融資風險論文范文10篇

編者按：本文主要從企業(yè)并購中銀行借款融資簡述；并購中銀行借款融資面臨的風險及其成因；企業(yè)并購中銀行借款融資的風險應對；小結進行論述。其中，主要包括：企業(yè)并購過程當中會面臨著各種各樣的問題、選擇并購的企業(yè)在融資時一般還是傾向于選擇債務融資方式、企業(yè)并購融資與其他情況下的融資不同之處、銀行借款的優(yōu)點、融資速度較快、資本成本較低、銀行借款的程序、目標企業(yè)的價值評估風險、借款額度風險、流動性風險、資本結構惡化的風險、財務杠桿效應引發(fā)的破產(chǎn)清算風險、合理確定目標企業(yè)并科學評估目標企業(yè)價值、合理確定借款額度、制定彈性的財務安排、并購后進行快速有效的整合等，具體請詳見。

論文摘要：企業(yè)并購一直是個長盛不衰的話題，隨著金融危機的發(fā)展，中國的企業(yè)也加快了并購的步伐，但是從總體來看，中國企業(yè)并購的成功率并不高，就企業(yè)并購當中的銀行借款融資風險進行分析，可以為參與并購的企業(yè)控制銀行借款融資風險提供借鑒。

論文關鍵詞：企業(yè)并購融資風險

隨著全球性金融危機的發(fā)展，世界經(jīng)濟將呈現(xiàn)一種新的格局，企業(yè)并購也有愈演愈烈之勢，中國的企業(yè)也開始了高調(diào)的并購之路，跨國并購諸如中鋁并購力拓、中國五礦集團并購OZMinerlas，國內(nèi)的如國機集團與中國一拖集團等，并購的數(shù)量和規(guī)模都超過以往，上海聯(lián)交所總裁蔡敏表示中國已步入并購、重組和聯(lián)合的“十年黃金期”，但是從中國為時尚短的企業(yè)并購歷史，特別是跨國并購的歷史來看，企業(yè)并購成功的案例尚不多見。企業(yè)并購過程當中會面臨著各種各樣的問題，包括目標企業(yè)的選擇、目標企業(yè)的價值評估、并購的融資方式和支付方式的選擇，還有并購后的管理和財務整合，其中，并購融資是企業(yè)并購過程中的一個關鍵環(huán)節(jié)，就我國企業(yè)并購的融資方式而言，內(nèi)部融資的融資額度十分有限，而股權融資的成本較高，歷時較長，而且限制條件非常苛刻，而一些創(chuàng)新性的融資方式在我國尚不多見，所以選擇并購的企業(yè)在融資時一般還是傾向于選擇債務融資方式，特別是從銀行或其他金融機構貸款的方式進行融資。因此，本文僅就企業(yè)并購中的債務融資風險進行分析，以給面臨并購選擇的企業(yè)在理論和實踐上提供一定的借鑒。

一、企業(yè)并購中銀行借款融資簡述

企業(yè)并購融資與其他情況下的融資不同之處在于，企業(yè)并購通常需要大量的資金，而且這些資金一般要在較短的時間內(nèi)籌措和使用；而企業(yè)并購中的并購方通常規(guī)模較大，實力雄厚，財務穩(wěn)健，并購又可以進一步擴大企業(yè)規(guī)模或者取得財務、管理及營銷方面的協(xié)同效應，因而企業(yè)并購下的銀行借款融資更易取得銀行的支持。銀行借款在一定程度內(nèi)可以放大企業(yè)的財務杠桿，增加股東收益，但是另一方面，負債過多會使企業(yè)的資本結構失衡，加重企業(yè)還本付息壓力，使企業(yè)面臨較大的財務風險，促使企業(yè)進入財務困境甚至破產(chǎn)倒閉。

編者按：本論文主要從我國中小企業(yè)融資困難的成因分析;美、日、韓中小企業(yè)融資制度比較；美、日、韓中小企業(yè)融資制度對我國的啟示等進行講述，包括了中小企業(yè)概念企業(yè)規(guī)模是一個相對的、比較模糊的概念、政府干預程度不同這是由各國市場經(jīng)濟發(fā)達程度不同決定的、盡快構建中小企業(yè)信用擔保體系由政府出資或支持建立中小企業(yè)信用擔保體系是國際通行的做法等，具體資料請見：

