融資服務平臺的理論依據與構建思路

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構建區域性融資服務平臺的可行性和必要性

(一)中小企業融資環境尚未得到有效改善目前，銀行貸款中投向中小企業的比重仍然很低，在很多中小城市，能夠直接從資本市場中進行股權性融資的幾乎為零，大多數中小企業的創業和發展資金依靠自有資金或者小額貸款公司和民間融資。因此，通過構建區域性融資服務平臺，有效改善區域性融資環境是非常必要的。(二)現有社會團體和中介機構是融資服務平臺的可利用資源本文所提出的組成區域性融資服務平臺的三大支柱體系的主要功能要依靠社會團體和中介機構來實現。而投資擔保體系由投資公司和擔保公司構成，信用管理體系由諸如行業協會或者中小企業信用管理協會等社會團體構成，會計鑒證服務體系由會計公司、會計師事務所等中介服務機構組成。目前很多中小城市已存在多家行業協會、小型會計服務公司、會計師事務所、擔保公司以及城市投資公司。目前，這些社會團體和中介機構大多數沒有充分發揮其服務企業金融，改善融資環境的積極作用。(三)現有的組織資源并沒有形成合力上述社會團體和中介機構雖然存在，但他們是以個體的形式存在著，并沒有加入到某個服務體系中來，形成一定的合力，因此，他們雖然也在為經濟區域的經濟發展和金融發展貢獻力量，但其效用是有限的。如果將這些組織和機構聯絡成一個融資服務體系，使他們能夠相互合作，從不同的角度解決中小企業在金融交易中的信息不對稱、信用等級低、缺乏信用約束、缺乏規模實力和專業性的融資規劃等問題，必然能夠促進融資區域環境的改善。(四)組織創新和制度創新是構建區域性融資服務平臺的關鍵構建區域性融資服務平臺的難點在于如何把眾多的社會團體、中介機構與企業和金融機構聯系起來，形成一個融資服務體系，如何使他們實現長期合作。我們的思路是，通過一定的組織創新和制度創新來啟動這個融資服務系統，例如:在現有行業協會的基礎上，成立中小企業信用管理協會作為各個行業統一的信用評級機構，該協會同行業協會一起對中小企業的信用評級工作進行日常管理，完善中小企業信用評級制度，為融資和擔保提供相關企業信用方面的信息。這就是一個組織上的創新，也是對現有行業協會功能的擴展和補充，同時也包含有信用評級制度上的創新。此外，政府對待中小企業融資問題的態度積極是實施構建區域性融資服務平臺的有力保障。中國政府，對市場的干預能力較強，這種強勢猶如一柄雙刃劍，當路徑選擇正確的時候，政府的強勢干預可以用來為市場的發展開拓道路。近幾年來，由于中小企業融資問題已成為地方經濟發展的瓶頸，引起了國家和地方各級政府高度重視，各級政府一直在努力采取各種措施，為中小企業解決融資困難。這足以說明政府對改善融資環境的態度是積極的，甚至是急迫的，這就可以為區域性融資服務平臺的組織創新和制度創新提供一定的保障，減少來自各個方面的阻力，從而增強這個構想的可行性。

