險(xiǎn)和收益；投資風(fēng)格

從1987年中國(guó)銀行和中國(guó)信托投資公司首先開(kāi)展基金投資業(yè)務(wù),1999年底,中國(guó)基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模只有577億元人民幣,到2006年底,基金資產(chǎn)已達(dá)到了6220億份、8564億元的規(guī)模。截至2006年12月31日,包括53只封閉式基金在內(nèi),我國(guó)已有53家基金管理公司旗下的321只基金可供投資者選擇。而基金,也逐漸開(kāi)始成為主流金融投資工具之一,基金的選擇也變得更加重要。

一、投資環(huán)境因素

投資環(huán)境分為兩部分,一是國(guó)際國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì),以及人們對(duì)投資的關(guān)注熱情度;二是在整個(gè)資本市場(chǎng)中,人們對(duì)幾類主流金融工具的偏好形勢(shì)等。比如,發(fā)展良好,穩(wěn)步增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)會(huì)加大對(duì)投資的需求,人們也對(duì)投資傾注較高的關(guān)注,這些將培養(yǎng)良好的外部投資環(huán)境。而在金融危機(jī)之后,全球金融生態(tài)環(huán)境急需調(diào)整,人們對(duì)金融產(chǎn)品的信心降低。這勢(shì)必會(huì)是短期內(nèi)消極的投資環(huán)境。

而基金,作為主流金融投資工具之一,其在資本市場(chǎng)內(nèi)的投資環(huán)境也會(huì)受其他金融工具的影響。比如,在中國(guó)2008年上半年股市泡沫破滅之前,大家紛紛在股市開(kāi)戶,盼望能分得大牛市的一杯羹;而當(dāng)股市泡沫破滅之后,風(fēng)險(xiǎn)收益處于中等的基金受到了很多普通投資者的青睞。因此在選擇基金之前,首先要分析下投資環(huán)境,并且能根據(jù)現(xiàn)有情況對(duì)后市進(jìn)行合理預(yù)期。

二、投資者的預(yù)期

投資者預(yù)期包括投資者個(gè)人的投資目標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)承受能力。如果說(shuō)上面的因素是宏觀層面的,那投資者預(yù)期便是微觀層面的基石。只有在基于投資者預(yù)期,才能做出對(duì)投資者有參考價(jià)值的評(píng)價(jià)。

個(gè)人投資目標(biāo),比如有人希望短期內(nèi)能獲利購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn),又比如有人希望長(zhǎng)期投資于價(jià)值增長(zhǎng)。因此投資目標(biāo)往往對(duì)獲利額和投資期限搭配產(chǎn)生影響。個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力影響其投資的基金類型和風(fēng)格。若不愿承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn),就考慮低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金、貨幣基金;若風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng),則可以優(yōu)先選擇股票型基金。股票型基金比較合適具有固定收入、又喜歡激進(jìn)型理財(cái)?shù)耐顿Y者。承受風(fēng)險(xiǎn)中性的人宜購(gòu)買平衡型基金或指數(shù)基金。與其他基金不同的是,平衡型基金的投資結(jié)構(gòu)是股票和債券平衡持有,能確保投資始終在中低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間內(nèi)運(yùn)作,達(dá)到收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡的投資目的。風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的人宜購(gòu)買債券型基金、貨幣型基金。因此在評(píng)價(jià)基金的過(guò)程中應(yīng)將其與投資者預(yù)期相結(jié)合考慮。

三、風(fēng)險(xiǎn)和收益因素

風(fēng)險(xiǎn)收益的分析必定是整個(gè)評(píng)價(jià)過(guò)程中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)方面,可以引入特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)等指數(shù)來(lái)直觀地表明;與基金相關(guān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等也應(yīng)該指出。收益方面,則出了短期內(nèi)的收益,收益排名等,還應(yīng)該著重參考其收益持續(xù)性,以及歷史收益記錄,以求盡可能全面客觀地把握。而最為重要的是要針對(duì)不同類型的基金有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)。不能用同一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)不同類型的基金。公務(wù)員之家