論文摘要：我國中小企業(yè)融資困難眾所周知，本文通過分析我國中小企業(yè)融資難的原因及對美、日、韓三個國家的中小企業(yè)融資制度進行比較研究，找出我國和其他國家在中小企業(yè)融資的一些差距。從而通過借鑒國外中小企業(yè)融資的一些經(jīng)驗，來幫助我國中小企業(yè)的資金融入。

論文關鍵詞：中小企業(yè)；金融支持；風險投資

一、引言

中小企業(yè)在各國經(jīng)濟中都發(fā)揮著越來越重要的作用，然而，困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個老大難問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業(yè)不容易獲得來自外部的資金，如何采取措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境是各國面臨的急迫問題，對中國而言，這更是一個挑戰(zhàn)本文從融資制度方面著手，通過分析國外一些國家的融資制度，找出中國中小企業(yè)在融資制度方面的差距，并結合中國的實際情況，提出解決中小企業(yè)融資困難的建議。

二、我國中小企業(yè)融資困難的成因分析

摘要目前我國的國有商業(yè)銀行主要的國際貿(mào)易融資業(yè)務包括進口押匯、打包放款、出口押匯、授信開證等。隨著中國加入WTO和外貿(mào)體制改革的不斷深化，對外貿(mào)易保持了穩(wěn)定增長的勢頭，為商業(yè)銀行發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務提供了更為廣闊的空間。通過解釋分析我國商業(yè)銀行經(jīng)營和管理貿(mào)易融資業(yè)務中存在的風險，探求了發(fā)展國際貿(mào)易融資的措施和方法。

關鍵詞國際競爭力貿(mào)易融資競爭優(yōu)勢發(fā)展戰(zhàn)略

入世以來，我國對外貿(mào)易的數(shù)量及范圍迅速擴大，對外貿(mào)易的主體將向多層次擴展，國際貿(mào)易結算工具將呈現(xiàn)出多樣化且新業(yè)務不斷推出，與之相應的國際貿(mào)易融資方式亦將呈現(xiàn)出前所未有的多樣化、復雜性和專業(yè)化，其潛在的風險也在不斷的增長和變化。對于我國國有商業(yè)銀行來說，如何把握機遇，擴大國際貿(mào)易融資、攬收國際結算業(yè)務，最大限度地獲取融資效益和中間業(yè)務，同時，又要有效地防范和控制融資風險，也是值得關注的問題。

1我國商業(yè)銀行融資業(yè)務現(xiàn)狀

目前，我國商業(yè)銀行融資業(yè)務操作管理較粗放，還沒有完全建立各種融資業(yè)務的嚴格標準和規(guī)范的業(yè)務操作流程，開展的國際貿(mào)易融資業(yè)務以減免保證金開證、出口打包放款、進出口押匯等基本形式為主，而像國際保理等較復雜的業(yè)務所占比重較少，國際貿(mào)易融資業(yè)務量與市場提供的空間相比很不協(xié)調(diào)。因此我們必須借鑒國際貿(mào)易融資的經(jīng)驗教訓，結合我國實際，分析融資風險的成因。

1.1對貿(mào)易融資業(yè)務的重要性和風險認識不夠

所謂風險企業(yè)主要是指從事高新技術產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，這類企業(yè)具有高風險、高收益的特點，其發(fā)展歷程與一般企業(yè)相比，有其獨特的特性。一、風險企業(yè)發(fā)展階段1、醞釀階段高科技創(chuàng)新者確定了一項很有潛力的高技術產(chǎn)品項目或創(chuàng)意后，為驗證其可行性，需要投入一部分資金用于研發(fā)。這時候的資金投資目的在于使創(chuàng)意構想商品化。通常投資規(guī)模不大，但風險高。因此，這一階段所需的資本通常靠自籌或政府的技術開發(fā)基金給予資助。

2、籌建階段(創(chuàng)立期)

在創(chuàng)立期產(chǎn)品創(chuàng)意的商品化已獲得成功，這時企業(yè)需要大量資金用于購買生產(chǎn)設備，建立營銷網(wǎng)絡和進行后續(xù)研發(fā)，在這一階段，由于沒有經(jīng)營記錄，企業(yè)很難從銀行獲得信貸支持，而風險資本恰恰在這一階段開始介入。

