論美國因素影響全球投資市場

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這兩天,全球投資市場風(fēng)起云涌,行情變化莫測。油價(jià)高漲和美元貶值、股指下調(diào)、金價(jià)上升,使人們對世界經(jīng)濟(jì)中的美國因素甚為擔(dān)憂。現(xiàn)在全世界的眼球都被美國的選情所吸引。因?yàn)樾氯慰偨y(tǒng)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向可能對國際經(jīng)濟(jì)和投資市場的影響,已備受各國政府和投資市場的關(guān)注。而美聯(lián)儲主席格林斯潘頻繁出面,向世人強(qiáng)調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,美國經(jīng)濟(jì)、美元及金融市場運(yùn)行良好,希望穩(wěn)定美國投資市場,其表現(xiàn)不同尋常,也為人們判斷后期走勢增加了疑慮.

一、全球主要投資市場走勢與美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席的經(jīng)濟(jì)角色

美國是當(dāng)前世界的首富,GDP總量超過10萬億美元(2003年,下同),GDP占有全球的三分之一(美國人口不到世界總?cè)丝诘?%)。美國是全球資源消耗大國,總能源消費(fèi)和石油消費(fèi)都占世界的四分之一,能源之外的許多重要經(jīng)濟(jì)資源消費(fèi)美國也大都處于前列。美國的國際貿(mào)易量約20000億美元,超過當(dāng)年全球國際貿(mào)易量的20%。于是美國有了世界經(jīng)濟(jì)引擎的稱號。同時(shí),美元是國際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣及國際投資的計(jì)量和結(jié)算貨幣。

美國是一個(gè)獨(dú)特的國家,美國的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向及政策手段,以及美國的社會生產(chǎn)總值、全球經(jīng)濟(jì)資源消耗權(quán)重、國際貿(mào)易量及權(quán)重和美元國際貨幣地位使其影響已經(jīng)超越了美國的本土,具有世界性的影響。

因此,對于世界投資市場而言,有兩個(gè)角色使投資市場對其格外關(guān)注:一是美國總統(tǒng),二是美聯(lián)儲主席。

在美國,總統(tǒng)既是國家形象的代表和代言人,又是重大國家行政、安全、經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的倡導(dǎo)者和執(zhí)行者。因此,美國總統(tǒng)對經(jīng)濟(jì)及投資市場的影響重大。

在美國,聯(lián)儲主席被譽(yù)為美國乃至世界經(jīng)濟(jì)的沙皇。這是因?yàn)?美聯(lián)儲主席在貨幣供應(yīng)、利率、匯率、物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、捍衛(wèi)美元國際貨幣地位和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等方面,承擔(dān)有重要責(zé)任并具有一定的政策手段選擇和實(shí)施的主動性,是推動金融改革創(chuàng)新的策劃者,配合總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略開展。

在產(chǎn)業(yè)分工區(qū)域化、全球化,經(jīng)濟(jì)資源配置、國際貿(mào)易和投資市場(許多國家在金融和投資開放格局下,投資市場已經(jīng)成為國際市場)世界一體化導(dǎo)向下,美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席的影響擴(kuò)展到了美國本土以外,并且對全球主要投資市場產(chǎn)生著重要影響,形成了相應(yīng)的投資機(jī)遇和投資風(fēng)險(xiǎn)。所以,美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席的經(jīng)濟(jì)政策取向是分析全球投資市場發(fā)展趨勢的獨(dú)特視角。

二、當(dāng)前影響和制約美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席經(jīng)濟(jì)決策的因素

1、當(dāng)前影響和制約美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)決策的因素

美國政治和國際地緣政治因素。2001年9月,美國發(fā)生了舉世震驚的9·11事件。9·11事件后,美國以先發(fā)制人戰(zhàn)略發(fā)動了反恐戰(zhàn)爭,并先后在阿富汗和伊拉克實(shí)施并展開了戰(zhàn)爭。

在此期間,隨著以美軍為首的聯(lián)軍進(jìn)駐阿富汗和伊拉克,一些被美國稱為恐怖組織的地方組織,在歐洲、在東南亞、在巴基斯坦等地區(qū)發(fā)起了恐怖襲擊活動,同時(shí)還利用綁架人質(zhì)事件,分化聯(lián)軍在伊拉克的軍事同盟,挫傷以美國為首的聯(lián)軍在伊的銳氣,動搖部分出兵國家駐軍伊拉克的信心。伊拉克反美武裝,更是在以美國為首的聯(lián)軍進(jìn)駐伊拉克之后,對聯(lián)軍襲擊不斷,給聯(lián)軍造成重大傷亡。以至布什總統(tǒng)對于他發(fā)起的反恐戰(zhàn)爭信心受挫,聲稱反恐戰(zhàn)爭是長期戰(zhàn)爭。

