降息政策與商行流動(dòng)性的關(guān)系透析論文

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摘要:2008年下半年以來,美國(guó)次貸危機(jī)演變成一場(chǎng)全球性金融危機(jī)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到一定沖擊,為了改變不利的經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì),2008年中國(guó)人民銀行采取了多次降息的策略,這一系列的降息政策對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生了重要影響,本文對(duì)此進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī)降息商業(yè)銀行流動(dòng)性

自2008年下半年以來,美國(guó)次貸危機(jī)演變成波及全球的金融危機(jī),各國(guó)央行為救市紛紛降息,中國(guó)人民銀行也于2008年采取多次降息政策。央行降息會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生怎樣的影響,是一個(gè)值得研究的問題。

央行降息對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的積極影響

(一)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放商業(yè)銀行流動(dòng)性

降息使商業(yè)銀行在央行的超額準(zhǔn)備金下降,商業(yè)銀行得以補(bǔ)充大量流動(dòng)性,緩解了金融危機(jī)所造成的流動(dòng)性緊張的情況,同時(shí)可貸資金增加,也能有效緩解企業(yè)融資的瓶頸。央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率,大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率累計(jì)降幅達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn),從17.5%下降到14.5%,而中小型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率累計(jì)下調(diào)4個(gè)百分點(diǎn),從17.5%下調(diào)到13.5%。大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)和中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn),可以為銀行系統(tǒng)補(bǔ)充流動(dòng)性6600億元,總共可以為銀行系統(tǒng)補(bǔ)充流動(dòng)性至少16000億元,從而大大緩解流動(dòng)性緊縮的壓力,降低了商業(yè)銀行發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的幾率。

(二)儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)剛性與資金成本降低保障流動(dòng)性供給

我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直偏高,長(zhǎng)期以來我國(guó)儲(chǔ)蓄呈剛性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。金融危機(jī)后,國(guó)民消費(fèi)和投資需求下降,使得國(guó)民儲(chǔ)蓄得以增長(zhǎng),我國(guó)商業(yè)銀行因?yàn)閮?chǔ)蓄的穩(wěn)步增長(zhǎng),使得流動(dòng)性能夠得到補(bǔ)充。同時(shí),經(jīng)過2008年五次密集大幅度的降息之后,商業(yè)銀行使用資金的成本降低,而央行降低存款準(zhǔn)備金率,由此釋放的資金可以流向具有高回報(bào)的債券或者貸款,使銀行資產(chǎn)多樣化,盈利機(jī)會(huì)增加,同時(shí)銀行間拆借利率也會(huì)降低,降低了銀行籌措短期資金的成本,這對(duì)于商業(yè)銀行靈活管理流動(dòng)性,防止發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

央行降息對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的不利影響

(一)通貨緊縮效應(yīng)

由于受金融危機(jī)影響,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,可貸項(xiàng)目和貸款規(guī)模都很有限,增加盈利的預(yù)期并不高,并由此升高了不良信貸資產(chǎn)的預(yù)期。而且經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)有可能向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增加。在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下,銀行出于對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性的考慮,貸款會(huì)變得謹(jǐn)慎,保有較高的超額準(zhǔn)備金。根據(jù)貨幣供應(yīng)理論的基本模型,商業(yè)銀行增加持有一定量的超額準(zhǔn)備金,用于創(chuàng)造信用貨幣的準(zhǔn)備金數(shù)量相對(duì)減少,因此導(dǎo)致整個(gè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造存款的能力降低,貨幣乘數(shù)減小,貨幣供應(yīng)下降,加劇通貨緊縮。

(二)增加了流動(dòng)性管理難度且不良資產(chǎn)可能上升

在國(guó)內(nèi)國(guó)際需求普遍降低的情況下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩,而央行的連續(xù)大幅降息,使商業(yè)銀行的流動(dòng)性快速增加,在慎貸甚至惜貸情況下,流動(dòng)性在銀行體系內(nèi)積聚,對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了更高的要求。雖然政府的積極財(cái)政政策提升了投資者的信心,但是資金投入后產(chǎn)生效益尚需時(shí)日,銀行資產(chǎn)質(zhì)量承受的壓力將加大,政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資也可能成為未來不良資產(chǎn)的源泉,再考慮市場(chǎng)不確定性,以及世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境,這對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的控制提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

(三)“流動(dòng)性陷阱”風(fēng)險(xiǎn)

隨著大幅連續(xù)降息政策的執(zhí)行,我國(guó)正面臨陷入“流動(dòng)性陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利息率下降到低于正常水平時(shí),人們對(duì)貨幣的需求(流動(dòng)偏好)增加,當(dāng)利息率降低到一定限度時(shí),人們都預(yù)期利息率已無法再低時(shí),作為財(cái)富持有的貨幣需求變成完全有彈性,即人們?cè)敢鉄o限持有貨幣現(xiàn)金,而不愿從事消費(fèi)和投資。由于短期內(nèi)的連續(xù)大幅降息,我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性得到大幅補(bǔ)充,金融領(lǐng)域的流動(dòng)性趨于寬裕,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流動(dòng)性卻不容樂觀。由于前期緊縮政策而導(dǎo)致的融資成本過高、通脹壓力而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本過高以及受制于需求下滑而導(dǎo)致的銷售收益減少,企業(yè)再生產(chǎn)再投資困難重重,信貸意愿銳減;而商業(yè)銀行在面對(duì)加大的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也傾向于采取惜貸的措施。這直接導(dǎo)致了銀行貨幣信用創(chuàng)造動(dòng)能的下降,最終表現(xiàn)在貨幣供應(yīng)量的增速急速下滑,并且致使我國(guó)可能陷入“流動(dòng)性陷阱”。

(四)可能出現(xiàn)突發(fā)流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)

這場(chǎng)金融危機(jī)說明在流動(dòng)性過剩背景下,市場(chǎng)流動(dòng)性可能因?yàn)橥话l(fā)事件發(fā)生轉(zhuǎn)變。我國(guó)商業(yè)銀行要充分認(rèn)識(shí)到,在流動(dòng)性充足的背景下仍然有可能發(fā)生突然的信貸緊縮和流動(dòng)性不足,因此,商業(yè)銀行要提高自身流動(dòng)性管理水平,加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的分析和研究,增強(qiáng)抵御突發(fā)流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)的能力。