3、擴展階段(擴充期)

擴充期企業(yè)創(chuàng)益產(chǎn)品已開始為市場認同并有經(jīng)營業(yè)績，但為了進一步開發(fā)產(chǎn)品，提高產(chǎn)量和銷量，資金需求量也迅速增加，資金需求量也迅速增加。但是企業(yè)還達不到上市標準，金融資本因企業(yè)自身信用尚難取得。因此，能滿足企業(yè)資金需要只有風險資本。

4、成熟階段(成熟期)

一、融資融券業(yè)務的風險分析

任何事情都是有利有弊的，融資融券交易在放大資金的同時也在放大風險。這種業(yè)務將助長投機行為，加劇價格波動，并增加整個資本市場風險。而通過借貸關系聯(lián)系在一起的銀行、證券公司也逃脫不了被投資者連帶損失的命運。

(一)信用交易對新股發(fā)行的介入的不對稱性

因為根據(jù)一般規(guī)定，新股在發(fā)行上市半年是不允許融券的，即便最短也有三個月的融券賣空禁止期。而同時，對新股發(fā)行承銷、購券的信用融資在上市以前就存在。這種不對稱的信用交易在保證新股發(fā)行成功中，發(fā)揮非常重要的作用。在一種不對稱的信用交易支持下，市場定價將有利于發(fā)行者，而因為有了這種不對稱信用交易的運用，發(fā)行者和承銷商也會在利益驅(qū)動下，更為積極地采用市場定價的方式發(fā)行新股。從而提高發(fā)行價格，降低二級市場的獲利空間。

(二)保證金交易的風險

抵押品一般是投資者本身賬戶的證券資產(chǎn)，或其他金融資產(chǎn)的形式。通常抵押資產(chǎn)的價值下降時，投資者的其他證券資產(chǎn)價值也是同時下降的。所以“補充維持保證金要求”發(fā)生時，投資者的補償能力可能受到制約而出現(xiàn)債務危機。

一、貿(mào)易融資業(yè)務的風險特點

貿(mào)易融資是建立在貨物購銷基礎上的融資業(yè)務，是銀行針對借款人在貨物的生產(chǎn)和銷售過程中，從原材料采購都銷售回款之間的資金缺口而辦理的融資，可以說貿(mào)易融資是銀行基于借款人能夠產(chǎn)生遠期現(xiàn)金流的商品或勞務交易而給予的一種融資，即貿(mào)易融資具有一定的自償性。正由于這樣的特點，因而一般認為貿(mào)易融資的信用風險低于流動資金貸款。在貿(mào)易融資快速發(fā)展同時，我們也應該清楚的認識到，貿(mào)易融資信用風險降低是以其操作風險上升為代價的，要想真正的發(fā)揮貿(mào)易融資“自償性”降低信用風險，就必須嚴格控制貿(mào)易融資的“流程性”管理好貿(mào)易融資的操作風險。

二、自償性貿(mào)易融資的風險管理

貿(mào)易融資按照自償性可以分為具有明顯自償性和無直接自償性兩類，這里我們僅考慮哪些具有明顯自償性的貿(mào)易融資產(chǎn)品，因為正是這類產(chǎn)品與流貸相比降低信用風險的特點。自償性貿(mào)易融資是對預付、存貨或應收帳款的等資產(chǎn)進行的短期融資，銀行在辦理自償性貿(mào)易融資時首先看中的是該筆業(yè)務自我清償以及借款人組織這筆交易的能力，借款實體可以沒有其他實質(zhì)性資產(chǎn)或業(yè)務。針對這類情況，那么銀行對于融資項下資產(chǎn)及其產(chǎn)生收入的控制就顯得尤為重要了，而這樣的“控制”大多體現(xiàn)在貿(mào)易融資辦理前、辦理時以及辦理后的諸多流程和操作上，建議可以從以下幾個方面把握。

