鄉(xiāng)村信貸結(jié)構(gòu)與對策履行

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按照Adams和Fitchett的界定：受到中央貨幣監(jiān)管部門或者金融市場監(jiān)管部門監(jiān)督與管理的金融行為或組織，稱之為正規(guī)金融，而把所有處于中央貨幣監(jiān)管部門或者金融市場監(jiān)管部門監(jiān)督與管理之外發(fā)生的金融活動或組織稱之為非正規(guī)金融[1]。在許多發(fā)展中國家的農(nóng)村金融市場上，正規(guī)金融通常是政策決策層所關(guān)注的焦點，并被確定為農(nóng)村金融市場的主力軍，然而，農(nóng)村正規(guī)金融往往面臨著市場失靈與政府失靈的雙重約束[2]，這種雙重約束導(dǎo)致了農(nóng)村金融市場萎縮，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率低下，廣大農(nóng)民和中小企業(yè)得不到必要的發(fā)展資金。除正規(guī)金融之外，在我國農(nóng)村金融市場上，還存在著與正規(guī)金融平行的非正規(guī)金融。盡管非正規(guī)金融資本進(jìn)入正規(guī)金融領(lǐng)域的合法途經(jīng)存在障礙，但眾多研究者發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，非正規(guī)金融在我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)活動相當(dāng)普遍，并且對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展影響越來越大[3][4][5]。針對這種正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的農(nóng)村二元金融結(jié)構(gòu)現(xiàn)象，金融抑制理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府為了推進(jìn)工業(yè)化，對金融部門采取金融抑制政策，或者政府出于糾正市場失靈等原因?qū)r(nóng)村金融體系進(jìn)行干預(yù)和抑制，從而導(dǎo)致廣大農(nóng)民和小企業(yè)無法從正規(guī)金融獲得貸款，而求助于非正規(guī)金融組織[6][7][8]；只要*該標(biāo)題為《改革》編輯部改定標(biāo)題，作者原標(biāo)題為《正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀結(jié)構(gòu)：一個比較分析》。基金項目：國家哲學(xué)社會科學(xué)基金項目“非正規(guī)金融在完善農(nóng)村金融體系中的功能及機(jī)制研究”（批準(zhǔn)號：08BJY146）；重慶市社會科學(xué)規(guī)劃項目“國有商業(yè)銀行改制為上市股份制公司后的風(fēng)險防范研究”（批準(zhǔn)號：2007-JJ10）。解除金融抑制，實行金融自由化，就可以消除非正規(guī)金融活動，但是目前發(fā)展中國家的實踐并沒有支持這一理論假說。不完全信息范式認(rèn)為，由于信息、交易成本、壟斷和外部性等原因，農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無法運用市場機(jī)制配置信貸資金，而農(nóng)村非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)恰恰具備了正規(guī)金融所不具備的諸如抵押、信息和交易成本等優(yōu)勢[9][10][11]，使得非正規(guī)金融具有頑強(qiáng)的自生能力。因此，運用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代合約理論等分析工具來考察正規(guī)與非正規(guī)金融運行機(jī)理是重要的研究方向，應(yīng)用這些分析工具關(guān)鍵在于分析正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀機(jī)理，從而揭示正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的微觀原因。

一、現(xiàn)代合約理論視角的借貸合約安排

現(xiàn)代合約理論認(rèn)為，所有的市場交易可以還原成合約關(guān)系（并以此作為經(jīng)濟(jì)分析的基本要素），這樣任何一個經(jīng)濟(jì)活動就離不開合約，并且對一項經(jīng)濟(jì)交易的調(diào)節(jié)可以通過顯性或隱性的合約來實現(xiàn)。簽定合約時，合約內(nèi)容確定了某種狀態(tài)下參與人應(yīng)該采取何種行動，且在參與人之間如何分享該行動所產(chǎn)生的收益和分擔(dān)該行為所帶來的風(fēng)險。相應(yīng)地，各類金融交易也可還原成金融合約，并通過這些金融合約來調(diào)節(jié)金融活動。諸如借貸協(xié)議、債券、股票和保險單等顯性金融合約，實質(zhì)上就是規(guī)制金融交易行為的憑證或文件協(xié)議，除運用這些顯性的金融合約來調(diào)節(jié)金融活動外，還存在著各種隱性金融合約來調(diào)節(jié)金融交易。從合約權(quán)利與收益的配置狀況來看，金融合約可以分為權(quán)益型、債務(wù)型、衍生型和混合型四種類型，正規(guī)與非正規(guī)金融交易的合約形式主要表現(xiàn)為以上四種類型（卓凱，2006）。

