國內證券公司管理風險分析探討論文

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【摘要】本文對目前我國證券公司面臨的主要風險進行了中肯的分析，并結合實際探討了健全和完善我國證券公司風險管理的一些構想。

證券公司的風險管理已引起了監管層的高度重視和業內的普遍關注。2006年7月證監會了《證券公司風險控制指標管理辦法》來加強對證券公司風險的監管之后，市場各方都充分意識到健全證券公司的風險管理體系，完善其風險管理制度，以有效防范和控制券商風險對整個證券業規范、穩健、高效、有序的發展具有重要的現實意義，同時也是一項非常迫切的任務。

一、我國證券公司主要風險分析

（一）國外證券公司沖擊的風險

1.資本方面。我國證券公司規模小、資本實力弱，抵御市場風險的能力低，尤其是在市場波動變化較大的調整時期，稍有不慎，將會面臨破產倒閉的重大隱患。據證券業協會統計，截止2004年年末，全國114家券商資產總值3293.73億元人民幣，而同年，國際一流投資銀行的每一家總資產均達到3000億美元以上。

2.人才方面。國外證券公司大多采用鼓勵公司高級管理人員（及員工）持有本公司股票的制度，大部分采用了期權或持股計劃。如果外國證券公司以這種優厚的收入待遇參與中國人才市場的競爭，國內證券公司將面臨非常嚴峻的人才流失問題。

3.市場占有率方面。國外證券公司逐步搶占境內股票、債券承銷業務的市場份額，加之其對企業在國外上市推薦工作的壟斷，使得他們能夠處于極度有力的競爭地位。在經紀業務方面，國外證券公司早就采取網上交易，在系統維護與安全技術方面擁有比較成熟的技術，而網上交易在國內尚處于起步階段。

4.拓展業務范圍方面。國外證券公司對金融衍生工具的創新和使用日益廣泛，能夠最大限度的進行套利和規避風險。而我國券商的業務單一，創新能力不足，僅限于一級市場的上市推薦與承銷、二級市場的經紀與自營，對于項目融資、企業并購、理財服務、財務顧問等業務的開展都十分有限，對于金融衍生工具的創新和運用還沒有深入涉及，在爭奪客戶上很難與國外證券公司競爭。

5.二級市場方面。國外證券公司攜其雄厚的國際資本而來，依托其資本、人才和成熟的市場經驗及高超的資本市場運作技巧，無論是出于追逐中國作為新興市場的潛在利潤還是出于全球性的風險規避，來則可能是泰山壓頂，去則可能是釜底抽薪，或興風作浪，或助漲助跌，將加劇中國證券市場的波動，給二級市場的股價變動帶來很大的不確定性。

（二）發行市場的風險

在新的核準制下，發行風險有可能成為證券公司承銷業務風險的主要來源。證券公司的發行風險可以細化為等待風險、定價風險和促銷風險。等待風險主要由發行人承擔，定價風險和促銷風險完全由證券公司承擔。隨著我國證券市場規范化程度的不斷提高和機構投資者隊伍的壯大，一級和二級市場的差價將進一步縮小，甚至會出現倒掛現象，證券公司承擔的發行風險將會越來越大。

（三）業務創新的風險

業務創新必然導致風險的產生，風險始終伴隨著業務創新的全過程，表現在政府、法律關系及技術的成熟度等不同方面。證券公司進行業務創新，一味擴大業務規模，往往有一些超過自己承受能力的風險，在市場持續疲軟的情況下很容易引發危機。

（四）網上證券交易的風險

據證監會統計，2006年上半年證券公司網上委托交易量約為16152.18億元，占滬、深兩市2006年上半年股票（A、B股）、基金總交易量77531.16億元（雙邊計算）的20.83%。網上交易的迅猛發展，對證券公司傳統的經紀業務以及原有的風險防范手段提出了嚴峻考驗，增加了客戶對服務的選擇余地，造成客戶的流動性大大增強；涉及信息安全、知識產權、隱私權、數字簽字和認證等許多法律問題。目前我國網上交易的政策和法律環境遠遠落后于網上交易的技術水平，監管方式主要是事后監管，監管的技術手段也比較落后，一旦發生事故和糾紛對證券公司會造成時間上和資金上的損失。

二、完善我國證券公司的風險管理工作

（一）強化風險管理意識

倡導“全員的風險管理文化”理念，將風險管理意識貫穿到每一個員工、每一個部門、每一個崗位，在員工中營造“全員重視、積極參與、獻計獻策、齊抓共管”的風險管理文化。

（二）實現從分業經營向混業經營轉變

通過混業經營迅速做大做強、提升綜合競爭能力已成為國內券商迅速發展的必然選擇和當務之急。它有利于金融機構取得規模經濟優勢；有利于為企業和消費者提供多方面的不斷變換的金融服務；有利于提高我國金融機構的綜合競爭能力；也有利于金融機構增強抗風險的能力。公務員之家

（三）建立合理的風險管理體制

1.完善公司治理結構。按《公司法》的要求執行現代企業制度，完善法人治理結構，制定完整的決策機制和監督體制，充分發揮董事會、監事會和獨立股東對公司經營領導層的監督作用，有效解決大股東控制和內部人控制問題。

2.構建有效的激勵機制。人才和機制是辯證統一的，證券公司必須要下大力氣改革激勵機制，一般包括：改革用工制度，完善考核辦法，設計合理的薪酬結構，拉開收入差距，建立崗位工資和效益掛鉤，制定重要業務部門的特殊獎勵辦法，豐富激勵方式等。

3.健全風險管理機構。建立由高層、中層和基層相互交叉、相互制衡的風險管理體系，主要包括：高層管理機構應由董事會、經營管理層及下設的有關部門組成；中層由有關業務管理部門和專門的風險管理小組組成；基層主要是指公司一線部門的管理人員。必須建立獨立的風險管理委員會，確保公司對各種風險能夠識別、監管和綜合管理。

（四）建立和完善風險管理制度

根據國家新修訂的相關規范文件，結合公司的實際情況建立一整套風險管理制度。主要應包括：橫向業務管理類制度、縱向機構管理類制度和縱橫決策管理類制度。很多證券公司的制度匯編成套，不可謂不全不齊，但風險案例仍層出不窮，關鍵原因就在于制度的落實和執行上，所以落實和執行制度比編制制度條文更重要。

（五）提高風險管理技術水平

1.科學運用數學模型。通過研究運用現代化的風險管理技術，建立適合中國國情和公司實際的風險控制模型。目前國際上影響較大的風險管理數學模型是風險值模型，用于公司本身的內部風險衡量與管理。與傳統的風險管理方法相比，風險值模型提供了更明確的數量與概率分析，并可定期提出風險報告。

2.建立和完善實時風險監控系統。建立基于風險控制模型的風險管理系統，將所有分支機構聯網，對各聯網業務點的交易過程、交易結果的數據進行采集、處理、提煉，轉化為各種風險信息。一方面可對所屬部門出現的決策風險、管理風險、技術風險、操縱風險、自營風險等進行定量、定性的分析。另一方面可為公司決策層和管理層提供多層次的風險揭示、風險報告及風險控制機制。