在這些事件的演化進(jìn)程中,美國本土的安全問題也始終箭在弦上,設(shè)立國土安全部并不停調(diào)整國內(nèi)情報(bào)和安全機(jī)構(gòu),黃色和橙色安全預(yù)警信號不時(shí)亮起,不但使世人感覺美國不再像以前那般安全和舒適,還引發(fā)了十分嚴(yán)重的美國本土安全問題和全球安全問題的預(yù)算成本增加,進(jìn)而引發(fā)一系列的經(jīng)濟(jì)問題。

經(jīng)濟(jì)問題路徑變遷和當(dāng)前制約因素。1980年代初,里根入住白宮。為了抑制黃金對美元的沖擊和物價(jià)的飛漲,里根政府采取提高利率,緊縮銀根等政策措施,抑制社會需求,控制物價(jià)上漲。

同時(shí),為了減少凱恩斯積極財(cái)政、金融政策形成的貨幣泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,倡導(dǎo)金融創(chuàng)新,放松金融管制,開放貨幣、期貨及其衍生工具市場,允許銀行、保險(xiǎn)、社會保障等短期資本以各種基金的形式進(jìn)入股市、匯市、債市,構(gòu)造虛擬資本市場吸納貨幣泡沫,減輕其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。開放黃金期貨市場,允許美國聯(lián)邦儲備銀行或其他金融機(jī)構(gòu)開展黃金租借和回購業(yè)務(wù),擴(kuò)大短期黃金市場供應(yīng)量,促進(jìn)市場形成金價(jià)走低的投資預(yù)期抑制金價(jià)上升,進(jìn)一步推動黃金價(jià)格回落,美元的國際貨幣地位再次得到拯救。

里根執(zhí)政兩任,在總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的發(fā)揮上貢獻(xiàn)不小,歷經(jīng)老布什總統(tǒng)過渡,在克林頓任上產(chǎn)生顯著成效。

克林頓入主白宮后,一方面承接了前任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)治理的成果,另一方面充分利用了前蘇聯(lián)解體帶來的經(jīng)濟(jì)資源供給方面的寬松環(huán)境,利用美國在電子、信息和網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢,構(gòu)筑美國經(jīng)濟(jì)資源配置的新渠道。于是,克林頓任內(nèi)經(jīng)濟(jì)成就輝煌,經(jīng)濟(jì)高速增長,通貨膨脹陰影遠(yuǎn)去,美元對主要貨幣大幅升值,證券市場牛勁沖天,給國民帶來了強(qiáng)烈的財(cái)富幻覺。同期,美國聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)贏余,創(chuàng)造了近幾十年美國財(cái)政史上的奇跡。克林頓執(zhí)政后期,推出新經(jīng)濟(jì)概念,將新經(jīng)濟(jì)泡沫吹至即將破裂的邊緣,同時(shí)也將美國貨幣市場、資本市場、期貨市場發(fā)展的規(guī)模推到了極致,盛宴將散。

小布什入主白宮,新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂,美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)資源配置能力風(fēng)光難續(xù)。2001年9月11日,發(fā)生了影響重大的9·11事件,美元對主要貨幣開始貶值。2002年初,歐元進(jìn)入流通領(lǐng)域,國際貨幣體系出現(xiàn)了與美元抗衡的貨幣。在反恐和貨幣地位保衛(wèi)壓力下,美國總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任出現(xiàn)了前所未有的艱難狀況,貿(mào)易赤字和聯(lián)邦預(yù)算赤字出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的增長。

適逢其時(shí),現(xiàn)代社會最重要的經(jīng)濟(jì)資源------石油生產(chǎn)能力達(dá)到了需求的極限,油價(jià)連創(chuàng)新高。同時(shí),美國的戰(zhàn)略盟友、重要石油出口國英國成為石油凈進(jìn)口國,中東重要產(chǎn)油區(qū)和里海產(chǎn)油區(qū)因反恐存在文明沖突,地緣政治變得復(fù)雜,現(xiàn)代社會最重要的經(jīng)濟(jì)資源------石油的供應(yīng)變得不穩(wěn)定。美國的石油地質(zhì)儲量以消費(fèi)量測算,開采年限不足十年,不得不啟動全球戰(zhàn)略解決石油長期供應(yīng)的憂慮。