探究不對稱信息下合約不完全的根源問題，以及如何在不對稱信息條件下，設(shè)計一種合約來約束或規(guī)范合約參與人的行為問題，是現(xiàn)代合約理論探討的核心內(nèi)容。因此，一項有效合約所必須的兩個基本要素———充分或較充分的市場信息和合約的履行機(jī)制，就成為現(xiàn)代合約理論重點關(guān)注的內(nèi)容。20世紀(jì)70年代，研究者們開始運用信息范式來分析金融（借貸）合約的結(jié)構(gòu)及效應(yīng)，運用不對稱信息概念來剖析信貸市場上的信貸配給問題，使人們對信貸配給所產(chǎn)生的機(jī)制及效應(yīng)，有了一個全新的認(rèn)識。

Stiglitz和Weiss證明，在信貸市場上，如果借款人和貸款人之間的信息存在著不對稱，則貸款人因為借款人所存在的逆向選擇和道德風(fēng)險行為而實施貸款額度的配給，因此，在信息不完全的信貸市場上（即使沒有人為的干預(yù)），信貸配給將作為一種長期均衡現(xiàn)象而存在[12]。Williamson證明，簽定合約后，貸款人必須付出一定監(jiān)督成本，才能獲知投資項目所實現(xiàn)的收益，而這種監(jiān)督成本的付出會引起貸款人的期望收益降低，當(dāng)期望收益降低到某一臨界值時，貸款人將拒絕向一部分借款人發(fā)放貸款[13]。現(xiàn)代合約理論所關(guān)注的另一個領(lǐng)域就是合約履行機(jī)制問題。現(xiàn)代合約理論認(rèn)為，如果簽定合約后，合約所確定的行動結(jié)果不能得到有效的履行，則任何事前的合約將變成一張廢紙。借貸合約亦不例外。當(dāng)借貸合約的履行和違約懲罰的相關(guān)制度安排不完善，甚至執(zhí)行相當(dāng)困難時，則借款人選擇策略性的故意違約的動機(jī)將增加，有時可能會選擇欺詐手段[14]。因此，現(xiàn)代合約理論指出，由于交易參與者的機(jī)會主義行為，以及經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的不確定性與復(fù)雜性，一項經(jīng)濟(jì)（金融）合約的有效性，取決于兩個基本條件，即充分的或較充分的信息和合約的有效履行。因而，對任一借貸合約的設(shè)計，必然面臨著（簽約前或簽約后）信息不對稱的問題和（簽約后）合約的履行機(jī)制問題。具體來講，一項運行有效的借貸合約要處理好甄別、激勵、監(jiān)督和合約履行問題[15][16]。一是甄別問題。

借款人風(fēng)險類型存在差異，而貸款人沒有充分的、系統(tǒng)的信息來區(qū)別借款人類型；另外，借款人在貸款償還能力及意愿上亦存在著差異，并且償還能力主要取決于借款人生產(chǎn)能力及積累財富的能力。由于信息不對稱，貸款人面臨著逆向選擇而不能利用價格機(jī)制（利率）來出清市場。二是激勵問題。給定信息不對稱條件，借款人也許具有機(jī)會主義行為，從而使貸款人面臨道德風(fēng)險，為克服這一問題，貸款人將引致較高的成本，因此，借貸合約的設(shè)計必須滿足借款人的激勵相容約束以及貸款人的要求。三是監(jiān)督問題。一旦貸款發(fā)放后，諸多因素均可能導(dǎo)致借款人的還款能力及還款意愿發(fā)生變化，貸款人必須花費成本來觀察這些因素變化可能引起還款率的變化，以及誘使借款人從事合同約定的生產(chǎn)活動。四是合約履行問題。借貸合約到期后，強(qiáng)迫借款人償還貸款通常比較困難，特別是制度及法律基礎(chǔ)設(shè)施不健全，以及按照法律程序操作費用較高的發(fā)展中國家；而傳統(tǒng)式的抵押（即使存在）也不可能保證貸款及時償還。

