淺究商業(yè)銀行匯率風險

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自2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率不再單一盯住美元,而是形成更富彈性的人民幣匯率機制,人民幣匯率的彈性和靈活性大大增強。而后,通過增加外匯市場主體、引進做市商制度、提供遠期和調(diào)期等規(guī)避匯率風險的工具等一系列措施,人民幣匯率形成機制不斷完善,外匯市場對外匯資源的配置開始發(fā)揮一定的作用。人民幣匯率實現(xiàn)了有升有降的小幅雙向波動,總體上呈升值態(tài)勢?？傮w看,匯率形成機制改革的平穩(wěn)實施,為人民幣匯率形成機制的進一步完善和人民幣匯率向合理、均衡水平過渡奠定了基礎。

人民幣匯率制度改革對長期習慣于人民幣匯率穩(wěn)定的商業(yè)銀行提出了嚴峻的考驗。在新的人民幣匯率形成機制下,如何盡快提高管理和駕馭匯率風險的能力和水平,在新的市場環(huán)境中尋求新的機遇,成為當前商業(yè)銀行亟待解決的問題。

一、商業(yè)銀行面臨的匯率風險

2004年6月通過的《巴塞爾委員會新資本協(xié)議》,把操作風險、信用風險和市場風險一起并稱為商業(yè)銀行經(jīng)營的三大風險,而匯率風險和利率風險則是商業(yè)銀行經(jīng)營面臨的主要市場風險。

商業(yè)銀行經(jīng)營中匯率風險主要是由于匯率波動的時間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構不匹配等因素造成的。通常,我們把匯率波動帶來的風險分為交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險三種類型。

(一)交易風險

交易風險是指銀行在客戶進行外匯買賣業(yè)務或在以外幣進行貸款、投資以及隨之進行的外匯兌換活動中,因匯率變動可能遭受的損失。目前,商業(yè)銀行主要面臨的交易風險有:1.人民幣結(jié)售匯業(yè)務中,如果在訂單簽訂與實際交割期間發(fā)生匯率變動,銀行就有可能遭受損失;2.銀行外匯存款與外匯貸款的幣種頭寸不匹配時,有遭受損失的可能;3.銀行外幣存款期限與外幣資金運用期限不匹配時,造成再投資或再融資時的匯率風險上升;4.銀行日常經(jīng)營中為滿足流動性需要而持有的外匯頭寸,也面臨著匯率變動的風險。

(二)折算風險

折算風險是指由于商業(yè)銀行在對資產(chǎn)負債表進行會計處理中將外幣折算為本幣時,由于匯率變動而引起某些外匯項目發(fā)生損失的風險。一般有:1.由于國家有關政策規(guī)定,商業(yè)銀行在編制合并財務報表時,需要將以外幣表示的資產(chǎn)和負債項目換算成本幣表示,這就有可能影響銀行的財務報告結(jié)果;2.商業(yè)銀行按國家有關規(guī)定在結(jié)轉(zhuǎn)國際業(yè)務利潤時,由于人民幣匯率的變動,而使當期損益發(fā)生變化。

(三)經(jīng)濟風險

經(jīng)濟風險是指由于匯率變動引起的商業(yè)銀行未來現(xiàn)金流變化的可能性,從而使商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負債以及收益面臨損失的可能性。匯率的波動會引起利率、價格等一系列經(jīng)濟因素的變動,這些變動影響著公眾的儲蓄和投資、總供給和總需求、國際貿(mào)易等相關經(jīng)濟情況的變化,從而直接或間接對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表、中間業(yè)務等產(chǎn)生影響。

例如:1.匯率的波動會直接對我國的進出口產(chǎn)生影響,從而影響商業(yè)銀行的國際結(jié)算業(yè)務、貿(mào)易融資等業(yè)務;2.公眾對匯率的預期直接對商業(yè)銀行外幣存貸款業(yè)務規(guī)模產(chǎn)生影響,從而影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構。

(四)新人民幣匯率形成機制對商業(yè)銀行的影響

自2005年7月21日實行匯改以來,人民幣匯率實現(xiàn)了有升有降的小幅雙向波動,但總體呈上升趨勢,在實施增加外匯市場主體、引進做市商制度、提供遠期和調(diào)期等規(guī)避匯率風險的工具等一系列措施后,以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度初步形成。