于是,美國總統(tǒng)面臨的包括石油在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)資源問題凸顯。并且,隨著新經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂,里根時(shí)代構(gòu)造的游資蓄水池面對急劇增長的存量,已有溢出沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)。隨著油價(jià)上升的壓力顯現(xiàn)在物價(jià)上,資本市場下調(diào),美元對主要貨幣貶值延續(xù),這種危險(xiǎn)正在逐步釋放,并成為美聯(lián)儲主席必須扛在肩上的重?fù)?dān)。

2、當(dāng)前影響和制約美聯(lián)儲主席經(jīng)濟(jì)決策的因素

經(jīng)濟(jì)問題路徑變遷。美元與黃金脫鉤,黃金非貨幣化之后,美聯(lián)儲在社會經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的地位遽然上升,調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控利率、擴(kuò)大就業(yè)、平衡國際收支、促進(jìn)和維持經(jīng)濟(jì)增長,逐漸成了美聯(lián)儲的責(zé)任。美聯(lián)儲主席作為美聯(lián)儲的決策者和形象,聯(lián)儲的職能也放在了主席的肩上。

1980年代后,美國政府當(dāng)局為了應(yīng)對羅斯福新政以后積極財(cái)政政策和貨幣政策產(chǎn)生的貨幣泡沫------游資(脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、在投資市場游蕩、尋找投資或投機(jī)機(jī)會的貨幣存量),及其貨幣泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊,同時(shí)拯救美元的國際貨幣地位,實(shí)行金融創(chuàng)新,構(gòu)造蓄積貨幣泡沫的蓄水池。于是,美國境內(nèi)貨幣市場、證券市場、期貨市場、黃金市場及衍生投資工具蓬勃發(fā)展,游資分流進(jìn)入虛擬資本市場領(lǐng)域、對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊得以緩解,金價(jià)回落、通貨膨脹率下降、美元的國際貨幣地位得以拯救。此后,美國社會經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、分割和配置的循環(huán)步入良性軌道。

在這一演化過程中,美聯(lián)儲的地位得到提高。同時(shí),巨額貿(mào)易逆差和境外投資的增長,美國境外美元持有量急劇上升,境外美元同美國國內(nèi)游資一起參與其國內(nèi)投資市場,美聯(lián)儲的貨幣金融政策調(diào)控產(chǎn)生的影響不再是美國自身的問題。于是,美聯(lián)儲主席的美國乃至全球的經(jīng)濟(jì)地位逐漸確立。

在美國,聯(lián)儲主席的地位之所以重要,還因?yàn)槊绹偨y(tǒng)承擔(dān)的是國家經(jīng)濟(jì)資源配置戰(zhàn)略和國家安全的戰(zhàn)略問題,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)金融政策調(diào)整的微觀層面的問題,被放在了聯(lián)儲主席的肩上。美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席之間具有一種職業(yè)職能和戰(zhàn)略的分工。

尤其是1980年代后,聯(lián)儲主席在貨幣供應(yīng)、利率、匯率、物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、捍衛(wèi)美元國際貨幣地位和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等方面,推動金融改革創(chuàng)新,配合總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略開展,成就卓著。如,1980年代后配合里根總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略實(shí)施迅速平抑了物價(jià),抑制了金價(jià)對美元的沖擊,捍衛(wèi)了美元的國際貨幣地位,金融創(chuàng)新形成的游資蓄積機(jī)制,為美國其后二十年的經(jīng)濟(jì)增長奠定了基礎(chǔ)。另外,聯(lián)儲還利用金融政策手段和操作工具,成功的化解了1987年的金融危機(jī),緩解了新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后金融風(fēng)險(xiǎn)釋放的壓力,拯救了9·11事件后臨近崩潰的金融市場的投資信心。

當(dāng)然,當(dāng)前美聯(lián)儲主席肩上承擔(dān)的重要工作是以石油為主體的能源價(jià)格上漲后物價(jià)的控制,以及新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和美元國際貨幣地位的維護(hù)。