二、正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀比較

由于信息獲取、借貸合約設(shè)計及履行合約均要花費成本，因此，貸款人依據(jù)其借款人自身特征、信息稟賦狀況等，對借貸合約中的甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機(jī)制等關(guān)鍵性因素進(jìn)行安排，設(shè)計出滿足借、貸雙方需要的借貸合約。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)將主要運用標(biāo)準(zhǔn)的信息來甄別借款申請人，審查財務(wù)報表、定期檢查借款人，以及依據(jù)正式法律機(jī)制保證合約履行。相反，非正規(guī)金融組織（友情借貸、關(guān)聯(lián)貸款、儲金會、私人錢莊等）運用各種創(chuàng)新方法向潛在借款人來擴(kuò)展信貸。因此，由于甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機(jī)制等差異，正規(guī)與非正規(guī)借貸合約設(shè)計及治理表現(xiàn)出諸多差異，見表1。從表1中可以看出，正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸合約安排的微觀差異主要體表現(xiàn)在：

（一）甄別策略

在給定跨期金融交易和異質(zhì)的借款申請人條件下，甄別有助于貸款人決定是否發(fā)放貸款以及在何種條件下發(fā)放；甄別允許貸款人確定申請人的還貸意愿與還貸能力，并以此決定發(fā)放貸款的額度，或者可能拒絕申請人的貸款申請。由于小企業(yè)或者農(nóng)戶風(fēng)險類型存在較大差異，而貸款人沒有充分的信息來區(qū)別這些類型；同時，他們在貸款償還意愿與償還能力上亦存在著差異。基于這種信息不對稱，貸款人面臨著逆向選擇而不能利用價格機(jī)制實現(xiàn)市場出清。因此，在甄別策略上，非正規(guī)貸款人（組織）可以依據(jù)社會關(guān)系，或者基于地理相近或職業(yè)聯(lián)系因素而獲得本地信息，或者用重復(fù)交易等方式的試錯法，以及互助成員之間的自我選擇機(jī)制，來作為甄別借款申請人的機(jī)制；而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)更多的是通過審計財務(wù)報表、審查投資計劃書、信用記錄及報告和信用評級得分等標(biāo)準(zhǔn)信息方法，來甄別潛在借款人的類型。

（二）監(jiān)督策略

監(jiān)督有助于貸款人確保借款人是否改變初始的還貸能力和還貸意愿，這種改變要么是通過改變自身努力，要么是外生的變動。一旦貸款發(fā)放后，諸多因素均可能導(dǎo)致借款人的還款意愿與還款能力發(fā)生變化，貸款人必須花費成本來觀察這些因素變化可能引起的還款率變化，以及誘使他們從事合同約定的生產(chǎn)活動。如果借款人差異大，則貸款人的成本將很高。于是，非正規(guī)放貸人（組織）可通過隨時走訪借款人來監(jiān)督貸款的使用，以及通過借款人定期開會、定期償還部分貸款等作為一種監(jiān)督策略；另外，基于聯(lián)合負(fù)債的借貸合約就是以團(tuán)體成員集體承擔(dān)還款義務(wù)為條件而向個人發(fā)放貸款，因此該方法可以誘導(dǎo)團(tuán)體中的借款成員相互監(jiān)督，從而緩解道德風(fēng)險。相反，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督方式比較標(biāo)準(zhǔn)，例如定期檢查借款人經(jīng)營狀況、審計借款人財務(wù)報表和監(jiān)督其貸款支出等方式。