在新的人民幣匯率形成機制下,外匯市場主體對匯率風險的防范意識逐漸增強,外匯投資與避險的需求增強。這些都對外匯市場中提供外匯產(chǎn)品和服務主體的商業(yè)銀行提出新的挑戰(zhàn)和機遇。下面將從幾個方面分析新的人民幣匯率形成機制對商業(yè)銀行的影響。

1.對負債的影響

商業(yè)銀行的外匯負債主要包括外匯存款、外匯債務,其中又以外匯存款為主。隨著我國外匯管制的逐步放松,企業(yè)和居民持有的外匯資產(chǎn)逐年增長,由于受到投資渠道的限制,這些外匯資產(chǎn)大部分以各種存款形式存在銀行。截止2006年6月底,我國金融機構各項外匯存款余額為1610.21億美元,其中:企業(yè)外匯存款721.80億美元,居民儲蓄存款657.25億美元。

近幾年,主要受人民幣升值預期的影響,外匯存款增速下降,特別是自2003年9月以來,儲蓄存款持續(xù)負增長。在市場普遍預期升值的前提下,市場主體會減少其持有的外匯資產(chǎn)。對企業(yè)來講,除了滿足經(jīng)營需要必須保持的必要外匯頭寸外,多余部分大多可選擇即期結(jié)匯以避免可能出現(xiàn)的損失;對于居民來講,外匯存款(包括外匯理財)收益率無法彌補預期的匯率波動損失的情況下,一般也會選擇轉(zhuǎn)換為人民幣,既防止了損失,還可能獲得更多收益。外匯市場主體的選擇直接導致了商業(yè)銀行外匯負債的減少以及由于企業(yè)和居民大量結(jié)匯造成的商業(yè)銀行外匯頭寸的急劇增加,在外匯市場預期趨同及缺少衍生工具的情況下,商業(yè)銀行很難在市場上平掉這些巨額頭寸,從而面臨損失的可能。可見,隨著市場主體對匯率波動的敏感性增強,在市場主體趨同的人民幣升值的預期下,商業(yè)銀行成了匯率風險的主要承擔者。

2.對資產(chǎn)的影響

人民幣繼續(xù)升值的預期減少了企業(yè)和居民的外匯存款需求,卻刺激了企業(yè)和居民的外匯貸款需求。自匯改以來,本來受到控制的外匯貸款增速又重新復蘇,參見圖1。

在商業(yè)銀行外匯負債增長放緩的情況下,為滿足外匯貸款的需求,整個金融機構的外匯存貸比不斷攀升,甚至超過了中國人民銀行制定的外匯存貸比不得超過85%的警戒線。從貸款期限來看,中長期外匯貸款占全部現(xiàn)匯貸款的比重由2002年6月末的43.73%上升到2005年6月末的46.77%,短期貸款則由39.37%下降到37.27%。這樣就形成了銀行外匯資產(chǎn)向貸款集中,而貸款期限則又以中長期貸款為主,導致金融機構外匯資產(chǎn)的流動性風險增加。

雖然美元貸款利率在美聯(lián)儲連續(xù)加息后在高位會持續(xù)一個階段,美元貸款的利息成本明顯高于人民幣貸款,并且在人民銀行宏觀調(diào)控下,外匯貸款的審批程序更復雜。人民幣升值預期強烈,且人民幣加息后,利差的劣勢不足以降低企業(yè)對外匯貸款的強烈需求,中長期貸款、甚至短債長用的需求依然強烈。人民銀行只能通過提高外匯存款準備金率來控制外匯信貸總規(guī)模。

對商業(yè)銀行來說,外匯信貸需求的旺盛與外匯存款的減少形成鮮明對比,為滿足信貸需求,許多商業(yè)銀行,特別是外匯負債規(guī)模較小的中資銀行,必然需要借入外匯負債,從而增加了銀行信用風險、匯率風險和流動性風險。

3.對國際業(yè)務的影響

一般,人民幣的升值會起到鼓勵進口和抑制出口的作用。國內(nèi)出口下降,收匯減少;進口增長,對外付匯增加。但從目前看,人民幣升值對我國出口影響極小,匯改后我國對外出口仍然保持了比較強勁的增長勢頭,同時進口也有較高增長。

國際業(yè)務已經(jīng)成為商業(yè)銀行利潤的重要來源,相對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務,國際業(yè)務的非利息收入(NFI)較高,并且貿(mào)易融資期限短,風險較小。因此,新的人民幣匯率形成機制給商業(yè)銀行發(fā)展國際業(yè)務帶來了良機。出口方面,升值預期會使企業(yè)提前結(jié)匯,在合同期限不變的情況下,一般會選擇押匯,或者采取出口賣斷(福費庭)業(yè)務等;進口方面,企業(yè)會更傾向遠期合約,增加進口押匯的額度。這些都對商業(yè)銀行發(fā)展國際業(yè)務有利。

