人民幣升值研究論文

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【摘要】目前人民幣升值問題引起了廣泛關注，因為匯率變動對一國經濟的影響與國際各經濟體的利益息息相關。本文分析了人民幣升值的原因和影響，認為應抓住升值帶來的機遇并積極應對各種挑戰(zhàn)，避免中國經濟出現(xiàn)大幅波動。

【關鍵詞】人民幣升值對外貿易國際收支

自2005年7月21日起，人民幣匯率不再盯住單一美元，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)的有管理的浮動匯率制度，人民幣進入了緩慢升值階段。2007年底人民幣兌美元升值接近6.5%，2007年12月起人民幣對美元升值速度明顯加快，2008年7月14日美元兌人民幣中間價已達6.8266，創(chuàng)下新低。今年以來，人民幣對美元已累計升值逾7%，仍呈現(xiàn)不斷升值的趨勢。造成人民幣升值的因素既有內因也有外因，因此需采取多種措施并要求相關利益主體互相配合以應對升值帶來的沖擊。

一、人民幣升值的原因

1、人民幣升值的外部原因。人民幣升值首先是來自美國的壓力。美國政府認為，中美長期的貿易順差以及中國實行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿易作用得不到發(fā)揮，反而使中國產品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。然而，美國外貿逆差的劇增是由其對外直接投資過大、個人消費支出遠高于儲蓄等多種因素造成的，單靠人民幣升值不可能挽救其經濟衰退的局面。其次是來自日本的壓力。90年代以來日本經濟進入了漫長的蕭條期，物美價廉的中國產品在日本市場所占的份額不斷提高，日本政府認為中國商品低價向國外銷售，不僅使日本的經常項目處于逆差狀態(tài)，也給日本國內市場帶來了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過人民幣升值改變其國內經濟持續(xù)不景氣和國際競爭力下降的狀態(tài)。再次是來自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續(xù)貶值使得與其掛鉤的人民幣對歐元也相對貶值，近年中歐貿易持續(xù)增長，人民幣對歐元的貶值導致歐盟企業(yè)對中國商品的成本上升，企業(yè)出現(xiàn)虧損，于是加拿大、歐盟等國家和地區(qū)紛紛要求人民幣升值以承擔美元貶值的部分后果。

2、人民幣升值的內部原因。首先，我國資本項目和經常項目“雙順差”導致的巨額外匯儲備是人民幣升值最主要的內部原因。1978年以來我國外匯儲備一直處于上升趨勢，2006年2月底我國外匯儲備首先超過日本成為世界最大外匯儲備國。但是外匯儲備的激增是我國經濟增長失衡的表現(xiàn)，十多年國際收支的“雙順差”也是一種反常態(tài)現(xiàn)象，過多的外匯儲備必然促使人民幣升值。其次，中國持續(xù)快速的經濟增長奠定了人民幣匯率上升的經濟基礎。再者，中美利差的倒掛也進一步促使人民幣升值。中國當前出現(xiàn)了流動性過剩和資產價格上漲的狀況，通貨膨脹率居高不下，央行需要以緊縮的貨幣政策來應對這些問題，其中包括提高人民幣存貸款利率。但美國在連續(xù)降息之后仍有可能降息，中美利差倒掛的局面使得從美國流出的大量短期資本更有可能流入中國，給人民幣造成升值壓力。

二、人民幣升值對我國經濟的影響

1、人民幣升值對我國對外貿易的影響。

（1）人民幣升值降低了我國出口產品利潤率。人民幣升值后，若我國商品以外幣標示的價格不變，則以人民幣標示的價格下降，在這種情況下，雖然我國的出口量不會受到影響，但企業(yè)的利潤率會下降。若以人民幣標示的價格不變，則以外幣標示的價格上升，我國出口產品在國際市場上的競爭力下降，出口量減少，企業(yè)利潤也會下降。人民幣升值造成企業(yè)利潤率的下降程度因出口產品的不同類型而存在差異。其對于初級產品、勞動密集型產品和低附加值產品的影響最大，這類產品主要是利用國內廉價勞動力來降低成本、壓低出口價格以獲取國際競爭力，由于行業(yè)本身競爭激烈、利潤空間較小，人民幣升值對其沖擊較大。其對于深加工、擁有較高附加值以及具有獨立民族品牌的企業(yè)影響不大，甚至沒有影響。這些企業(yè)的出口產品具有價格以外的產品優(yōu)勢，企業(yè)可以通過與客戶協(xié)商議價、鎖定匯率風險等方式化解利潤減少的壓力。