當(dāng)前影響和制約美聯(lián)儲主席經(jīng)濟(jì)決策的因素。聯(lián)儲主席作為總統(tǒng)執(zhí)政的搭檔,當(dāng)前總統(tǒng)面臨的微觀層面的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域問題如何應(yīng)對,就成了聯(lián)儲主席必須扛在肩上的問題了。首先是美元匯率和物價(jià),其次可能要再次面對1980年代初形式的游資問題。

1、美元匯率。要清楚地闡釋美元匯率發(fā)展歷史和現(xiàn)實(shí)中的許多問題,必須厘清貨幣本質(zhì)中的一些問題。現(xiàn)在風(fēng)行世界的信用--貨幣制度,是從實(shí)物貨幣演化過來的(古時(shí)候,也出現(xiàn)過信用形式的紙幣,但壽命都不長)。美元也是從與黃金掛鉤的關(guān)系中演化過來的。

在本質(zhì)上,美元匯率是美元與其他貨幣的比價(jià)關(guān)系。在信用貨幣范疇內(nèi),如果美元對于其他貨幣存在較大的貶值趨勢或美元幣值不穩(wěn)定,美國境外的美元持有機(jī)構(gòu)或個(gè)人,就會減少或放棄持有美元的數(shù)量,這樣一方面投資市場的美元供給就會進(jìn)一步增加,促進(jìn)美元進(jìn)一步貶值；另一方面美元的疲弱將會降低美元分割和配置境外經(jīng)濟(jì)資源的能力。美國二戰(zhàn)后形成的對這種能力的依賴將會面臨挑戰(zhàn),美國的社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式和經(jīng)濟(jì)資源均衡模式將會面臨調(diào)整。同時(shí),如果美元匯率再次出現(xiàn)大幅度下調(diào)的局面,以美元計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源(包括石油)價(jià)格再次上漲,將會激化其物價(jià)上漲的壓力,并進(jìn)一步促進(jìn)美元匯率下降。

所以,即使在美國自1970年代布雷頓森林體系解體后,美聯(lián)儲主席仍然努力配合其總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略------穩(wěn)定美元匯率和美元國際貨幣地位。

2、物價(jià)。美國是一個(gè)基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源消費(fèi)量最大的國家,其中能源和石油的消費(fèi)又在基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源權(quán)重中居于重要地位。所以在超過半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間內(nèi),美國的物價(jià)穩(wěn)定性和以石油為主體的能源價(jià)格密切相關(guān),1970年代初、1980年代前后美國的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)滯漲都與石油的價(jià)格密切相關(guān)。新世紀(jì)之交以來,石油的價(jià)格已經(jīng)從低點(diǎn)上漲了400%。與之相伴,新經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)破裂,一些公司的財(cái)務(wù)丑聞已對金融市場平穩(wěn)運(yùn)行構(gòu)成了嚴(yán)重沖擊。

3、貨幣泡沫------游資蓄水池。隨著游資存量的急劇增長和游資流量的劇烈波動,蓄積游資的社會功能將會出現(xiàn)遞減趨勢。在相關(guān)因素影響下,游資有可能溢出,并沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近兩年來,以石油為主體的國際資源性原材料市場承受的游資沖擊,形成的價(jià)格劇烈波動已經(jīng)顯現(xiàn)了這一問題的嚴(yán)重性。

世紀(jì)之交后,隨著新經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂和9·11事件爆發(fā)后反恐戰(zhàn)略的實(shí)施,減稅、降息等有效經(jīng)濟(jì)手段幾乎應(yīng)用殆盡。拯救美元匯率和抑制物價(jià)的金融政策技術(shù)手段------升息,會促進(jìn)資本市場調(diào)整并促使其中游資溢出,沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì),對沖其政策效果；不升息,隨著雙高赤字持續(xù)增長,美元匯率和物價(jià)也將難以控制。

三、美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席的政策選擇

美國總統(tǒng)大選進(jìn)入最后階段,誰是下一屆白宮的主人即將揭曉。然而,確定無疑的是,無論是誰入主白宮,其面臨的局面都是一個(gè)難以憑借個(gè)人意志改變的現(xiàn)實(shí),而再次榮任聯(lián)儲主席的格老也別無選擇地要配合新任總統(tǒng)處理當(dāng)前的問題。