（三）激勵相容機(jī)制

借貸合約設(shè)計確保激勵相容約束，通過這種機(jī)制使得借款人償還貸款享有某種好處。如果不及時償還貸款，將失去抵押（擔(dān)保）品，或者與貸款人關(guān)系因此而惡化未來再也不能獲得貸款。給定信息不對稱條件，借款人也許具有機(jī)會主義行為，從而造成貸款人面臨道德風(fēng)險，為克服這一問題，則貸款人將面臨較高的成本。因此，如果要避免有成本的監(jiān)督問題，則借貸合約的設(shè)計必須滿足借款人的激勵相容約束條件。例如，借款規(guī)模的逐漸增加將作為一個償還激勵機(jī)制，當(dāng)借款人沒有及時償還貸款，則削減其未來可能再貸款及相關(guān)金融服務(wù)項目，這對沒有其他選擇的借款人而言，是一個較強(qiáng)的合約激勵機(jī)制。非正規(guī)金融組織可以通過重復(fù)性交易方式、社會關(guān)系及其相互作用、動態(tài)激勵機(jī)制和向借款人提供存款等金融服務(wù)便利，甚至向其他組織或個人公示違約者等，來保證借貸合約在設(shè)計上的激勵相容。而正規(guī)金融部門則通過真實資產(chǎn)抵押、第三者擔(dān)保等方式，確保借貸合約的激勵相容。

（四）合約履行機(jī)制

借貸合約執(zhí)行機(jī)制能幫助借款人對其違約責(zé)任負(fù)責(zé)。一般來講，在制度及法律法規(guī)不健全，以及法律等第三方裁決制度相對薄弱的、或者法律執(zhí)行成本較高的地區(qū)，強(qiáng)迫借款人償還貸款通常比較困難；即使存在傳統(tǒng)的抵押也不可能完全保證貸款的及時償還。因此，非正規(guī)放貸人（組織）可以利用社會道德、聲譽(yù)機(jī)制促進(jìn)借貸合約有效執(zhí)行。特別是生活在同一社區(qū)的交易雙方，聲譽(yù)作為一種行為約束規(guī)則，通過動態(tài)的激勵約束機(jī)制保證了借貸合約的履行。其作用的機(jī)理是：履行諾言的借款人能得到連續(xù)的、更大的和更優(yōu)惠的貸款，而不守信用的借款人會受到未來不能獲得貸款的制裁，并且隨著信息的擴(kuò)展，其他潛在貸款人也不會向其發(fā)放貸款，從而不履行諾言的借款人就會失去未來獲得貸款的機(jī)會，這種長期利益的存在約束了借款人的機(jī)會主義行為。另外，利用關(guān)聯(lián)交易可以把信貸支持納入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈，將還貸能力控制在一定彈性范圍內(nèi)，從而促進(jìn)借貸合約有效執(zhí)行。而極端的情況是非正規(guī)放貸人（組織）還可能利用非法手段，來保證借貸合約的履行。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，則主要利用法律強(qiáng)制手段，或者出售借款人的擔(dān)保品等方式，保證借貸合約的有效執(zhí)行。因此，在許多發(fā)展中國家，與城市信貸市場相比，農(nóng)村信貸市場所面臨的信息、激勵與合約履行機(jī)制約束問題更為嚴(yán)重，從而導(dǎo)致農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)面臨著甄選、監(jiān)督、激勵與合約履行約束等問題，并且成為農(nóng)村金融市場構(gòu)建的微觀障礙。因此，在正規(guī)金融不完善的情況下，非正規(guī)金融發(fā)揮一定的替代性的經(jīng)濟(jì)功能，有助于小企業(yè)經(jīng)營者獲得外源性融資，從而分散經(jīng)營風(fēng)險。非正規(guī)金融之所以具有這種優(yōu)勢，其關(guān)鍵在于：非正規(guī)金融能通過借款申請人自身、家庭和社區(qū)等特征變量，系統(tǒng)地運用信息和經(jīng)濟(jì)激勵辦法，設(shè)計出適宜于借款人的借貸合約，從而克服借貸雙方的信息不對稱和借貸合約履行問題。