四、投資策略

投資策略往往從投資長(zhǎng)短期限搭配和基金風(fēng)格差異配置來(lái)說(shuō)。基金類型和風(fēng)格,以及其近期走勢(shì),收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是否符合投資者的投資策略,這將對(duì)投資決策效益起到很重要的影響。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征,按照公布的基金投資風(fēng)格進(jìn)行投資的選擇,這樣可以降低投資者的投資選擇成本,便于準(zhǔn)確評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)。但是,在選擇投資風(fēng)格不同的基金時(shí),為了降低組合收益的波動(dòng),增強(qiáng)投資的穩(wěn)定性,使基金投資在各個(gè)階段都能夠獲取較好的收益,投資者應(yīng)把可能好的基金拿來(lái)進(jìn)行一攬子投資。在此時(shí),就涉及到組合中基金的投資風(fēng)格選擇問(wèn)題。

1.投資風(fēng)格與基金收益的關(guān)系

不同投資風(fēng)格的基金在相同的市場(chǎng)環(huán)境中表現(xiàn)不同,具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者威廉•夏普(WilliamF.sharp,1992)曾對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)的共同基金1985年到1989年每月的業(yè)績(jī)進(jìn)行了詳細(xì)的研究,研究發(fā)現(xiàn)基金業(yè)績(jī)中90%以上的部分是由基金投資風(fēng)格決定的。威廉的部分研究可總結(jié)如表1,大約90%的投資組合收益都?xì)w功于某種投資風(fēng)格,而只有10%的收益來(lái)源于個(gè)股選擇。也就是說(shuō),盡管共同基金所持有的個(gè)股不同,但具有類似風(fēng)格的基金在一段時(shí)間內(nèi)的收益沒(méi)有多大區(qū)別。

Sharp的研究還表明,各種風(fēng)格投資間的業(yè)績(jī)存在著巨大的差異。他就1980年到1991年美國(guó)證券市場(chǎng)中,不同的風(fēng)格組合間的年度收益差率進(jìn)行研究。結(jié)論是在這11年間,大市值與小市值風(fēng)格組合年度收益差率最大的一年達(dá)到了18%,大市值成長(zhǎng)型股票風(fēng)格組合與價(jià)值型風(fēng)格組合年度最大收益差率達(dá)到23%,而中等市值價(jià)值型與成長(zhǎng)型風(fēng)格組合年度收益差率高達(dá)24%。由此可見(jiàn),在各種投資風(fēng)格間進(jìn)行轉(zhuǎn)換可以帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。

2.投資者與基金經(jīng)理的關(guān)系

由于多種因素限制,投資經(jīng)理很難同時(shí)成為多種風(fēng)格的投資專家。因此在考慮投資組合時(shí),投資者需承擔(dān)起控制整體資金風(fēng)格傾向程度的職責(zé)。不同的基金經(jīng)理只需保持自己的投資風(fēng)格并努力在自己的領(lǐng)域內(nèi)達(dá)到最優(yōu)即可。

投資者的職責(zé)如下:

(1)了解并判斷各基金經(jīng)理的風(fēng)格傾向及相互間的重疊程度。

(2)了解并預(yù)測(cè)不同投資風(fēng)格的業(yè)績(jī)趨勢(shì)及持續(xù)時(shí)間。

(3)根據(jù)對(duì)風(fēng)格業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè),調(diào)整資金配置,控制整體預(yù)期

五、其他因素

基金的交易成本,費(fèi)率;基金管理人的投資能力等。

參考文獻(xiàn):

[1]許輝祝立宏:我國(guó)資本市場(chǎng)與證劵投資基金互動(dòng)關(guān)系——《研究技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2010年第2期

[2]呂兆德:投資基金風(fēng)格分析之構(gòu)建研究——《現(xiàn)代財(cái)經(jīng)》2007年第2期