美國是市場經(jīng)濟(jì)的代表,美國的社會構(gòu)造是市場經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)資源生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、分割和配置的類型,美國的社會結(jié)構(gòu)構(gòu)造在這一基礎(chǔ)之上。在人類歷史的演化中,通過市場實(shí)現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)資源生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、分割和配置,對應(yīng)的社會形態(tài)是一個(gè)社會分工比較發(fā)達(dá)、社會結(jié)構(gòu)分化程度比較高級,同時(shí)社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系十分復(fù)雜的社會形態(tài)。在社會形態(tài)和社會經(jīng)濟(jì)資源關(guān)系中,這一形態(tài)的社會,需要較多的社會經(jīng)濟(jì)資源支持。美國總統(tǒng)候選人將經(jīng)濟(jì)問題作為選舉工作的軸心之一,有這樣一種復(fù)雜的機(jī)制在起作用。

所以,以美國之富,占有全球社會生產(chǎn)總值三分之一(美國人口不到世界總?cè)丝诘?%),經(jīng)濟(jì)問題仍是總統(tǒng)競選綱領(lǐng)的軸心,是總統(tǒng)候選人拉取民眾選票的核心熱點(diǎn)。

因此,隨著美國總統(tǒng)選舉謝幕,美國國家政治的熱點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)入其總統(tǒng)責(zé)任中去。其后,在反恐的旗號和推行民主政權(quán)的口號下,探求當(dāng)前以基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源為主旋律的穩(wěn)定、廉價(jià)取得渠道,將成為美國國家安全戰(zhàn)略的主線。

在美國總統(tǒng)責(zé)任的框架內(nèi),聯(lián)儲主席要將穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、控制物價(jià)、抑制游資從投資市場流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),以及在國際匯市確保美元匯率相對穩(wěn)定、拯救美元國際貨幣地位扛在自己的肩上。

從前面的分析中可以看出,當(dāng)前的國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢和巨額游資的流動及結(jié)構(gòu)調(diào)整,已經(jīng)給美國總統(tǒng)的責(zé)任和聯(lián)儲主席的肩膀帶來了挑戰(zhàn),并且這一挑戰(zhàn)可共回旋的余地很小。

四、美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席政策選擇對投資市場的影響

1、鞏固美國世界霸權(quán)地位,削弱他國地緣政治的影響

冷戰(zhàn)結(jié)束后,世界朝著單極和多極化兩個(gè)方向發(fā)展。美國憑借自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國防能力,推動其世界霸權(quán)的戰(zhàn)略,構(gòu)筑單極化主導(dǎo)的世界。另一方面,美國之外的國家謀求自身的發(fā)展空間和經(jīng)濟(jì)利益,世界有多極化發(fā)展的去向。

當(dāng)前世界這一發(fā)展趨勢,形成的國際政治的矛盾,形成了美國在國際社會準(zhǔn)則之外,謀求國家政治行為規(guī)則的意圖,如繞開聯(lián)合國組織聯(lián)軍進(jìn)行伊拉克戰(zhàn)爭。

美國這一國家戰(zhàn)略的實(shí)施,一定程度上增加了國際地緣政治的不穩(wěn)定性,并且傳導(dǎo)到投資市場,會形成投資市場劇烈的波動,造成投資市場相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)損失.尤其是當(dāng)美國的這一戰(zhàn)略實(shí)施和重要經(jīng)濟(jì)資源(如石油)爭奪相結(jié)合時(shí),投資市場的波動會更為劇烈。

2、穩(wěn)定基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源獲得渠道,推動美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展

以美國為代表的現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì),具有社會分工復(fù)雜和社會結(jié)構(gòu)高度分化的特征,對應(yīng)的社會形態(tài)需要巨量的社會經(jīng)濟(jì)資源支持。如美國的能源消費(fèi)量占有世界能源消費(fèi)量150多億噸標(biāo)準(zhǔn)煤的1/4(2001年),石油消費(fèi)量也占有世界36億噸的1/4(2001年)。同時(shí),美國也是能源之外世界重要基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源消費(fèi)大國,消費(fèi)量居世界前列。

二戰(zhàn)以后,美國社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展開始形成對境外經(jīng)濟(jì)資源的依賴,如以石油為主體的能源、部分工礦產(chǎn)品、初級工業(yè)品和低附加值產(chǎn)品。近年來,境外經(jīng)濟(jì)資源越來越成為維系美國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。如石油在英國成為進(jìn)口國之后、美國進(jìn)口依存度向70%邁進(jìn)。