三、結(jié)論與啟示

通過上述研究，可以得出如下結(jié)論和啟示。

（一）結(jié)論

在許多發(fā)展中國家，尤其是農(nóng)村地區(qū)，由于信息、激勵與合約履行機(jī)制約束的存在，從而成為農(nóng)貸市場構(gòu)建的微觀障礙，這必然導(dǎo)致：一是甄別借款申請人成本過高，因而貸款人面臨著逆向選擇問題；二是貸款發(fā)放后，由于缺乏有關(guān)借款人的行為信息，即沒有充分有效的機(jī)制來約束其行為，因而，貸款人面臨著道德風(fēng)險問題；三是由于缺乏有關(guān)借款人償還貸款決定及其機(jī)會主義行為的信息，貸款人需要花費較高的成本來證實其能否償還債務(wù)及履行貸款合約。現(xiàn)代合約理論將借貸活動還原成借貸合約關(guān)系，進(jìn)而分析借貸合約的簽定及履行問題。基于此，對任一借貸合約的設(shè)計，必然面臨著（簽約前或簽約后）不對稱信息問題和（簽約后）合約的履行機(jī)制問題。具體來講，一項運行有效的借貸合約要處理好以下問題：一是甄別問題，二是激勵問題，三是監(jiān)督問題，四是合約履行問題。而不同貸款人對借貸合約中的甄別、激勵、監(jiān)督和合約履行問題所實施的策略不同，便成為正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀差異。這種差異的原因在于信息獲取、借貸合約設(shè)計和履行合約均要花費成本，因此，貸款人依據(jù)自身特征、信息稟賦狀況等，對借貸合約中的甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機(jī)制等要素實施對應(yīng)的策略，從而設(shè)計出滿足借、貸雙方需要的借貸合約。對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)來講，主要運用標(biāo)準(zhǔn)的信息來甄別、監(jiān)督借款人，以及依據(jù)正式法律機(jī)制保證合約履行。相反，非正規(guī)金融組織運用各種人格化的信息來甄別、監(jiān)督借款人；運用動態(tài)激勵機(jī)制等來改進(jìn)未來借款條件，并以此作為激勵相容機(jī)制；通過道德機(jī)制、信譽(yù)機(jī)制，甚至非法手段等私人治理方式來保證合約執(zhí)行的實現(xiàn)。

（二）啟示

從正規(guī)與非正規(guī)借貸合約結(jié)構(gòu)來看，非正規(guī)金融在一些地區(qū)活躍的微觀原因在于：非正規(guī)金融不僅對信息有著深刻的把握與理解，而且能給出特殊治理機(jī)制與其合約相匹配。對于存在著身份差異的需求群體而言，他們對金融服務(wù)的需求也不盡相同，因此，應(yīng)注重內(nèi)生型金融體系的培育，尤其是在底端信貸市場上，潛在的金融服務(wù)不僅包括正規(guī)金融，而且還包括一些非正規(guī)金融。正規(guī)金融具有處理標(biāo)準(zhǔn)信息的合約優(yōu)勢，從而可以跨空間調(diào)劑資金，這一點在農(nóng)村地區(qū)亦相當(dāng)重要；相反，依賴本地資源的非正規(guī)金融部門不能在更大范圍內(nèi)調(diào)劑資金，但其比較優(yōu)勢體現(xiàn)在可獲得身份各異的借款人的私人信息。因此，將這兩部門的比較優(yōu)勢綜合起來，可以得出深化、整合農(nóng)村信貸市場的策略。例如，可以誘導(dǎo)正規(guī)金融向非正規(guī)金融學(xué)習(xí)，從而進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新、借貸技術(shù)和程序等方面的創(chuàng)新。另外，政府應(yīng)積極改進(jìn)借貸合約履行的法律環(huán)境、貸款擔(dān)保品的運用，以及建立貸款人之間的信息分享網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施。