構建區域性融資服務平臺的實施構想

借鑒國內關于解決中小企業融資問題的諸多探索和經驗，我們從區域性融資服務平臺的組織體系、主要控制點與制度保障以及運行效果論證三個方面論述其實施構想。區域性融資服務平臺的組織支撐是三大體系(如圖1所示):1.投資擔保體系;2.信用管理體系;3.會計鑒證服務體系。這三個體系以投資公司、擔保公司、金融機構、會計咨詢服務機構、行業協會及中小企業信用協會等組織和機構為載體，相互合作，協調運轉，集融資擔保服務、信用管理服務、會計信息服務、鑒證咨詢服務為一體，從整體上為中小企業營造一個良好的融資環境。投資擔保體系由投資公司、擔保公司以及金融機構組成。投資公司作為融資主體向金融機構打包貸款，或者向證券市場發行中小企業集合債券，然后將籌集來的資金按照預先簽訂的集合融資協議上的配額分配給中小企業使用，并負責資金的回流。投資擔保體系的另一個重要角色就是擔保公司，擔保公司為中小企業集群貸款和集合債券進行擔保服務，也可以為需要的中小企業進行個別擔保。投資公司和擔保公司在區域性融資服務平臺中為中小企業與金融機構之間搭起信任的橋梁，從而解決由于信息不對稱、信用不足導致的融資困難。信用管理體系由現有的各行業協會和在各行業協會基礎上組建的中小企業信用管理協會組成，下設企業信用評價監督委員會，該委員會的成員應由企業主代表、投資公司代表、擔保公司代表和信用評價專業人員組成，負責對會員企業的信用進行評價和監督，出具只在區域融資服務平臺系統內部有效的信用評價書。信用管理協會實行會員制，其注冊資金可以由投資公司、擔保公司和各行業協會共同解決，會員企業按年交納會費和信用評價費，以維持信用管理協會的正常運行。信用管理協會負責對會員企業的日常信用紀錄進行細化管理和評價，考慮到并不是所有的行業都有自己的行業協會，中小企業信用管理協會應當既吸收行業協會下屬的行業會員，又在信用考評的基礎上吸收企業會員。需要說明的是，信用管理與評價并不等同于信用評級，信用管理協會只在會員企業范圍內進行企業信用的日常管理和評價服務，旨在為投資公司提供各會員企業的信用情況，還可以為本地金融機構提供會員企業的信用情況。各行業協會應當協助信用管理協會的管理工作，對有不良信用記錄的企業應當定期公布，并采取一定的制裁措施。［5］信用管理協會應當建立嚴格的內部管理制度，各會員企業對其工作的公正性進行監督，投資公司和擔保公司應當對信用管理協會的工作予以外部監督，以確保該組織能夠公平公正地為會員企業服務，為投資公司和擔保公司提供客觀的信用信息。會計鑒證服務體系是由會計服務公司、會計師事務所以及相關企業財務和管理咨詢服務的中介機構組成。可以將經濟區域內現有的會計服務公司和會計師事務所納入會計鑒證服務體系，由于會計師事務所的從業人員中有很多經驗豐富的財務管理人才，可以由會計師事務所承擔為企業提供財務管理、籌資策劃方面的咨詢服務。很多中小企業沒有合格的財務人員，不能提供合格的財務信息是造成其信息不對稱的原因之一，特別是經營規模比較小的創業型企業，在創業之初可能沒有能力也沒有實力聘請專業財務人員。會計鑒證服務體系的意義在于，一方面可以通過會計和納稅服務提高企業會計信息的質量，另一方面可以在提供鑒證服務的同時為企業提供籌資策劃咨詢服務，減小企業籌資活動的盲目性。［6］目前來看，投資擔保和信用管理結合比較緊密，容易形成一個體系，會計鑒證服務因其業務性質的原因決定了其應當有一定的獨立性。為了保證會計鑒證服務體系與投資擔保體系和信用管理體系保持一定的結合程度，需要在區域內融資運作過程中給予一定的制度保障和約束機制。