1.細化貿(mào)易融資類型，建立不同的操作流程

在這種自償性貿(mào)易融資中，銀行對其進行的業(yè)務介入及風向控制，實際上是從融資鏈中的三個環(huán)節(jié)來操作，第一是應收賬款環(huán)節(jié)，第二是存貨環(huán)節(jié)，第三是預付賬款環(huán)節(jié)。雖然都屬于自償性貿(mào)易融資，但在實際中銀行針對這三個環(huán)節(jié)所辦理的貿(mào)易融資所面臨的風險是不同的，風險控制點和控制力度也都是不一樣的，因此可考慮對這三類貿(mào)易融資制定不同標準的操作流程，加強對重點環(huán)節(jié)的監(jiān)控和把握。

一、企業(yè)的融資需求

融資是企業(yè)推動生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展、實現(xiàn)利潤最大化的需求所在。一方面，企業(yè)為擴大再生產(chǎn)、購置先進設備、加強技術研發(fā)，需要大量的資金支持。特別是在科技飛速發(fā)展的今天，積極實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級換代、增強產(chǎn)品和服務的技術含量已成為企業(yè)參與市場競爭的必然選擇。正是因為如此，企業(yè)在自身資金有限的情況下，為維持正常的運營和規(guī)模拓展，則要通過融資來解決一定時期內(nèi)資金不足的問題。另一方面，從財務角度來看融資有助于企業(yè)合理布局資本結構。企業(yè)的發(fā)展不僅要具備權益資本，也要有適量的債務資本。如果只有權益資本，企業(yè)會因總資本成本過高而影響利潤最大化。而保持權益資本與債務資本的科學配比，則可以降低企業(yè)的融資風險，促進利潤最大化的實現(xiàn)。

二、企業(yè)融資過程中面臨的風險

近年來隨著經(jīng)濟金融環(huán)境的發(fā)展，企業(yè)可以選擇的融資渠道增加，但企業(yè)也必須對融資過程中的風險給予充分的重視。

(一)償債能力低于預期

企業(yè)在進行融資決策時過高地估計未來的盈利能力，而在融資期限到來時，現(xiàn)金流量不足、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強，企業(yè)就會陷入危機。一旦企業(yè)不具備充足的償債能力，還有可能導致破產(chǎn)或兼并的發(fā)生。

1海外并購的融資風險分析

企業(yè)海外并購往往需要大量的資金。并購的融資風險主要是指能否按時、足額地籌集到資金，保證并購順利進行。如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關系到并購活動是否成功的關鍵。企業(yè)通常可采用的融資渠道有：向銀行借款、發(fā)行債券、股票和認股權證。

一般而言，企業(yè)海外并購融資風險主要來源于以下幾個方面：(1)并購企業(yè)的資金結構。(2)企業(yè)負債經(jīng)營過度，財務籌資風險惡化。(3)匯率波動風險。(4)國際稅收風險。第五，目標企業(yè)所在國的政治風險。在一個政治不穩(wěn)定的國家，并購一家企業(yè)的融資風險要比在政治穩(wěn)定的國家高得多。銀行等金融機構要求的利率和風險回報相對要高得多，他們也害怕自己的投資無法收回。

而影響并購企業(yè)的融資財務風險的因素主要可以概括為外部和內(nèi)部兩個方面。從外部來看，(1)是市場環(huán)境因素。資本市場是企業(yè)并購中迅速獲得大量資金的重要外部平臺，融資方式的多樣化以及融資成本的降低都有賴于資本市場的發(fā)展與成熟。與西方國家相比。我國資本市場不發(fā)達，企業(yè)融資方式有限，企業(yè)融資大多以銀行貸款為主，融資成本不容易通過多種融資槊道降低。而且我國資本市場發(fā)展不成熟，投資銀行等中介機構沒有充分發(fā)揮作用，導致融資程序比較復雜。這也在一定程度上增加了融資的成本與風險。(2)是政策因素。在海外并購活動中，政府扮演了重要角色，對海外并購給與政策或資金上的支持。我國政府積極參與海外并購融資政策的改革，在政府的支持下，銀行貸款成為我國企業(yè)海外并購融資的重要來源，因此，政府貸款利率政策將直接影響企業(yè)融資成本的高低。