在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的導(dǎo)向下,基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源需求的增長是世界各國發(fā)展的共同趨勢。因此,美國為了取得穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)資源來源渠道,需要在其倡導(dǎo)的市場經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)現(xiàn)資源戰(zhàn)略的爭奪。如石油,不但是美國的能源和國家安全戰(zhàn)略問題,也是眾多國家的能源和國家安全戰(zhàn)略問題。

投資市場在本質(zhì)上是一個(gè)經(jīng)濟(jì)資源(商品和服務(wù))配置權(quán)分割和處置權(quán)取得的市場,并且這一市場具有國別和市場屬性的差異,不同的國家、經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人投資者都希望從中取得利益。但是,美國因其全球經(jīng)濟(jì)權(quán)重和國家戰(zhàn)略問題,其政策導(dǎo)向?qū)ν顿Y市場影響是巨大的,在涉及到重要經(jīng)濟(jì)資源的紛爭、地緣政治不穩(wěn)定時(shí),情景更是如此,并導(dǎo)致資本市場、貨幣市場、期貨市場和黃金市場及衍生工具市場形成相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)損失。

3、保衛(wèi)美元國際貨幣地位,維持美元境外資源配置能力

美元是美國法定貨幣,是美國政府的一種制度安排。美元成為國際貨幣,源自于1940年代的布雷頓森林體系,在這一體系中,國際社會以35美元/盎司黃金的比價(jià)確定美元的價(jià)值。但是,二戰(zhàn)后,隨著美國社會分工的復(fù)雜化和社會結(jié)構(gòu)分化,經(jīng)濟(jì)資源對外依賴增強(qiáng),為了獲取美國境內(nèi)急需的經(jīng)濟(jì)資源------石油等原材料資源和初級加工產(chǎn)品,支持著美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會穩(wěn)定。產(chǎn)生的過度美元發(fā)行,動搖了布雷頓森林體系設(shè)定的黃金--美元掛鉤的體系,美元的過度發(fā)行導(dǎo)致其缺少黃金儲備支持,奏響了黃金------美元體系解體的序曲,并在1973年演出了該體系的絕響。

黃金和美元脫鉤并沒有解決美國經(jīng)濟(jì)體系和國際收支不平衡中存在的問題,國際貿(mào)易赤字的持續(xù)增加導(dǎo)致了美國必須依靠向境外不斷輸出美元,社會經(jīng)濟(jì)才能保持穩(wěn)定和發(fā)展。所以,該階段保護(hù)美元的國際貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算貨幣地位和境外外匯儲備地位,十分重要,這些地位一旦缺失,美元支配境外經(jīng)濟(jì)資源的能力也將喪失。

于是,美國主導(dǎo)國際貨幣基金組織1976年召開會議,通過黃金非貨幣化和美元依然是國際貨幣的決議。美元國際貨幣職能喪失的擔(dān)心得到緩解。

新世紀(jì)之交后,隨著美元國際游資達(dá)到7.5-8萬億美元的水平及美國境內(nèi)游資的迅速增長,美元在1980年代初的境遇開始再現(xiàn),美元保衛(wèi)戰(zhàn)于是成為美國國家重要的政治和經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。

歐元誕生以來,美聯(lián)儲配合美國政府拯救美元,力圖扭轉(zhuǎn)美元兌主要貨幣持續(xù)貶值、美元國際貨幣地位不保的趨勢。2004年3月,面對美元兌主要貨幣的持續(xù)貶值和歐佩克呼吁轉(zhuǎn)換石油貿(mào)易結(jié)算貨幣,國際貨幣基金組織動員國際社會拯救美元,從而形成了美元兌主要貨幣匯率壓力緩解。9月末,當(dāng)國際貨幣基金組織再次呼吁全球拯救美國經(jīng)濟(jì)和美元匯率時(shí),美元兌主要貨幣匯率貶值的趨勢并沒有緩解。

五、世界經(jīng)濟(jì)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)走向如何

在當(dāng)前世界社會分工全球化、經(jīng)濟(jì)一體化的格局下,世界經(jīng)濟(jì)被捆綁在了一起。并且,由于美國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重較大,美元又是國際貨幣,美國的國家政治和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略已經(jīng)延伸到本土外,對世界各個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行構(gòu)成重要影響。對于日趨全球化的投資市場而言,其影響也是如此。