（2）人民幣升值有利于降低進口成本，改善貿易結構。對于進口依賴型的企業(yè)來說，人民幣升值使產品的進口價格下降，同樣的資金可以進口更多的資源，企業(yè)進口原材料越多就越有利于降低生產成本，提高產品競爭力。人民幣升值還有利于我國企業(yè)進口先進設備、引進稀缺技術成果，促進企業(yè)產品更新?lián)Q代，提高生產率。進口的增加短期來看可能會造成貿易逆差，但長期來看，人民幣升值所引起的優(yōu)勝劣汰和資源的重新配置將會起到調整貿易出口結構、促進產業(yè)升級的作用，為我國企業(yè)走向世界、改善貿易結構帶來機遇。

（3）人民幣升值促進企業(yè)的產品升級。人民幣升值給出口企業(yè)帶來的壓力促使其增強自身競爭力以減少升值帶來的不利影響。雖然我國已經是出口貿易大國，但是出口產品結構依然以勞動密集型為主，資本密集型產品中大部分也是來自于加工貿易，高新技術產品所占比例很小，出口產品大多依賴以低成本為基礎的價格優(yōu)勢。中國企業(yè)需要改變思路，把以價格取勝變?yōu)橐云焚|取勝，人民幣升值可以在一定程度上促使出口企業(yè)調整產品結構，從生產附加值低的初級產品逐漸轉向生產技術含量高的產品，同時促進企業(yè)進行技術創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。

2、人民幣升值對我國國際收支的影響。理論上，一國貨幣匯率上升使得該國商品的外幣價格上升，外國商品的本幣價格下降，從而出口減少、進口增加，該國的貿易順差減少或轉而出現(xiàn)逆差。但是自人民幣升值以來，我國貿易順差并未減少，反而仍在持續(xù)增加。這是因為根據(jù)馬歇爾—勒納條件，一國商品的進出口彈性之和大于1才會扭轉貿易收支狀況，而我國目前的進出口需求彈性之和小于1，因此人民幣的小幅升值不會使我國的貿易順差下降，并且出口商品的價格需求彈性小于1，升值會帶來出口數(shù)量的減少，但出口額反而會增加。這是小幅升值的情況，然而如果年升值幅度超過5%就會造成不容忽視的影響。今年以來人民幣開始加速升值，截至3月中旬人民幣兌美元已升值超過3%，如果繼續(xù)升值，隨著出口價格的提高，產品的出口需求彈性會逐漸增大，直至進出口需求彈性系數(shù)之和等于1甚至大于1，便會出現(xiàn)國際收支逆轉的狀況。

3、人民幣升值對我國資本流動的影響。資本包括長期的投資資本和短期的投機資本，人民幣升值對這兩種資本都有一定影響。升值使得等量外幣折算成人民幣的價值下降，并會提高我國相對于外國的生產成本特別是勞動成本，因此投資所得的利潤減少，導致外商對中國的直接投資會減少。短期資本的流入一般有兩個原因，一是短期利率處于高點或還在走高，二是短期內匯率正要升值，目前國內存在的利率和匯率上升的趨勢都會引起短期資本流入。這是因為在人民幣升值預期依然存在的情況下，若在升值之前把外幣換成人民幣，升值就使投資者獲得與升值幅度相應的收益。短期資本流入后會大量涌向股票和房地產部門，這些資本除了獲得人民幣升值的收益外還會獲得增值收益。以投機為目的流入的資本會導致出口和貿易順差被高估，帶來更大的外部不平衡。

4、人民幣升值對我國就業(yè)的影響。從理論上，在完全競爭市場中，匯率的變動會通過影響進出口貿易進一步影響相關產業(yè)的就業(yè)。出口的增加會帶動有關產業(yè)就業(yè)的增加，而進口增加對就業(yè)會有兩方面的作用：一是直接使得國內相同產業(yè)的就業(yè)減少；二是若進口的是中間產品，則會帶動產出的增加，從而增加就業(yè)。一般來說，貨幣貶值會促進就業(yè)增加，失業(yè)率降低；貨幣升值則使就業(yè)減少，失業(yè)率上升。一個國家或相關部門的開放度越高，匯率波動對就業(yè)的影響就越大。