從內(nèi)部來看，首先是融資能力。融資能力包括內(nèi)源融資、外源融資兩方面。內(nèi)源融資能力主要取決于該企業(yè)可以獲得的自有資金水平及有關的稅收折舊政策等，一般內(nèi)源融資資金成本較低。但受企業(yè)自身盈利水平的限制，而且過多的運用內(nèi)源融資，往往會給企業(yè)帶來較大的流動性風險。外源融資能力主要指債務融資和權益融資等融資方式，取決于外部融資渠道的多寡、企業(yè)的獲利能力、資本結構及市場對企業(yè)的態(tài)度等。其次是融資結構。包括企業(yè)資本中債務資本與股權資本結構。債務資本中包括短期債務與長期債務結構等，企業(yè)融資結構是否合理。是影響融資風險的一個主要因素。當并購后的實際效果達不到預期時，實際經(jīng)營利潤率小于負債利息率時，就可能產(chǎn)生利息支付風險和按期還本風險。在以股權資本為主的融資結構中，對外發(fā)行新股意味著將企業(yè)的部分控制權轉(zhuǎn)移給了新股東，如果普通股發(fā)行過多，原股東可能喪失控制權，并購企業(yè)反而面臨被收購的危險，而且當并購后的實際效果達不到預期時，會使股東利益受損。

2海外并購的融資風險控制

[摘要]上市公司再融資是資本市場的一大功能，同時在我國特定的資本市場環(huán)境下，一直以來都被廣泛關注。本文從財務管理的角度分析我國上市再融資兩種特定方式上的優(yōu)缺點，并對我國上市公司再融資過程中風險的防范進行思考。

[關鍵詞]股票增發(fā)分離交易可轉(zhuǎn)債資金成本財務風險

2008年，對于中國的證券市場而言注定是不平凡的一年。中國人民幣在2008年加速升值，而世界經(jīng)濟正由于美國次級債問題出現(xiàn)了衰退跡象，全球經(jīng)濟正面臨通貨膨脹的挑戰(zhàn)。中國的證券市場在牛市里也經(jīng)歷著嚴峻的考驗，高通貨膨脹率正考驗著中國經(jīng)濟的發(fā)展。正在這種背景下，一些上市公司進行巨額再融資，一時引發(fā)了牛市的大回調(diào)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自2007年6月以來，剔除增發(fā)預案未被通過和已公布方案停止實施的公司，一年來，滬深兩市共有220家A股公司計劃實施定向增發(fā)177次、公募增發(fā)43次。以6月12日的收盤價計算，剔除4家尚處停牌的公司，在99家公布了增發(fā)價格的公司中，目前已有70家公司的收盤價跌破了預計增發(fā)價，占比高達70.71%。資本市場的融資功能在這樣的狀況下，無法發(fā)揮其應有的作用，同時，不僅給投資者帶來了巨大的損失，也給上市公司帶來了損失。為什么上市公司更樂于選擇股票增發(fā)，而極少采用分離交易可轉(zhuǎn)債方式進行資金籌集，這種現(xiàn)象的背后值得我們進行思考。

本文僅從股票增發(fā)和分離交易可轉(zhuǎn)債這兩種上市公司再融資方式的財務利弊進行探討，進而提出對融資風險的防范思考。

一、再融資兩種方式的優(yōu)點分析

一、建立對國有企業(yè)重大投融資行為風險控制機制的提出

根據(jù)黨的十六大精神和國務院機構改革方案的要求，國務院國資委已經(jīng)成立，各省國資委基本到位，年底以前地市級國有資產(chǎn)監(jiān)管機構將陸續(xù)到位。隨著新的國有資產(chǎn)監(jiān)管體系的建立，各級國資委作為國有出資人的三項基本權利，即選擇經(jīng)營者、重大決策權、資本收益權也將到位。

國務院領導同志多次明確要求，國資委不能干涉企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營，不能做“婆婆加老板”。但是“婆婆”和“老板”的界限在哪里？如何界定維護出資人權利和企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的界限？已經(jīng)成為各級國資委面臨的難題。

在當前，企業(yè)的重大決策風險突出表現(xiàn)為企業(yè)的投融資風險，各級國資委對企業(yè)的投融資行為管不管，如何管，已經(jīng)成為當前的矛盾焦點。

二、與現(xiàn)狀的矛盾

由于國有企業(yè)出資人缺位，長期以來，一直是企業(yè)負責人，尤其是“一把手”決定重大投融資行為，報有關政府部門審批后執(zhí)行。