目前,美國本土的石油地質(zhì)儲量不足30億噸,而石油消費(fèi)量卻超過9億噸,為了取得具有"工業(yè)血液"和國家安全戰(zhàn)略資源之稱的石油穩(wěn)定取得渠道,美國不惜在世界各個(gè)石油地質(zhì)資源儲藏地進(jìn)行戰(zhàn)略滲透。尤其是以反恐之名發(fā)動的伊拉克戰(zhàn)爭,形成的地緣政治不穩(wěn)定,已經(jīng)成為中東地緣政治不穩(wěn)定的重要因素。同時(shí),國際游資借助中東地緣政治不穩(wěn)定及其他因素形成的石油供應(yīng)壓力,惡炒石油投資工具,推動油價(jià)暴漲。

第二次伊拉克戰(zhàn)爭,尤其是2004年4月伊拉克什葉派武裝開展反美聯(lián)軍襲擊以來,石油價(jià)格在生產(chǎn)能力接近極限、游資爆炒、俄羅斯尤克斯事件、部分產(chǎn)油國國內(nèi)政治、工潮影響下連創(chuàng)新高,已經(jīng)給世界各國帶來了通貨膨脹壓力,并給世界各國石油穩(wěn)定取得來源構(gòu)成了壓力,以至于世界各主要國家首腦紛紛表示關(guān)注石油安全和石油價(jià)格走向問題。

包括石油在內(nèi)的能源是現(xiàn)代社會構(gòu)造和運(yùn)行的平臺,社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展和運(yùn)行以包括石油在內(nèi)的能源供給和價(jià)格保障為前提。因此,美國為了實(shí)施包括石油在內(nèi)的能源取得穩(wěn)定和安全戰(zhàn)略,產(chǎn)生的地緣政治不穩(wěn)定和能源價(jià)格上漲,將嚴(yán)重影響其他國家的社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展,減緩相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,激發(fā)相關(guān)國家或地區(qū)通貨膨脹和金融穩(wěn)定運(yùn)行(多數(shù)國家外匯儲備和民間都持有大量美元,除石油價(jià)格上漲構(gòu)成通貨膨脹壓力外,相伴的美元貶值也會形成其金融穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素)。同時(shí),與石油價(jià)格上漲、美元貶值相伴的美國和國際經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展形勢相對應(yīng),國際游資的結(jié)構(gòu)和流向也會發(fā)生相應(yīng)的調(diào)整,從而對國際投資市場形成重要影響。

下一屆美國總統(tǒng)的寶座屬誰,就要揭曉。但是,在當(dāng)前的美國國際、國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展形勢下,無論誰當(dāng)選總統(tǒng),面臨的基本形式都難以改變,其政策空間回旋的余地也不大。配合美國總統(tǒng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和金融政策調(diào)控的格林斯潘也是如此。美國為了取得境外經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)資源(如石油等),動用國家安全手段的反恐或向境外推行民主政治,形成的地緣政治沖突會帶來相應(yīng)的資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),石油、黃金或其他基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源可能會存在價(jià)格上升的趨勢。與之相對應(yīng),美元匯率、資本市場可能會存在風(fēng)險(xiǎn)損失,并且相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還會傳導(dǎo)到美國境外,形成相關(guān)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

鏈接:美國總統(tǒng)與聯(lián)儲主席的角色

一、美國總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任

在美國大選之際來談?wù)撁绹偨y(tǒng)的責(zé)任是一件十分有趣的事情,因?yàn)槿藗兏信d趣的是不同的人擔(dān)任美國總統(tǒng)究竟會對美國的政策產(chǎn)生多大的影響。如果我們從美國內(nèi)部去看待美國大選,我們或許會有這樣的答案:美國總統(tǒng)所擔(dān)負(fù)的職責(zé)不變,美國的政策就不會有根本性的改變。那么美國總統(tǒng)究竟擔(dān)當(dāng)了一個(gè)什么樣的責(zé)任呢?

美國經(jīng)濟(jì)是以市場實(shí)現(xiàn)其社會經(jīng)濟(jì)資源生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、分割和配置的經(jīng)濟(jì)形態(tài),以此為基礎(chǔ)構(gòu)造了整個(gè)美國的社會結(jié)構(gòu)。從社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度講,這樣的一種經(jīng)濟(jì)社會形態(tài)必然帶來社會高度分工,社會結(jié)構(gòu)高度分化。這種高度分工的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和高度分化的社會結(jié)構(gòu)背后所需要的是大量的資源支持；同時(shí)管理這樣的一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會,政府所需要的管理費(fèi)用也相當(dāng)龐大。因此,無論是經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行本身還是對其進(jìn)行管理必然需要耗費(fèi)大量的經(jīng)濟(jì)資源。所以,在我們看到美國提供了世界三分之一的產(chǎn)出的同時(shí),我們還看到了美國消費(fèi)了全球總能源消費(fèi)量的四分之一,石油消費(fèi)量的約四分之一,聯(lián)邦政府的財(cái)政預(yù)算支出約兩萬億美元的水平,占同期全球社會生產(chǎn)總值的約7%。