4.其他影響

除了對負債、資產(chǎn)和國際業(yè)務方面的影響外,新的人民幣匯率形成機制還會對以下方面產(chǎn)生影響:

(1)有利于匯率風險相關業(yè)務的發(fā)展。新的人民幣匯率形成機制使企業(yè)和居民的外匯風險意識增強,對于擁有外匯資產(chǎn)的企業(yè)和居民,其外匯資產(chǎn)保值、增值的需求會更加迫切,這為商業(yè)銀行擴展業(yè)務、發(fā)展新產(chǎn)品和服務提供了廣闊的市場空間和機遇。

(2)新的人民幣匯率形成機制對商業(yè)銀行的風險控制能力提出了更高要求,這將有利于提高商業(yè)銀行的風險管理能力和水平。

(3)有利于加快引進戰(zhàn)略投資者和中資商業(yè)銀行的海外并購。對于人民幣的升值,早期引入的戰(zhàn)略投資者,如匯豐參股交通銀行,已獲得了升值收益。在此示范效應下,如果海外預期人民幣繼續(xù)升值,將有利于加速引入戰(zhàn)略投資者的進程,同時更加靈活的人民幣匯率形成新機制將使市場環(huán)境更加健全。

另一方面海外并購是我國商業(yè)銀行實現(xiàn)國際化的主要途徑,人民幣升值有利于降低并購成本,加速我國商業(yè)銀行走出去的進程。

三、政策建議

新的人民幣匯率形成機制為商業(yè)銀行提供了新的發(fā)展機遇,同時也提出了新的挑戰(zhàn)。筆者建議商業(yè)銀行應從以下幾個方面入手,以適應新的市場環(huán)境:

(一)大力開發(fā)新產(chǎn)品,尤其是外匯理財產(chǎn)品,穩(wěn)定外匯存款

在外匯存款方面,應抓住市場機遇,大力開發(fā)新產(chǎn)品,尤其要細分市場,區(qū)分不同客戶的不同需求,打造滿足不同需求的特色產(chǎn)品和服務,同時樹立品牌。如現(xiàn)在熱銷的各種掛鉤型外匯理財產(chǎn)品,通過與高收益的資產(chǎn)掛鉤提高收益率,抵消人民幣升值的預期損失。

與傳統(tǒng)存款產(chǎn)品不同,理財型產(chǎn)品具有期限固定,流動性穩(wěn)定的特點,對目前外匯存貸比例較高的情況是非常理想的資金來源,因此,應大力發(fā)展理財產(chǎn)品,穩(wěn)定外匯存款,同時拓展理財型產(chǎn)品的空間,增加利潤來源點。

(二)發(fā)展外匯貸款,抓住客戶需求,尋求利潤增長

人民幣升值的預期,使客戶的貿(mào)易融資需求增加,商業(yè)銀行應積極開拓風險相對較小的貿(mào)易融資業(yè)務,但同時應注意控制信用風險。

同時,要抓住中資企業(yè)海外并購的市場機遇,為企業(yè)提供海外并購貸款業(yè)務,發(fā)展如銀團貸款等新型貸款業(yè)務及提供履約保函、備用信用證等表外業(yè)務。

(三)創(chuàng)新國際業(yè)務,增加中間業(yè)務收入

在新的人民幣匯率形成機制下,傳統(tǒng)國際業(yè)務已經(jīng)很難滿足客戶多樣化的需求。在國際業(yè)務中應當仔細分析客戶需求,大力開發(fā)新產(chǎn)品和服務,滿足客戶控制風險、獲取收益等不同需求。利用逐漸發(fā)展起來的人民幣遠期、期權等衍生產(chǎn)品,與傳統(tǒng)國際業(yè)務相結(jié)合,增加中間業(yè)務的收入。

總之,隨著人民幣匯率改革、國際化進程的步伐加快,人民幣匯率將日趨市場化和自由化,從而增加商業(yè)銀行進行匯率風險管理的復雜性和難度,同時也為商業(yè)銀行提供了更廣闊的市場發(fā)展空間。在新的人民幣匯率形成機制下,對商業(yè)銀行管理和駕馭市場風險能力的考驗才剛剛開始。