保障上述以三個體系構成的組織體系只為區域性融資服務平臺準備了組織基礎，現代金融是以契約為基礎的交易，雖然我們部分采用了類似過去的行會形式的組織結構，但以契約為基礎的交易性質不能改變，而契約經濟是在一定的制度保障下運行的，這就需要建立健全相應的制度來規范和控制區域性融資服務平臺中各個組織以及個人的行為，使每一個體的行為符合整個系統的運行目標。首先，應當規范和控制企業的信用行為。馬克思有言，“信用制度表現為生產過剩和商業過度投機的主要杠桿，”過度投機正是中小企業融資活動中最需要防范的風險。中小企業信用管理協會的職責就是要對會員企業的信用記錄進行跟蹤管理，防止投資公司和金融機構因不了解企業的信用情況提供資金給有過度投機傾向和過度投機行為的會員企業，使集合融資取得的資金承受過度投機風險。在信用管理協會的運行過程中，建立嚴格可行的企業會員信用監督管理制度是該協會發揮其管理效能的關鍵。其次，控制企業財務會計信息的質量。會計是對企業的資金運動進行核算和監督的，企業的會計信息能夠比較簡明全面地反映企業在一定時點的財務狀況和一定時間的經營成果和現金流量，是評價企業發展前景的重要信息。而中小企業會計信息失真的原因是多方面的，不僅僅是企業主的故意行為，沒有條件聘請合格的財務人員也是會計信息不能如實反映企業狀況的重要因素。因此，在金融服務平臺的運行過程中，應當有制度或者規程來規范企業的財務行為，要求中小企業要么自己聘請合格的財務人員，要么走會計服務柜臺化的道路，以確保企業財務會計信息真實可靠。信用管理協會、投資公司和擔保公司也可以依法對不遵守該制度的企業或者會計服務公司問責，對提供虛假財務信息的企業主和會計人員進行嚴厲的懲罰和制裁，通過加大提供虛假信息的違法成本制止和約束企業的不良行為，凈化融資環境。第三，控制會計鑒證服務的質量和誠信度。為了保證企業所提供的財務會計報告的質量，避免由于資金運動鏈拉長而導致資金使用方通過虛假會計信息騙取投資者資金，國內外普通采取的方法是引入第三方審計，也叫做公共鑒證審計。為保證公共鑒證的有效性，我們應當從制度上嚴格規范納入會計鑒證服務體系的會計師事務所的執業行為。為了避免審計委托人的利益對注冊會計師審計獨立性的影響，甚至應當考慮改變信貸審計的委托人身份，由投資公司或者金融機構作為委托人聘請會計師事務所出具審計報告，而不是由與審計意見有密切得害關系的企業來做委托人。委托人身份的轉換從根源上緩解了委托方利益與鑒證方執業質量的矛盾，自然會抑制注冊會計師為了業務收入不顧審計風險的行為。此外，我們也可以考慮出臺一些地方性規章政策，指定必須由納入融資服務體系的具有執業資格的中介機構出具審計鑒證報告，對不能誠信執業的鑒證中介機構予以處罰，限制其鑒證報告在本區域內使用。通過對企業信用、會計信息質量和鑒證服務質量三個關鍵點進行控制，基本可以解決中小企業信息不對稱，信用不足等問題，也就是說既可以保證融通資金的安全回流，又可以增加資金提供者對資金安全回流的信心。那么，只要本區域的內源性資本充足，通過區域性融資服務平臺的有效運轉就能在運行機制層面上解決區域內中小企業的融資困難。

首先，投資擔保體系為中小企業集合融資提供了一個共同的對外主體，使中小企業克服規模實力不足的困難，使融資交易由零售轉為批發，縮小了中小企業與大企業之間的融資交易成本差距。而投資擔保體系中納入的眾多金融機構和擔保公司，打破了投資公司和少數擔保公司對中小企業融資擔保市場壟斷的可能，在適當競爭的市場環境中保障了這種聯合形式下中小企業的個體利益。其次，信用管理體系將信用管理職能從金融機構中分離出來，由更了解中小企業的信用管理協會來擔當，這一分工提高了信用管理的質量和效率，也就降低了信用管理的平均成本。信用管理體系與會計鑒證服務體系相結合，從控制會計信息質量入手，通過對會計鑒證服務質量的控制，達到控制企業信用的目標，增加了中小企業的財務會計信息的透明度，解開了信息不對稱對中小企業融資的束縛，促進了資本資源的有效配置。第三，會計鑒證服務體系一方面把會計服務職能柜臺化，讓小型企業能夠以較低的人力資源成本提供較高的會計信息;另一方面在提供高質量鑒證服務的同時，還可以拓展籌資規劃和財務管理咨詢業務，使注冊會計師的業務向專業技術的高端發展，在一定程度上可以優化鑒證服務業的市場環境，促進鑒證服務業的良性發展，培育區域內以誠信為本的社會文化氛圍。區域性融資服務平臺在具備了組織保障和制度保障之后，若能嚴格把握好三個關鍵控制點，可以期望會達到一個良好的運行效果，有望在短期內緩解中小企業的融資困境。

本文作者：常倩工作單位：內蒙古民族大學