對于這樣一種龐大資源支持型的社會,價(jià)格低廉、充足的經(jīng)濟(jì)資源供給顯得格外重要,否則整個(gè)社會的均衡就會因?yàn)橘Y源的缺乏而受到破壞。美國歷史的確出現(xiàn)過這種時(shí)期,工業(yè)化以后美國典型的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)衰退,都可以看到經(jīng)濟(jì)資源支持和約束的影子。所以,如何取得經(jīng)濟(jì)資源,支持美國社會形態(tài)的延續(xù)和發(fā)展,是美國國家利益的頭等大事。

從這個(gè)角度不難理解,作為美國利益代表的美國總統(tǒng)所承擔(dān)的責(zé)任有多么重大。他承擔(dān)著維護(hù)這個(gè)社會正常運(yùn)行的重要經(jīng)濟(jì)職責(zé),這個(gè)職責(zé)就是為國家經(jīng)濟(jì)資源配置帶來更多的話語權(quán),在世界各個(gè)資源地區(qū)建立美國的經(jīng)濟(jì)資源權(quán)。這種職責(zé)不是他個(gè)人的選擇,而是他不得不做的選擇,所以,無論是誰成為下一屆的美國總統(tǒng),他所擔(dān)負(fù)的責(zé)任是不變,他的政策也不會改變,唯一可能改變的是策略的選擇。

二、美聯(lián)儲主席的經(jīng)濟(jì)責(zé)任

美聯(lián)儲主席承擔(dān)的職能有一個(gè)歷史演化的進(jìn)程,并不是歷來都那么重要。現(xiàn)在聯(lián)儲主席肩膀的擔(dān)子是隨著黃金------美元關(guān)系解體而逐漸沉重起來的。

首先,1970年代初美元與黃金脫鉤,黃金非貨幣化之后,美元發(fā)行再也不受黃金儲備量的制約。于是,美聯(lián)儲在社會經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的地位遽然上升,調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控利率、擴(kuò)大就業(yè)、平衡國際收支、促進(jìn)和維持經(jīng)濟(jì)增長,逐漸成了美聯(lián)儲的責(zé)任。美聯(lián)儲主席作為美聯(lián)儲的決策者和形象,聯(lián)儲的職能也放在了主席的肩上。

其次1980年代后,美國政府當(dāng)局通過大力發(fā)展虛擬資本市場來應(yīng)對羅斯福新政以后積極財(cái)政政策和貨幣政策產(chǎn)生的貨幣泡沫------游資(脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、在投資市場游蕩、尋找投資或投機(jī)機(jī)會的貨幣存量)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。這一舉措將美國經(jīng)濟(jì)帶入良性循環(huán)的同時(shí)也為聯(lián)儲主席增加了新的重?fù)?dān)。巨額貿(mào)易逆差和境外投資的增長,導(dǎo)致美國境外美元持有量急劇上升,境外美元同美國國內(nèi)游資一起參與其國內(nèi)投資市場,美聯(lián)儲的貨幣金融政策調(diào)控產(chǎn)生的影響從此不再是美國自身的問題。于是,美聯(lián)儲主席肩負(fù)的不僅僅是美國經(jīng)濟(jì)的職責(zé),全球經(jīng)濟(jì)都放到了聯(lián)儲主席的肩膀之上。

最后,美聯(lián)儲主席還需要擔(dān)負(fù)美國總統(tǒng)承擔(dān)的國家經(jīng)濟(jì)資源配置戰(zhàn)略和國家安全戰(zhàn)略問題,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)金融政策調(diào)整的微觀層面的問題。美國總統(tǒng)和聯(lián)儲主席之間形成了一種職業(yè)職能和戰(zhàn)略的分工。1980年代后,聯(lián)儲主席在貨幣供應(yīng)、利率、匯率、物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、捍衛(wèi)美元國際貨幣地位和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等方面,推動金融改革創(chuàng)新,配合總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略開展,影響甚大。